Schroders Emerging Markets Lens de febrero de 2023: su guía de referencia para los mercados emergentes
Nuestro análisis mensual destaca los gráficos y datos que les interesan a los inversores en mercados emergentes.
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Ya está disponible nuestra última edición de Schroders Emerging Markets Lens.
Abajo se incluye un resumen de los desarrollos clave en los mercados de renta variable y deuda y puede encontrar los enlaces a ambas presentaciones aquí:
Emerging Markets Lens: Emerging Market Debt
Resumen de la renta variable de mercados emergentes:
- La renta variable de los mercados emergentes (ME) ha comenzado con fuerza el año 2023, favorecida por el repunte de China.
- La confianza positiva hacia la reapertura y la caída de las preocupaciones regulatorias han sido los principales motores del repunte en China. Para más información: China’s 50% rebound: it’s not just about Covid.
- Tras el reciente repunte y las revisiones a la baja de las expectativas de ganancias para 2023, la renta variable de los mercados emergentes ha dejado de ser barata en términos de PER. La relación precio-valor contable se acerca a su media histórica. En términos de rentabilidad por dividendo, los mercados emergentes siguen siendo baratos en comparación con la historia.
- Sigue habiendo una considerable variabilidad entre las valoraciones sectoriales en los mercados emergentes. Varios sectores de crecimiento siguen siendo mucho más caros que los sectores de valor.
- La renta variable de los mercados emergentes es más barata que la de los mercados desarrollados, pero la diferencia no es muy grande, especialmente si se considera un sector neutral.
- A escala regional, América Latina sigue siendo barata en términos de precio-ganancias. Las valoraciones en Asia y EMEA están por encima de su media histórica.
- Una década de apreciación del dólar estadounidense ha pesado sobre los rendimientos de la renta variable de los mercados emergentes. La mayoría de las monedas de los ME se han depreciado en términos reales, lo que implica un valor emergente, aunque el alcance varía significativamente.
Media (indicadores PER y P/VC, rentabilidad por dividendos) (puntuación z)
Excluye EAU, Qatar, la Arabia Saudita y Kuwait debido a la escasez de datos históricos. La puntuación z es una medida de lo lejos que están las valoraciones de la media histórica, calculada desde enero de 2000.
Fuente: Schroders, Refinitiv Datastream, MSCI, IBES, Schroders Strategic Research Unit. Datos al 31 de enero de 2023.
Resumen de la deuda de los mercados emergentes:
La deuda local y en dólares de los mercados emergentes ha tenido un buen comienzo en 2023, con una caída de los rendimientos al mejorar el apetito por el riesgo.
Moneda fuerte Deuda de mercados emergentes en divisas fuertes (DME):
- El rendimiento del índice DME soberano en moneda fuerte continuó cayendo, pero sigue siendo elevado en relación con su historial a largo plazo.
- Sin embargo, los diferenciales de los índices soberanos y empresariales con grado de inversión (IG) se sitúan ahora por debajo de sus medias históricas.
- El diferencial del índice soberano HY sigue siendo elevado, a pesar de una reciente caída. Por el contrario, el diferencial del índice corporativo de alto rendimiento (HY) está por debajo de su mediana histórica.
Moneda local DME:
- Los bonos locales de los mercados emergentes han comenzado el año con un buen comportamiento gracias a la caída de los rendimientos y a las ganancias de las monedas de los mercados emergentes.
- El aumento del rendimiento real de los bonos de los mercados desarrollados (MD) se encuentra en la parte inferior de su rango posterior a la CFG. Esto se debe principalmente al fuerte descenso de los rendimientos reales de los mercados emergentes en los últimos 12 meses, ya que la inflación ha aumentado más que los rendimientos nominales.
- Hay monedas infravaloradas en las tres regiones emergentes. El grado de valor de las monedas de los mercados emergentes varía considerablemente.
Tasa de cambio real: desviación de la media
Fuente: Schroders, Refinitiv Datastream. Datos al 31 de enero de 2021. El tipo de cambio real es el tipo de cambio nominal del dólar deflactado por el índice de precios de consumidor (IPC) de cada país emergente frente a los Estados Unidos. La media a largo plazo es desde enero de 1995.
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