Schroders Emerging Markets Lens abril 2025: su guía de referencia para los mercados emergentes
En medio de la turbulencia de los aranceles comerciales, ¿cómo se están desempeñando los activos de los mercados emergentes?
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Ya está disponible nuestra última edición del Schroders Emerging Markets Lens.
A continuación se presenta un resumen de los principales acontecimientos en los mercados de renta variable y deuda, y puede encontrar los enlaces a ambas presentaciones aquí:
Emerging Markets Lens: Emerging Market Debt
Resumen de la renta variable de los mercados emergentes:
- Día de la Liberación en problemas: Los anuncios de aranceles recíprocos de Trump han provocado una importante volatilidad en el mercado a principios del segundo trimestre. Los aranceles (ex-China ahora se detuvieron en el 10% durante 90 días) fueron más punitivos de lo que los mercados habían anticipado, pero las reglas del juego son cada vez más claras (Diapositivas 5-11). Leer más: "Día de la Liberación": inflación al alza, crecimiento a la baja, con una gran dosis de incertidumbre
- Valuaciones de los mercados emergentes: Tras las caídas del mercado, al 10 de abril, las principales valuaciones de los mercados emergentes se sitúan ahora cerca o por debajo de la media histórica. Sin embargo, es posible que se produzcan rebajas en las ganancias. A nivel de mercado individual, la mayoría de los mercados emergentes son baratos en comparación con su propia historia; India y Taiwán se proyectan como algo caros frente a la historia (Diapositivas 22-30).
- Amplia brecha de valuación relativa: La brecha de valuación de los mercados emergentes con respecto a los mercados desarrollados se mantiene cerca de su nivel más amplio en 20 años sobre una base de precio-ganancia a 12 meses. Los mercados emergentes siguen siendo un 41% más baratos que los EE. UU. sobre esta base (Diapositivas 28-30).
- Antes de la confusión: En el primer trimestre, la renta variable de los mercados emergentes tuvo su mejor comienzo de año natural frente a los mercados desarrollados desde 2017: +3% frente al -1.7%. La debilidad del USD fue un viento de cola (Diapositivas 14-20).
- Qué observar: 1) La evolución de la guerra comercial global: acciones de EE. UU. y represalias de otros países 2) Implicaciones para el crecimiento y la inflación en EE. UU. y a nivel global, y trayectoria del dólar estadounidense, 3) Geopolítica más amplia, en particular los conflictos en Ucrania y Oriente Medio 4) La perspectiva de apoyo político en China.
Resumen de la deuda de mercados emergentes:
El anuncio del presidente Trump de los aranceles del "Día de la Liberación" ha provocado volatilidad en los bonos y las divisas de los mercados emergentes a principios del segundo trimestre. En este contexto, la deuda dura y local ha retrocedido tras un sólido inicio de 2025.
Aranceles: La evolución sigue siendo fluida. Fuera de China, una pausa de 90 días deja un arancel de referencia del 10% para otros socios comerciales. En el caso de los mercados de los principales índices de mercados emergentes, los aranceles recíprocos iniciales fueron más elevados en los mercados emergentes de Asia y África, y la exposición varía según el índice a nivel de moneda fuerte y local (Diapositivas 5-6).
Moneda fuerte (HC) deuda de mercados emergentes (EMD):
- El índice EMD soberano de HC ha obtenido un rendimiento del -0.5% y el corporativo del 0.4% en lo que va de año a 10 de abril (Diapositiva 9).
- Los diferenciales de la deuda soberana y corporativa de HC se han ampliado en respuesta a las recientes noticias sobre los aranceles, y el diferencial de high yield soberano se encuentra ahora por encima de su media histórica. (Diapositivas 15 y 21).
- En medio de una mayor incertidumbre, los subíndices IG han superado al HY acumulado en lo que va de año, lo que contrasta con la tendencia de los últimos años.
EMD en moneda local:
- Los EMD locales han obtenido un rendimiento del 3.9% en lo que va de año, al 10 de abril, ayudados por la apreciación de las divisas, en particular de los EM de Europa y Brasil.
- La prima media de rendimiento real de los mercados emergentes sobre los mercados desarrollados se mantiene por encima del 3% (Diapositiva 36).
- Hay monedas de EM que parecen infravaloradas en las tres regiones de los EM, aunque el grado varía significativamente (Diapositiva 41).
Gráfico del mes:
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