Perspectivas de inversión inmobiliaria: la recuperación está en marcha
A pesar de la actividad del mercado aún moderada, nuestras perspectivas inmobiliarias apuntan a una continua evidencia de una recuperación del mercado que esperamos que cobre impulso en 2026, con volúmenes de transacciones aumentando ligeramente y alquileres apoyados por una oferta limitada y oportunidades de valuación en diferentes sectores y geografías.
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Nuestra Perspectiva de Inversión para el segundo semestre de 2025 ofrece un resumen de nuestro marco propietario de valor relativo, que informa nuestra evaluación de cómo los inversionistas deberían buscar posicionar sus carteras inmobiliarias para un rendimiento a medio y largo plazo. También ofrece las opiniones de nuestros equipos sobre las estrategias preferidas que juegan con los temas macro más impactantes, así como las oportunidades clave que vemos dentro de estas estrategias preferidas.
Conclusión clave
En la última edición de nuestro pronóstico de inversión, comunicamos que las primeras etapas de una recuperación constante en el sector inmobiliario están avanzando. Mantenemos esta postura y, tras un largo periodo de descubrimiento de precios y ajustes desiguales, se acumulan pruebas de que el mercado ha alcanzado un punto de inflexión.
Nuestro marco de valuación propietario indica una cuota creciente de oportunidades atractivas en múltiples sectores y regiones, y creemos que estamos en medio de una secuencia convincente de cosechas de inversiones para desplegar en esta clase de activos.
La actividad de inversión se ha mantenido moderada en 2025 hasta ahora, pero aunque los acontecimientos geopolíticos en el primer semestre de 2025 frenaron el sentimiento, tanto el precio de las transacciones como las valuaciones han mostrado mejoras modestas.
Más recientemente, el sentimiento de los inversionistas se ha visto favorecido por la relajación de las tensiones globales y una mayor certeza respecto al entorno arancelario. La evidencia de las encuestas también apunta a que los inversionistas institucionales están subasignados al sector inmobiliario, lo que sugiere mayores niveles de nuevos compromisos de capital en el futuro.
Aunque nuestras expectativas de crecimiento económico y de alquiler siguen siendo modestas, la suboferta estructural sigue siendo la base de los mercados de ocupantes. El aumento de los costos de construcción y la reducción de la disponibilidad de deuda han disminuido significativamente la creación de nuevos proyectos.
Vemos cada vez más evidencia de un impacto de "cost-push" (empuje de costos) sobre los alquileres, con el aumento de los gastos de construcción que impulsa incrementos para mantener la viabilidad del desarrollo. Si las economías recuperan impulso, estas dinámicas podrían permitir que activos bien posicionados generen un crecimiento real de los ingresos.
Nuestro marco de valuación apunta a un aumento de oportunidades en sectores y geografías, especialmente en industria y logística, donde los fundamentales del mercado son más sólidos. En general, el contexto del mercado sugiere que un despliegue disciplinado debería beneficiarse de puntos de entrada favorables y del aumento de los rendimientos cash-on-cash.
Nos atraen especialmente sectores donde la mejora operativa puede desbloquear el alfa, como la logística, la vivienda, los formatos de almacenamiento y la hostelería, que ahora presentan desajustes en los precios en relación con el potencial de crecimiento de ingresos a largo plazo.
Nuestra posición preferida en cartera ha cambiado firmemente a una postura más neutral entre sectores. Esto se debe a una mayor visibilidad en los 'pisos de alquiler' dentro de los sectores minorista y de oficinas, así como a los mayores rendimientos disponibles para activos preparados para el futuro.
De forma más amplia, esperamos que las consideraciones de activos y ubicación, por ejemplo la construcción de perfiles de sostenibilidad, tengan una mayor influencia en el rendimiento relativo de cara al futuro en comparación con los últimos años, que registraron una divergencia récord de retorno total a nivel sectorial.
El entorno actual está catalizando oportunidades de recapitalización atractivas en plataformas inmobiliarias, fondos y otras entidades holding. Estas incluyen proporcionar soluciones de capital flexibles a equipos directivos consolidados que enfrentan limitaciones de tiempo o capital para optimizar el valor.
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