Schroders Credit Lens marzo 2024: tu guía de referencia para los mercados globales de crédito
Nuestro análisis mensual destaca los gráficos y datos que son de interés para los inversionistas en crédito corporativo.
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La edición de marzo de Schroders Credit Lens destaca que la emisión en lo que va de año ha sido sólida, especialmente en Grado de Inversión (IG). Dentro de USD de alto rendimiento (HY), la emisión ha estado dominada por las refinanciaciones, y los muros de vencimiento se han ido eliminando gradualmente.
Los enlaces a las tres versiones de Schroders Credit Lens se proporcionan a continuación y en la parte inferior de la página.
* Ahora también publicamos un artículo separado Versión EUR específica para inversionistas de compañías de seguros.
Resumen:
Los diferenciales se han reducido significativamente en los últimos meses, junto con las crecientes expectativas de tasas de política monetaria más bajas y un aterrizaje suave para el crecimiento económico. Los diferenciales del dólar son más ajustados en relación con su historial que en el caso de los diferenciales del euro, especialmente en el caso de IG.
Los rendimientos de los bonos corporativos han caído lejos de sus máximos de octubre de 2023, y ahora son notablemente más bajos que los niveles observados durante la mayor parte del año pasado.
Además de rendimientos relativamente más bajos, la emisión en lo que va de año ha sido sólida, especialmente en IG. Dentro de USD HY, la emisión ha estado dominada por las refinanciaciones, y los muros de vencimiento se han ido eliminando gradualmente.
El panorama de la migración de la calificación crediticia es mixto. En HY, las rebajas netas han superado a las mejoras durante el último año. Por el contrario, las "estrellas en ascenso" han ido superando a los ''ángeles caídos", con los emisores HY más fuertes que se actualizan a IG a un ritmo más rápido que los emisores IG más débiles se degradan a HY.
Si bien las tasas de incumplimiento de los bonos de alto rendimiento de Estados Unidos han subido durante el último año, hasta ahora solo han aumentado hasta situarse alrededor de los niveles promedio (mediana) a largo plazo. Al igual que en el caso de las tasas de incumplimiento de los bonos de alto rendimieto en euros.
En general, los fundamentales corporativos se mantuvieron estables en general en el cuarto trimestre. En los últimos trimestres, las relaciones de cobertura de intereses han caído a niveles más habituales debido al aumento del gasto por intereses. El apalancamiento se mantuvo en su mayoría en rangos recientes.
Gráfico del mes
Antecedentes de Schroders Credit Lens:
El Schroders Credit Lens es un completo resumen mensual del mercado crediticio global.
Está repleto de datos e información sobre bonos de alto rendimiento y de grado de inversión en dólares, euros y libras esterlinas, así como sobre deuda corporativa en moneda fuerte, en moneda local y de mercados emergentes.
Es importante destacar que, además de evaluar cada área individualmente, el Schroders Credit Lens también muestra cómo se comparan entre sí, en términos de atractivo relativo. Es probable que esto sea de particular interés para quienes participan en la toma de decisiones de asignación de activos o en el asesoramiento al respecto.
La sección de crédito corporativo (bonos de grado de inversión y bonos de alto rendimiento) incluye una inmersión profunda en las valuaciones, los fundamentales y los aspectos técnicos.
Muchos inversionistas cubren el riesgo cambiario cuando invierten en mercados de bonos extranjeros y los niveles de rendimiento cubiertos varían significativamente según su moneda nacional. Como resultado, hemos producido tres versiones del paquete, una desde la perspectiva de un inversionista en libras esterlinas, otra en dólares y otra en euros.
Esperamos que esta publicación le resulte útil y agradecemos todos sus comentarios.
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