Schroders Emerging Markets Lens June 2024: su guía de referencia para los mercados emergentes
Las previsiones de consenso de crecimiento de las ganancias de los mercados emergentes han subido hasta el 21% para 2024; ¿Cómo está evolucionando el panorama en China?
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Ya está disponible nuestra última edición del Schroders Emerging Markets Lens.
A continuación se muestra un resumen de los principales acontecimientos en los mercados de renta variable y deuda, y puede encontrar los enlaces a ambas presentaciones aquí:
Perspectiva de los mercados emergentes: Renta Variable
Perspectiva de los mercados emergentes: Deuda de Mercados Emergentes
Resumen de la renta variable de los mercados emergentes:
- La renta variable emergente registró una ligera ganancia (+0.6%) en mayo, pero se quedó rezagada con respecto a los mercados desarrollados (+4.5%) por un amplio margen.
- China está por delante de los mercados emergentes en lo que va de año, tras haber subido un 21% desde el 22 de enero. Entre los grandes mercados de índices, Taiwán (+16%) e India (+9%) han generado las mayores ganancias en lo que va de año; por el contrario, Brasil (-16%) está rezagado (diapositiva 14).
- Las expectativas de consenso son que el crecimiento de las ganancias de los mercados emergentes sea del 21% y el 15% interanual para 2024 y 2025, respectivamente; para 2024 la cifra es casi el doble que la de Estados Unidos (diapositiva 5).
- Los principales indicadores siguen apuntando a un repunte del ciclo mundial de mercancías, lo que debería favorecer a los fabricantes de mercados emergentes (diapositiva 7).
- Las elecciones en los mercados emergentes de 2024 ya han finalizado, con resultados mixtos (diapositiva 8). Las elecciones se llevaron a cabo en Sudáfrica en mayo, y los resultados de México e India se anunciaron a principios de junio.
- Las valuaciones de la renta variable emergente son atractivas en varios niveles. El descuento con respecto a los mercados desarrollados está cerca de la parte superior del rango de 20 años sobre una base de P/E a 12 meses. En una medida de valuación compuesta estandarizada, la mayoría de los mercados emergentes, excluyendo a India, están baratos en comparación con su propia historia (diapositivas 18-25).
Resumen de la deuda de mercados emergentes:
Los bonos de los mercados emergentes avanzaron en mayo, ya que los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. cayeron desde máximos en lo que va de año. La deuda corporativa en moneda fuerte sigue teniendo un rendimiento superior en lo que va de año, y los rendimientos totales de la deuda soberana en moneda fuerte también son positivos. Por el contrario, la deuda local de los mercados emergentes sigue siendo baja en dólares estadounidenses.
Moneda fuerte Deuda de mercados emergentes (EMD):
- La evolución de los tipos de cambio en lo que va de año es positiva, pero esto enmascara una evolución divergente entre los subsectores de alto rendimiento (HY) y grado de inversión (IG) (diapositivas 4-5).
- El diferencial del subíndice IG ha seguido cayendo y está muy por debajo de la mediana histórica. El diferencial del índice HY se ha movido aún más por encima de su mediana histórica (diapositiva 10), principalmente debido a la reinclusión de Venezuela en el índice.
- En los mercados emergentes corporativos, tanto los diferenciales corporativos de grado de inversión como los de alto rendimiento se sitúan firmemente por debajo de su mediana histórica (diapositiva 16).
EMD en moneda local:
- La prima media de rendimiento real de los mercados emergentes sobre los mercados desarrollados está lejos de sus mínimos a largo plazo. Los rendimientos reales medios de los mercados emergentes y los mercados desarrollados han aumentado, y los mercados emergentes han vuelto a situarse en territorio positivo; el rendimiento real medio de los MS también se ha vuelto positivo (diapositivas 34-35).
- La curva de rendimiento media de los mercados emergentes locales excluyendo Turquía tiene una pendiente ascendente (diapositiva 33).
- Hay divisas infravaloradas en las tres regiones de mercados emergentes (diapositiva 39), pero el grado de valor varía significativamente.
Gráfico del mes:
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