Schroders Credit Lens marzo 2025: tu guía de referencia para los mercados de crédito globales
Nuestro análisis mensual destaca los gráficos y datos que le interesan a los inversionistas en crédito corporativo.
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La edición de marzo del Schroders Credit Lens destaca que el repunte de los diferenciales del crédito en euros frente al dólar estadounidense observado en los últimos años ha desaparecido en su mayor parte, con los diferenciales en euros reduciéndose en las últimas semanas y el dólar estadounidense ampliándose ligeramente desde niveles extremadamente ajustados.
Los enlaces a las tres versiones del Credit Lens se proporcionan a continuación y en la parte inferior de la página.
Resumen:
- El repunte de los diferenciales del crédito en euros sobre dólares observado en los últimos años ha desaparecido en su mayor parte, ya que los diferenciales en euros se han reducido en las últimas semanas y el dólar estadounidense se ha ampliado ligeramente desde niveles extremadamente ajustados. [Diapositiva 5]
- Los diferenciales del USD son muy ajustados, pero junto con el aumento de la incertidumbre económica, el grado de inversión (IG) se amplió a niveles vistos por última vez en octubre, y el high yield (HY) a su nivel más amplio desde principios de año [Diapositiva 4]
- Los niveles de nuevas emisiones brutas en lo que va de año son más o menos similares a los de los últimos años. Durante el último año, el muro de vencimiento del USD HY se ha desplazado gradualmente, mientras que el ratio de dificultades y la tasa de impago han caído muy por debajo de su mediana a largo plazo [Diapositivas 54,55,59]
- El panorama de la migración de la calificación crediticia es mixto. Dentro de USD HY, los emisores con calificaciones más débiles (CCC) han experimentado migraciones de calificaciones a la baja, mientras que los emisores con calificaciones más fuertes (BB) han aumentado. La tendencia de los últimos años de 'Estrellas en ascenso' (actualizaciones a IG) superando 'Ángeles caídos' (descenso a HY) se ha desvanecido, y los dos ahora están ampliamente equilibrados [Diapositivas 57-58]
- En general, los fundamentales corporativos se mantuvieron estables en general en el 4T, con mejoras en algunas áreas [Diapositivas 34-52]:
- Tras una tendencia al alza en los últimos años, el apalancamiento de IG disminuyó en el cuarto trimestre, ayudado por un mayor crecimiento de las ganancias. El apalancamiento del high yield se mantuvo estable. El apalancamiento IG sigue siendo relativamente más elevado que el HY en comparación con sus respectivos historiales
- Tras haber caído significativamente en los dos últimos años, las ratios de cobertura de intereses (ICR) repuntaron en el cuarto trimestre, y el crecimiento de los gastos por intereses se ha ralentizado en los últimos trimestres
Gráfico del mes
Antecedentes del Schroders Credit Lens:
El Schroders Credit Lens es una visión mensual completa del mercado crediticio mundial.
Está repleto de datos y perspectivas sobre bonos de grado de inversión y de high yield en dólares, euros y libras esterlinas, así como sobre deuda en moneda fuerte, en moneda local y corporativa de mercados emergentes.
Es importante destacar que, además de evaluar cada área individualmente, el Schroders Credit Lens también muestra cómo se comparan entre sí, en términos de atractivo relativo. Es probable que esto sea de particular interés para quienes participan en la toma de decisiones de asignación de activos o en el asesoramiento al respecto.
La sección de crédito corporativo (bonos de grado de inversión y bonos de high yield) incluye una inmersión profunda en las valuaciones, los fundamentales y los aspectos técnicos.
Muchos inversionistas cubren el riesgo cambiario cuando invierten en los mercados de bonos extranjeros y los niveles de rendimiento cubiertos varían significativamente según su moneda nacional. Como resultado, hemos producido tres versiones del paquete, una desde la perspectiva de un inversionista en libras esterlinas, otra en dólares y otra en euros.
Esperamos que esta publicación le resulte útil y agradecemos todos sus comentarios.
Puede descargar las tres versiones de Credit Lens a continuación:
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