Por qué las perspectivas de la energía solar parecen brillantes para el 2020
A medida que la transición a largo plazo hacia la energía renovable continúa a buen ritmo, vemos un panorama soleado este año para las empresas de energía solar, así como para la energía eólica terrestre y el almacenamiento de energía.
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- La transición a un mundo impulsado por la energía renovable es una oportunidad de inversión a largo plazo para los próximos 30 años y más.
- Para 2020, vemos oportunidades en la energía solar, la energía eólica terrestre y el almacenamiento de energía a medida que estos mercados se recuperan de la debilidad de 2019.
- Puede ser el último año de subsidios en ciertos sectores y geografías, pero esto podría ser positivo a largo plazo, ya que las distorsiones se eliminan.
La transición energética mundial es la transformación del suministro de energía global, alejándose de las fuentes contaminantes como el carbón, el petróleo y el gas, y orientándose hacia las energías renovables. Vemos esto como una oportunidad de inversión de 120 billones de dólares en los próximos 30 años.
Entre las fuerzas que impulsan esta transformación se encuentran los factores políticos, ya que el mundo intensifica sus esfuerzos para limitar el aumento de la temperatura a menos de 2°C (de acuerdo con el Acuerdo de París de 2015). Los factores económicos son otro elemento, ya que el costo de producción de energía renovable ha disminuido sustancialmente y ahora es competitivo con otras fuentes de energía. La tercera fuerza es la demanda de los consumidores, ya que las nuevas tecnologías, como los coches eléctricos, se adoptan en masa.
Entre las actividades de transición energética no sólo se incluye la generación de energía renovable, sino también el suministro de equipos como turbinas eólicas o células solares. También están los operadores de redes y los proveedores de equipo eléctrico que se necesitan para mejorar las redes de transmisión y distribución. Y hay una enorme necesidad de aumentar el almacenamiento de energía, en la que participan fabricantes de baterías, fabricantes de pilas de combustible e instaladores de almacenamiento, entre otros .
La transición energética es una posible oportunidad de inversión estructural a largo plazo en todas las esferas mencionadas. Sin embargo, creemos que 2020 podría ser un año especialmente interesante para algunos de estos subsectores individuales. De particular interés, en nuestra opinión, serán la energía solar, la eólica y el almacenamiento de energía.
La perspectiva de la energía solar se ilumina para el 2020
Las acciones de las empresas de energía solar tuvieron un fuerte comienzo en 2019, respaldadas por las esperanzas de una fuerte demanda de China. Los inversores esperaban alrededor de 40 gigavatios (GW) de demanda, pero esto no se concretó. Esto se debió en gran medida a la incertidumbre política: China no confirmó su política de subsidios hasta julio de 2019. Esto significó que los proyectos se retrasaron porque simplemente era demasiado tarde en el año para que todos los proyectos obtuvieran los permisos finales, las conexiones a la red y se construyeran. La demanda, en cambio, es probable que haya sido de alrededor de 20 GW.
Algunos de estos proyectos que fueron retrasados deberían continuar hasta principios de 2020. Mientras tanto, China parece dispuesta a hacer un anuncio de política de subsidios más temprano en 2020 para evitar cometer el mismo error.
2020 será, probablemente, el último año de subsidios solares en China, y con los créditos fiscales que continúan disminuyendo cada año en los EE.UU., anticipamos una fuerte demanda a medida que los proyectos se adelantan para beneficiarse de estos.
Pero incluso sin este apoyo, vemos una prometedora perspectiva a largo plazo para el sector solar. En China, y en otros países, es política del gobierno impulsar el crecimiento de la producción de energía renovable. Es más, la energía solar es ahora competitiva en costos sin subsidios.
Condiciones tempestuosas para el viento
El panorama para la energía eólica en tierra firme en 2020 es similar al de la solar: es el último año de subsidios en China y créditos fiscales en los Estados Unidos, por lo que se esperan importantes aumentos de capacidad a medida que los desarrolladores se aprovechen de ellos. Sin embargo, esto podría significar que el mercado es más débil en 2021. Dicho esto, se está discutiendo la posibilidad de extender el crédito fiscal para la energía eólica en EE.UU. por un año, lo que ayudaría al sector en 2021.
Es una historia diferente para la energía eólica offshore. Estos proyectos son más complejos y tardan más en planificarse. Sucede que hay relativamente poca capacidad nueva planificada para el próximo año y por lo tanto el sector podría experimentar alguna debilidad.
La otra cara de la moneda es que los años posteriores parecen ser mucho más fuertes para la energía eólica marina, en parte debido a los aumentos previstos de la capacidad instalada. El siguiente gráfico muestra las estimaciones de BNEF (Bloomberg New Energy Finance), con un importante repunte esperado para 2025.
Otro aspecto son los contratos de servicios que vienen junto a las instalaciones de capacidad energética. La instalación de nueva capacidad es un proyecto único que suele tener un margen de beneficio de alrededor del 8%. Pero los fabricantes de turbinas eólicas suelen firmar contratos de varios años para el servicio y mantenimiento de las instalaciones también. Estos tienden a tener márgenes de beneficio mucho más altos (hasta el 25%) y proporcionan una fuente fiable de ingresos futuros.
Pensamos que el mercado con demasiada frecuencia considera que los fabricantes de energía eólica dependen del ciclo de instalación, e ignora los ingresos continuos que provienen de los contratos de servicio. La participación de los servicios en la composición general de los ingresos parece que va a aumentar a largo plazo, haciendo que los ingresos sean más consistentes a lo largo del tiempo.
Baterías y almacenamiento listos para despegar
El sector de almacenamiento de energía y baterías es otro que tuvo un difícil 2019. Esto se debió principalmente a dos factores. En primer lugar, la demanda de vehículos eléctricos de China, más débil de lo esperado, pesó en el mercado de las baterías en medio de la reducción de los subsidios. En segundo lugar, los incendios en algunas instalaciones de almacenamiento en Corea del Sur pesaron sobre la demanda de almacenamiento (estos incendios fueron causados por una mala instalación en lugar de por problemas específicos con las celdas de la batería en sí).
Una vez resueltos los problemas de instalación, esperamos que en 2020 se produzca un repunte en el mercado de almacenamiento de energía. Es necesario que las empresas de servicios públicos almacenen la energía producida por la energía renovable, dados los picos y las caídas tanto de la producción como de los precios de la energía renovable. Con los problemas de instalación resueltos, esperamos ver un repunte en el mercado de almacenamiento de energía en 2020. Es necesario que las empresas de servicios públicos almacenen la energía producida por la energía renovable, dados los picos y las caídas tanto de la producción como del precio de la energía renovable.
Hay varios tipos de pilas diferentes, pero las pilas de iones de litio son las más utilizadas. Además del almacenamiento por parte de las compañías eléctricas, el crecimiento de los vehículos eléctricos parece que impulsará una recuperación de este mercado, en 2020 y más allá.
Una parte pequeña pero creciente del mercado de almacenamiento es el lado residencial. Las redes de transmisión y distribución en zonas como California son cada vez más vulnerables a las interrupciones. Por lo tanto, muchos clientes residenciales están eligiendo no sólo tener paneles solares instalados en sus propiedades, sino también almacenamiento de baterías. Esto les da una mayor seguridad en caso de una interrupción de la red.
Necesario final para los subsidios
Si se observan estos tres subsectores juntos, parece claro que los subsidios han causado distorsiones de la demanda en 2019 y seguirán haciéndolo en 2020. Los subsidios tienen una función de apoyo a la adopción temprana de nuevas tecnologías, pero no pueden durar indefinidamente. Como podemos ver en la energía solar y eólica, distorsionan el mercado al crear incentivos para instalar capacidad en un año en lugar de en el siguiente.
Al igual que arrancar un yeso, la eliminación de los subsidios puede causar dolor a corto plazo pero en definitiva conduce a la salud a largo plazo. La energía renovable y los vehículos eléctricos son ahora competitivos en cuanto a costos y por lo tanto no necesitan subsidios. Su eliminación debería poner fin a las distorsiones y asegurar que las empresas más competitivas y sostenibles sean las que prosperen.
La oportunidad del sector a largo plazo
Los tres subsectores mencionados anteriormente - solar, eólico terrestre y baterías/almacenamiento - son aquellos en los que vemos factores específicos de crecimiento más rápido en 2020. Sin embargo, la transición energética en su conjunto es un tema de inversión que sigue ganando fuerza. Es de esperar que el flujo de noticias en torno a la evolución de las políticas, la competitividad de los precios y la demanda de los consumidores apoye el crecimiento a largo plazo en todas las actividades de transición energética.
Puedes leer y ver más de nuestra serie de perspectivas para el 2020 aquí
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