Por qué las energías renovables son un buen negocio para los inversionistas privados
Los inversionistas privados han sido excluidos de la inversión en infraestructuras en el pasado. Pero las energías renovables ofrecen ahora nuevas oportunidades tanto en términos de rendimiento como de gestión del riesgo.
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Durante más de 200 años, el mundo ha dependido de los combustibles fósiles para satisfacer sus necesidades energéticas. Con la aparición de energías renovables baratas y seguras, estamos presenciando un cambio monumental en el abastecimiento de nuestra energía. La transición energética representa una inmensa oportunidad para los inversionistas particulares.
La descarbonización ha sido hasta hace poco el principal motor de la expansión de las energías renovables en todo el mundo. Pero la desglobalización y la necesidad de una mayor seguridad energética para las naciones que más energía consumen han aumentado la urgencia en los dos últimos años. Fundamentalmete, el auge de la Inteligencia Artificial (IA) está impulsando un aumento exponencial de la demanda de energía para alimentar los centros de datos a nivel global. La energía renovable también ha visto una mejora dramática en su asequibilidad, lo que la convierte en altamente competitiva frente a los combustibles fósiles y, cada vez más, en la forma más rentable de generación de energía.
Tan solo en 2023 se invirtió una cifra récord de más de 570 mil millones de dólares en infraestructura de energía renovable, una suma que se espera que aumente hasta los 1.5 billones de dólares anuales en 2030, según datos de IRENA.
Históricamente, los inversionistas particulares han tenido dificultades para participar en nuevos sectores de inversión, especialmente en aquellos que requerían inversiones en infraestructuras a largo plazo. Los cambios en la regulación, así como la innovación en los fondos de inversión y la tecnología, hacen que los inversionistas particulares puedan participar ahora en las mismas oportunidades que los gobiernos y los grandes inversionistas institucionales.
La demanda de los inversionistas también ha cambiado, y ahora los particulares buscan activamente invertir en mercados privados y en infraestructuras relacionadas con la transición energética. La encuesta Schroders Global Investment Insight, realizado entre 2,830 inversionistas, reveló que el 31 % de los inversionistas desean una asignación del 10-20 % en mercados privados. Casi la mitad (45 %) sitúa la infraestructura renovable entre las tres principales clases de activos a las que desean aumentar su exposición1.
En este artículo exploramos cómo estas inversiones podrían encajar en la cartera de un cliente privado abordando las consideraciones clave de riesgo, rendimiento e impacto.
Energías renovables para inversionistas privados: rendimiento
Se espera que una cartera de inversión en energías renovables operativa típica en el mundo desarrollado (gestionada por nuestro equipo) ofrezca unos rendimientos del 8.5-10 % anual sobre la base de comprar y mantener2. Esto está en línea con las acciones cotizadas. Según los estudios de Schroders, se prevé que la renta variable, en función de la capitalización de mercado y el ámbito geográfico, ofrezca una rentabilidad bruta anual del 6-8 % durante los próximos 30 años3.
Además, cuando consideramos las tecnologías adyacentes necesarias para descarbonizar una economía, vemos oportunidades de ofrecer mayores rendimientos a los inversionistas. Por ejemplo: el hidrógeno verde para la industria pesada; los sistemas de almacenamiento de energía en baterías de corta duración; la electrificación de la calefacción o la refrigeración, así como la electrificación del transporte: todos ellos ofrecen hoy la oportunidad de obtener mayores flujos de caja. Los valores de capital también deberían mejorar con el tiempo, a medida que pasen a formar parte del universo de inversión aceptado.
Energías renovables: gestión de riesgos
Si bien los rendimientos de las energías renovables son atractivos, es la forma en que se generan lo que hace que esta clase de activos sea tan atractiva para los inversionistas privados.
Como todos los activos, invertir en energías renovables expone a los particulares a riesgos. Los rendimientos son efectivamente el pago por asumir estos riesgos. Las infraestructuras de energías renovables exponen a los miembros a riesgos que de otro modo no tendrían en su cartera. Estas diferentes "primas" de riesgo aportan diversificación. A continuación detallamos algunos de esos riesgos y cómo influyen en el comportamiento de la cartera.
- Inflación: El rendimiento de las energías renovables suele estar vinculado explícitamente a la inflación a través de flujos de pagos (que suelen estar respaldados o apoyados por el gobierno) que pueden tener vínculos mecánicos con la inflación local. Estar positivamente expuesto a la inflación es una ventaja fundamental a la hora de invertir en energías renovables, ya que ayuda a mantener el poder adquisitivo real de una cartera.
- Riesgo positivo del precio de la energía: Los activos productores de energía, como las energías renovables, se benefician del aumento de los precios de la energía. En cambio, la renta variable cotizada y la renta fija privada suelen verse afectadas negativamente por el aumento del precio de la energía. Así se demostró a lo largo de 2022, donde los elevados precios de la energía no sólo repercutieron en la "crisis del costo de vida", sino que también afectaron negativamente a las empresas. En cambio, las carteras de energías renovables se beneficiaron del aumento de los precios de la energía y contribuyeron a que generaran fuertes flujos de caja y rendimientos.
- Riesgo de recursos/clima: La energía eólica y la radiación solar diversifican otros riesgos de la cartera de un inversionista. Aunque predecir el clima de la próxima semana o de dentro de un mes es difícil, a lo largo de los 30 años de vida de un activo es mucho más predecible. Nuestros datos muestran que la energía eólica presenta una desviación estándar de los resultados del 2 % en un periodo de 10 años4. La desviación típica de la energía solar es aún menor.
- Tecnología: Estos riesgos son específicos de la tecnología y suponen otra fuente de prima de riesgo para los inversionistas. Por ejemplo, las consideraciones operativas de una planta de biomasa varían significativamente con respecto a un parque eólico o una planta de hidrógeno. Una vez más, el principal beneficio para los inversionistas de esta prima de riesgo es la diversificación hacia una cartera más amplia.
- Geografía/política: La combinación del cambio climático, la preocupación por la seguridad energética a escala mundial y la asequibilidad de las energías renovables está impulsando la política y la regulación para apoyar una transición energética acelerada, lo que se traduce en una carrera de subvenciones verdes. Se ha elaborado una considerable cantidad de leyes, como la Ley de Reducción de la Inflación en los Estados Unidos, que proporciona un marco para la inversión y da a los inversionistas la confianza de un apoyo político global. En Estados Unidos, si bien Donald Trump ha sugerido poner fin al apoyo económico al sector de energía limpia, los beneficios económicos y los ahorros de costos asociados con el IRA pueden resultar demasiado poderosos para que él lo desmantele unilateralmente. Derogar los incentivos fiscales verdes exigiría el respaldo del Congreso, lo que puede ser un desafío debido a las importantes ventajas económicas que el IRA ha generado en los bastiones de Trump.
Estos factores de rendimiento y primas de riesgo deberían aportar una diversificación sólida, especialmente cuando los inversionistas están muy expuestos a la renta variable que cotiza en bolsa.
Las energías renovables proporcionaron una diversificación muy necesaria en 2023/2024 para aquellos inversionistas institucionales que ya habían realizado inversiones en este ámbito.
Satisfacer la necesidad de impacto positivo en la inversión
Aunque los argumentos económicos a favor de la inversión en la transición energética son innegables, también hay importantes beneficios para la sustentabilidad y el impacto. Los inversionistas privados esperan cada vez más que sus inversiones contribuyan a soluciones climáticas en lugar de limitarse a evitar daños.
La energía renovable y las infraestructuras alineadas con la transición energética pueden medirse tangiblemente en electrones verdes producidos y hogares y/o vehículos eléctricos alimentados. Esto deja clara la contribución de estos activos a una economía cero neta. También está claro que invertir en esta clase de activos sustentables va más allá de los beneficios medioambientales estructurales de la generación de energía limpia y requiere un enfoque sustentable de la comunidad y la biodiversidad local.
2022 puso de manifiesto estos tres puntos para los inversionistas; los mercados públicos ofrecieron un refugio limitado frente a la volatilidad del mercado, ya que tanto la inflación como los precios de la energía se dispararon. Sin embargo, hoy en día se dispone de una gama más amplia de soluciones de inversión: desde los fondos de inversión cotizados en bolsa y los vehículos semilíquidos de los mercados privados hasta las tradicionales sociedades limitadas cerradas, las inversiones en activos privados están ofreciendo mejores resultados al tiempo que abordan las repercusiones del cambio climático en estructuras adecuadas para un conjunto más amplio de inversionistas.
[1] La encuesta Schroders Global Investors Insights 2024: una encuesta independiente en línea realizada a 2,830 inversionistas en 31 ubicaciones diferentes en EMEA, Reino Unido, Estados Unidos, Asia Pacífico y América Latina, entre junio y julio de 2024.
[2] Previsión de Schroders Greencoat. No existen garantías de que se alcancen las cifras previstas. Las TIR de compra y retención suponen que no hay salida y que el valor terminal de las inversiones es cero durante la vida prevista del activo (que generalmente es de entre 25 y 40 años).
[3] Rendimiento de las clases de activos a largo plazo: Previsiones de rendimiento a 30 años (2025-54)
[4] Schroders Greencoat 2024
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