Schroders Credit Lens mayo 2025: tu guía de referencia para los mercados de crédito globales
¿Cómo se han visto afectadas las valuaciones de los bonos corporativos por las turbulencias arancelarias?
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Los enlaces a las tres versiones de Schroders Credit Lens se proporcionan a continuación y en la parte inferior de la página.
Resumen:
Los diferenciales se ampliaron bruscamente en reacción a las noticias arancelarias del "Día de la Liberación", pero luego remontaron gran parte de los movimientos iniciales. La reciente ampliación del diferencial del USD ha sido generalizada en todos los sectores, pero HY Energy, HY Transportation e IG Leisure han experimentado algunas de las ampliaciones más significativas [Diapositivas 4-5]
Los diferenciales ya no están en niveles tan ajustados en relación con la historia, habiéndose ampliado en todas las calificaciones desde febrero [Diapositiva 6]
Los rendimientos del USD HY y el Euro HY también subieron notablemente antes de retroceder. Junto con la volatilidad del mercado, la emisión bruta se desaceleró en abril, particularmente en USD HY, donde la emisión fue la más baja desde julio de 2023. En lo que va de año, los niveles brutos de nuevas emisiones en USD son más o menos similares a los de los últimos años. [Diapositivas 6,7,57]
Las empresas HY siguen enfrentándose a una prima para refinanciar, en particular aquellas con calificaciones CCC. Y la proporción de deuda de CCC que vence en los próximos dos años es elevada en comparación con la historia, aunque sigue siendo una pequeña parte del mercado [Diapositiva 6]
Durante el último año, la tasa de impago del USD HY ha caído a un nivel relativamente bajo. Sin embargo, el índice de angustia del USD HY ha aumentado en los últimos meses [Diapositivas 55,56,60]
El panorama de la migración de la calificación crediticia es mixto. Dentro de USD HY, los emisores con calificaciones más débiles (CCC) han experimentado migraciones de calificaciones a la baja, mientras que los emisores con calificaciones más fuertes (BB) han aumentado. La tendencia en los últimos años de que las 'estrellas en ascenso' (actualizaciones a IG) superen a los 'ángeles caídos' (degradaciones a HY) se ha desvanecido, y los dos ahora están ampliamente equilibrados [Diapositivas 58-59]
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