Podcast: Todo lo que usted quiere saber sobre la inversión de impacto pero no se atreve a preguntar
Susannah Nicklin, presidenta no ejecutiva del Schroders BSC Social Impact Trust, se suma al pod para hablar de todo lo relacionado con la inversión de impacto.
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A continuación, puede leer la transcripción completa del podcast:
[00:00:07.930] - David Brett
Bienvenido a Inversor Descárguese el podcast sobre los temas que impulsan los mercados y la economía ahora y en el futuro. Yo soy su anfitrión, David Brett. Global Impact Investing Network, también conocida como GIIN, ha publicado recientemente sus últimas conclusiones. Como era de esperar, la encuesta es favorable a la industria de impacto: está creciendo, está afectando a más áreas, los rendimientos son cada vez mejores, etc.. Así que hablé con Susanna Nicklin, presidenta no ejecutiva del BSC Social Impact Trust de Schroders. Quería saber cómo los inversores toman decisiones sobre las inversiones que quieren hacer, cómo generan impacto, así como los rendimientos financieros y las tendencias futuras del sector. Pero antes de nada, quería empezar por lo básico. ¿Quiere usted saber qué es una inversión de impacto?
[00:01:04.880] - Susannah Nicklin
Así pues, las inversiones de impacto son inversiones realizadas con la intención de generar un impacto social o medioambiental positivo y mensurable a la par de que genera un rendimiento financiero. Y todos somos conscientes, creo, de los enormes, complejos y realmente costosos problemas a los que se enfrentan nuestras sociedades aquí en el Reino Unido y en todo el mundo. La lista es larga y conocida: cambio climático, indigencia, salud mental y física, desplazamiento de personas, pobreza, desigualdades... realmente es un abanico enorme de problemas a los que todos nos enfrentamos. Y la inversión de impacto ha surgido en la última década como una forma de ayudar a abordar estos grandes problemas a gran escala. Y la intencionalidad está en el corazón de la inversión de impacto. Empieza con el objetivo de arreglar algo que es esencial para nuestra sociedad y que no funciona bien o podría funcionar mucho mejor y donde el capital debe formar parte de esa solución. Así pues, la inversión de impacto está estructurada para generar tanto un impacto positivo como un rendimiento financiero, y ambos se miden, gestionan y comunican en la inversión de impacto.
[00:00:07.930] - David Brett
¿Y cuál es la diferencia entre inversión de impacto e inversión ética?
[00:02:25.530] - Susannah Nicklin
La inversión ética o socialmente responsable existe desde hace décadas y tradicionalmente era un término utilizado para describir la práctica de excluir o desinvertir en activos o empresas que no se alinean con la ética o los valores de los inversores, por lo que a menudo se excluyen sectores como el tabaco, las apuestas, las armas, etcétera. La inversión sustentable, que es quizás un término más reciente y ahora muy utilizado, a veces también la inversión en materia ESG, inversión medioambiental, social y de gobernanza, también es muy diferente. En la actualidad, los reguladores de todo el mundo se están centrando en reforzar las definiciones al respecto, tanto a efectos de información y medición como de protección contra el "greenwashing". Y, en general, la inversión sustentable describe estrategias que incorporan el análisis de determinados factores, por ejemplo medioambientales, sociales y de gobernanza, en la selección y gestión de activos. Para evitar los riesgos de las prácticas no sustentables y sus consecuencias, o para captar el valor del movimiento hacia buenas prácticas o modelos empresariales más sustentables o la integración de los mismos.
[00:03:49.190] - David Brett
Creo que mucha gente confunde la inversión de impacto con la filantropía y, por lo que dices, la mayoría, si no todos, los inversores de impacto esperarían algún tipo de compensación financiera por su inversión. Pero, ¿pueden coexistir la filantropía y el impacto?
[00:04:08.120] - Susannah Nicklin
Sin duda, la filantropía y el impacto van de la mano. La inversión de impacto no sustituye a la filantropía y ambas son realmente necesarias cuando se piensa en la magnitud de los problemas a los que nos enfrentamos. El capital filantrópico y el gubernamental no pueden resolverlos por sí solos y se necesita capital privado, y ahí es donde entra en juego la inversión de impacto, que puede complementar a la filantrópica. Así, el capital filantrópico suele ayudar a las organizaciones a despegar, probar nuevos modelos de negocio, probar nuevas intervenciones sociales y, tal vez, apoyar a organizaciones que se adentran en zonas geográficas o mercados realmente complicados en los que no existe previamente el capital necesario para crear un ecosistema que permita el éxito de esa organización. Por ello, el capital filantrópico es muy importante en este sentido y, cuando la organización ha desarrollado un modelo que ha demostrado que funciona, la inversión de impacto puede ayudarla a escalar y, a veces, complementar al capital filantrópico para permitirle llegar a más personas, de modo que sea accesible universalmente, o para proporcionar seguridad y facilitar condiciones comerciales más favorables.
[00:05:26.830] - David Brett
Esto es lo principal de la inversión de impacto. Cómo eligen los inversores sus inversiones de impacto y cómo pueden ganar dinero con ellas.
[00:05:33.680] - Locutor
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[00:05:44.830] - David Brett
Al cierre del año pasado, la inversión de impacto a escala mundial se estimaba en 1,2 billones de dólares y se prevé que el mercado de la inversión sustentable, con una tasa de crecimiento sostenible, alcance un valor cercano a los 50 billones de dólares en 2025. Aunque sigue siendo pequeño en comparación con el mercado mundial de renta fija, tiene un gran potencial de crecimiento. Si soy un inversor que quiere generar un impacto, ¿cómo decido dónde invertir mi dinero?
[00:06:13.800] - Susannah Nicklin
Ahora se pueden encontrar versiones de impacto de cualquier clase de activos, por lo que realmente se puede entrelazar el impacto en toda la cartera en función de sus necesidades financieras o sus prioridades de impacto o consideraciones de liquidez, fiscales o de otro tipo. Así que la mayoría de los inversores de impacto empiezan por el qué: ¿qué resultados quieren conseguir y qué importancia tienen para los grupos de interés? Cuáles son los grandes problemas que hay que resolver y cómo puede estructurarse bien el capital para resolverlos mejor, orientando las cuestiones, a menudo utilizando los 16 Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas, llamados ODS, que realmente son útiles puntos de referencia en cuanto a cuáles son los factores clave para ayudar a la sociedad y al planeta. Pero creo que con el tiempo se extenderán más amplia y profundamente a nuevas áreas de impacto. Los inversores minoristas que optan por la inversión de impacto, a diferencia de los inversores institucionales, pueden tener sus propias prioridades personales y querer dirigir su capital hacia objetivos de impacto que les resulten cercanos, por lo que es posible que deseen recurrir a un asesor especializado que les ayude a construir una cartera. Y hay muchos de los que han surgido recientemente que son realmente buenos.
[00:07:35.810] - David Brett
Bien, ya he decidido dónde quiero que mi dinero tenga impacto. ¿Dónde puedo invertir mi dinero para lograr ese impacto?
[00:07:42.950] - Susannah Nicklin
No es tan difícil. Existen fondos de impacto, fondos de inversión de impacto que ofrecen diversificación y son buenos puntos de entrada. Podrías depositar fondos en un banco social o en una institución financiera de desarrollo comunitario, accediendo también a algunas de las deducciones fiscales disponibles por este concepto. Puede invertir en emisiones de deuda para organizaciones benéficas. También podría hacer pequeñas cantidades de crowdfunding de capital o préstamos impulsados por las Instituciones Financieras para el Desarrollo Comunitario (CDFI, Community Development Financial Institutions). Podríamos hacer un podcast entero sobre la gama de inversiones sociales en el Reino Unido. Es realmente inspirador y, de hecho, puede llegar a ser bastante emotivo porque, cuando se observa lo que está ocurriendo realmente debajo del capó, muchas de estas organizaciones están ayudando de verdad a personas necesitadas o están construyendo tecnologías o sistemas que van a mejorar radicalmente y a hacer que nuestra sociedad sea más resistente para la próxima generación.
[00:08:45.520] - David Brett
Antes de pasar a los rendimientos financieros, quiero saber cómo se mide el impacto de las inversiones.
[00:08:51.350] - Susannah Nicklin
Todas las inversiones, si damos un paso atrás, tienen realmente algún impacto en el mundo, y la inversión de impacto es ser honestos al respecto e intentar que sea positivo y gestionar y medir ese impacto, así como estar atentos a los impactos negativos y tomar las medidas necesarias. A medida que el sector crece, la medición del impacto se ha normalizado y profesionalizado cada vez más, y se han producido algunas colaboraciones y asociaciones mundiales realmente impresionantes a través del GIIN, con su programa Iris, a través del Impact Investing Institute aquí en el Reino Unido. A través de algo llamado Proyecto de Gestión del Impacto y muchos otros que han reunido un marco y un grupo de métricas mucho más normalizados y accesibles. Por eso es tan importante poder comparar los distintos mercados, seguir los progresos y atraer más capital. La transparencia es clave. Buscamos inversiones en las que el fondo, el gestor o la organización sepan lo que quieren conseguir, dejen muy claro cómo lo están haciendo y midan si lo han logrado. Así que, como ejemplo muy simple, para hacerlo más real, usted está en Londres. Justo a su oeste. No muy lejos, hay una empresa social llamada West London Zone, en la que ha invertido Big Society Capital.
[00:10:20.980] - Susannah Nicklin
Y trabaja con jóvenes en situación desfavorecida de tres distritos londinenses y presenta informes sobre si han mejorado sus resultados en inglés y matemáticas y también en su bienestar emocional. Y este es un ejemplo de cómo se mide a lo largo del tiempo un conjunto de resultados preestablecido y acordado de antemano. Y los resultados no solo se traducen en impacto, impacto humano, crecimiento personal, sino también en un gran ahorro de costos en el futuro, así como en valor para la economía y beneficios para Big Society Capital. Mediante el logro de esos resultados.
[00:11:04.330] - David Brett
Sabemos cómo decide la gente dónde poner el dinero, el tipo de inversiones disponibles y cómo se mide el impacto. Pero, ¿pueden los inversores obtener realmente rendimientos financieros de la inversión de impacto? Eso se analizará en la parte final del programa.
[00:11:20.410] - Locutor
Póngase en contacto con nosotros por correo electrónico escribiendo a schroderspodcasts@schroders.com o visite nuestro sitio web, schroders.com/theinvestordownload.
[00:11:35.550] - David Brett
Todavía habrá muchos escépticos que piensen que suena idealista, pero siendo realistas, ¿cuánto dinero puedo ganar con una inversión de impacto? ¿Existen estudios que demuestren que se pueden obtener beneficios económicos?
[00:11:48.740] - Susannah Nicklin
Creo que hay mucha investigación interesante y más investigación teórica al respecto y si la gente está interesada, hay formas de encontrarla. Sé que la CFA está haciendo un trabajo realmente bueno en esto también, con su plan de estudios de impacto, y los inversores pueden hacer inversiones de impacto y lograr buenas tasas ajustadas de rendimiento de capital privado, que históricamente ha sido el mayor componente del universo de inversión de impacto en los últimos tres años. Según el GIIN, la rentabilidad de esa clase de activos fue del 15 %, lo que superó las expectativas de rentabilidad en torno al 4 %. Y, por supuesto, eso se reduce a deuda y depósitos en efectivo de un solo dígito en los últimos tres años, con el sector inmobiliario y la renta variable pública rondando el 10 % en los estudios. Por lo general, los inversores utilizan los índices de referencia tradicionales de los mercados financieros para orientar sus rendimientos. Así que tendrán perfiles de riesgo similares en cuanto a los objetivos que esperan. Para evaluar el éxito del rendimiento de sus participaciones de impacto, pueden fijarse en las tasas de interés preferenciales, en la inflación, en los índices bursátiles o en otros índices de referencia específicos de los activos, así como en las tasas internas de rendimiento.
[00:13:11.750] - David Brett
Pero parece un riesgo enorme para un inversor, dada la magnitud de los problemas a los que nos enfrentamos. ¿Cómo relacionan los inversores los riesgos que asumen con sus inversiones con la rentabilidad potencial?
[00:13:23.870] - Susannah Nicklin
Como en otros mercados, existe una variedad de motores de rentabilidad con diferentes características de riesgo-rentabilidad en todo el espectro de impacto. Por ejemplo, algunas inversiones de impacto están impulsadas por flujos de ingresos procedentes de la contratación de servicios públicos. Así que a menudo se trata de flujos de caja resistentes vinculados a la inflación. Algunas son inversiones en tecnologías, en nuevas tecnologías que podrían resolver problemas medioambientales. Y esto podría ser un motor de alto crecimiento, tal vez un motor de alto riesgo de rendimiento. Algunos son lo que se conoce como, como ya he mencionado, contratos de resultados sociales, financiación basada en resultados, lo que significa que los pagos están vinculados a resultados acordados previamente. Podrían ser objetivos de emisiones de carbono, objetivos de empleo, menor índice de reincidencia, etcétera. El ahorro derivado de estas intervenciones realmente eficaces o de los cambios en los modelos supone un ahorro que puede compartirse con los inversores que aportan el capital de explotación inicial. Un estudio reciente de Big Society Capital sobre los contratos de resultados sociales en el Reino Unido durante la última década, para que los oyentes se hagan una idea del valor que generan este tipo de acuerdos y vehículos bien estructurados, indica que de los 72 contratos existentes durante esa década, se crearon alrededor de 1.400 millones de libras de valor sobre la base de un presupuesto de 139 millones de libras.
[00:15:07.330] - Susannah Nicklin
Esto significa que, por cada libra gastada por el Gobierno, se generaron otras diez en valor social, económico y fiscal en una serie de importantes resultados sociales. Así que realmente existen muchos puntos atractivos a lo largo de la frontera eficiente.
[00:15:27.950] - David Brett
Y por último, ¿cuáles son las áreas de crecimiento?
[00:15:30.580] - Susannah Nicklin
Creo que las áreas de crecimiento, simplemente por la magnitud de los problemas y la escala del capital necesario, estarán en el mercado público. Los mercados privados son un terreno natural para la inversión de impacto, por lo que continuará y seguirá creciendo. Pero quizá también se esté entendiendo cómo gestionar la renta variable pública de forma impactante. Existe cierto debate y controversia al respecto, pero creo que, en conjunto, vamos a ver cómo la gente entiende cómo hacer que esas carteras tengan impacto y operen como propietarios activos en el mercado secundario de una manera impactante. Y el otro tema que ha estudiado el Impact Investing Institute es lo que se denomina transición justa, que consiste en ser conscientes y buscar formas de garantizar que la transición de una economía de carbono a una economía con cero o bajas emisiones de carbono sea también respetuosa y solidaria con las personas cuyas vidas están implicadas en ella.
[00:16:46.470] - David Brett
Susannah, muchas gracias por acompañarme.
[00:16:49.320] - Susannah Nicklin
Ha sido un gran placer. Muchas gracias por invitarme y por dedicarme su tiempo hoy.
[00:16:56.130] - David Brett
Bueno, este fue el show. Esperamos que lo haya disfrutado. Si quiere saber más, visite Schroders.com/Insights y estamos intentando grabar en vídeo el mayor número posible de estos programas en el estudio. Y si quiere verlos en su versión completa e íntegra, vaya al canal de Schroders en YouTube. Si quiere ponerse en contacto con nosotros, escriba a schroederpodcasts@schroders.com. Y recuerde que puede escuchar, suscribirse y comentar Investor Download en cualquier plataforma que utilice para escuchar podcasts. Nuevos episodios se publican todos los jueves a las 17.00 CET. Hora del Reino Unido. Pero, sobre todo, cuídese y que le vaya bien. Saludos!
[00:17:32.750] - Locutor
El valor de las inversiones y los ingresos procedentes de ellas pueden bajar tanto como subir y puede ocurrir que los inversores no recuperen las cantidades invertidas originalmente. Las rentabilidades pasadas no son una guía de las rentabilidades futuras. La información no constituye una oferta, solicitud o recomendación de fondos, servicios o productos, ni para adoptar ninguna estrategia de inversión.
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