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Schroders Credit Lens julio 2025: tu guía de referencia para los mercados de crédito globales
Los rendimientos europeos son atractivos para los inversionistas extranjeros, en un contexto de estrechos diferenciales crediticios
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Los enlaces a las tres versiones del Credit Lens se proporcionan a continuación y en la parte inferior de la página.
- Los diferenciales de crédito se han ajustado a niveles históricamente bajos. Los bonos en euros con grado de inversión (IG) y high yield (HY) ofrecen un repunte de los diferenciales con respecto a los bonos en dólares estadounidenses (diapositivas 4, 31-32)
- El valor del high yield se concentra en los bonos de menor calidad, ya que los créditos de mayor calidad han impulsado el mercado más ajustado. La dispersión ha ido en aumento, lo que no suele ser un signo saludable (diapositiva 5).
- Los rendimientos europeos son atractivos para los inversionistas extranjeros. Los rendimientos de los bonos IG son alrededor de un 0.5% más altos, y los HY un 0.8% más altos que los que ofrecen los bonos estadounidenses (después de los costos de cobertura de divisas). Esto debería respaldar la demanda de bonos en euros. Los bonos IG de la libra esterlina ofrecen una ventaja de rendimiento similar a la del dólar estadounidense (diapositivas 6-7 y 15).
- Los bonos corporativos ofrecen un repunte del rendimiento sobre el efectivo, especialmente atractivo para los bonos corporativos en euros y libras esterlinas (diapositiva 8)
- La emisión de euros se está en auge: junio fue el mes más alto de la historia para la emisión de bonos HY europeos (diapositiva 9)
- Los diferenciales de crédito ajustados significan que la recompensa por asumir el riesgo crediticio es baja en comparación con la historia, pero los diferenciales aún cubren con creces las pérdidas por incumplimiento y rebaja de calificación a largo plazo (diapositivas 25-26, 42-43). El riesgo es más para las posiciones tácticas, ya que solo se necesitaría un pequeño aumento en los diferenciales para que los inversionistas tengan un rendimiento inferior al de los bonos gubernamentales.
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