La imperativa adaptación al clima: abordando la brecha de protección en el seguro climático
Descubra cómo los valores vinculados a seguros y las inversiones dirigidas de capital privado están ayudando a aumentar la cobertura de seguros relacionados con catástrofes naturales y eventos climáticos extremos, proporcionando así protección económica a millones de personas.
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Dentro del más amplio panorama de inversión de soluciones climáticas, la «adaptación al clima», es decir, las actividades que ayudan a ajustar o mejorar la capacidad para hacer frente a la evolución de los impactos climáticos, se considera cada vez más como una prioridad crítica. Esto está siendo impulsado por la mayor prevalencia de eventos climáticos extremos, así como por el reconocimiento de cambios a largo plazo, como los cambios en los patrones de precipitación.
La COP (COP29) del año pasado vio avances en la adaptación climática, incluido el avance de un Objetivo Global de Adaptación y un mayor impulso y apoyo a los países, incluidas las economías en desarrollo, para crear Planes Nacionales de Adaptación. Actualmente, alrededor del 87% de los países no tienen al menos una política, estrategia o plan de adaptación a nivel nacional.
Financiamiento para proyectos de adaptación y resiliencia climática alcanzó los 76 mil millones de dólares al año en 2022, en gran medida por los programas gubernamentales con el sector privado financiando menos del 3% de las actividades de adaptación. Sin embargo, existe una brecha de financiamiento de adaptación pronunciada, con una necesidad estimada solo para las economías en desarrollo de 212 mil millones de dólares por año entre 2024 y 2030.
Creemos que hay un mayor interés en este tema por parte del sector privado, probablemente debido a la prevalencia y materialización del riesgo climático, las indicaciones de incentivos políticos y la creciente conciencia de los inversionistas, impulsada en parte por un mayor enfoque en el tema en la prensa financiera (por ejemplo, la serie de seguros climáticos del FT, 'El mundo no asegurable'). Nuestra encuesta Global Investor Insights Survey 2024 encontró que la adaptación climática era el tema principal para aquellos que apuntan a la sostenibilidad y el impacto dentro de su asignación de mercados privados.
Los inversionistas que apuntan a la sostenibilidad y el impacto priorizan la adaptación climática
Fuente: Encuesta Schroders Global Investor Insights 2024. P: ¿A qué temas de inversión busca asignar a través de estrategias de sostenibilidad e impacto en los mercados privados en los próximos 1-2 años? Seleccione todas las que correspondan.
En Schroders Capital, vemos numerosas oportunidades dentro de la adaptación climática. En este artículo nos centramos en dos áreas específicas entre los valores vinculados a seguros y el capital privado de crecimiento, los cuales se centran en mejorar la llamada "brecha de protección" para la cobertura de seguros relacionada con catástrofes naturales y eventos climáticos extremos. Definimos las catástrofes naturales como eventos a gran escala resultantes de procesos naturales o peligros que causan una destrucción significativa, pérdida de vidas o daños a la propiedad. Esto puede incluir huracanes y terremotos, así como los llamados peligros secundarios como inundaciones, incendios forestales y deslizamientos de tierra. El seguro contra riesgos naturales generalmente cubre daños a propiedades y pertenencias, así como seguros de sectores específicos, por ejemplo, que cubren la agricultura y los cultivos.
Seguro climático y lucha contra la "brecha de protección"
Dentro de la adaptación climática, la "resiliencia" climática, la capacidad de un sistema, comunidad o individuo para anticipar, prepararse, responder y recuperarse de los impactos y choques climáticos, es fundamental. Los seguros desempeñan un papel vital en el apoyo a las comunidades vulnerables para responder a estos impactos, y pueden mejorar la facilidad y el ritmo al que se lleva a cabo la recuperación.
La frecuencia e intensidad de muchos tipos de fenómenos meteorológicos extremos ha ido en aumento. La Revisión de Catástrofes Naturales de WTW 2024 estima que la "brecha de protección" de seguros para catástrofes naturales es de alrededor del 60%. Según Swiss Re, las pérdidas aseguradas globales por catástrofes naturales y eventos climáticos extremos alcanzó alrededor de 140 mil millones de dólares en 2024, por quinto año consecutivo superando los 100,000 millones de dólares, con un total de daños económicos que supera los 320,000 millones de dólares.
Pérdidas aseguradas y no aseguradas por catástrofes naturales globales
Fuente: Swiss Re, 2025.
La "brecha de protección" se define comúnmente como la discrepancia entre la pérdida financiera potencial para las personas o las economías y la cantidad de cobertura de seguro para mitigar esas pérdidas. La brecha puede existir en numerosos tipos de seguros, vida, salud, propiedad y desastres naturales. Una brecha de protección puede ser causada por numerosos factores, incluida la falta de conocimiento, la asequibilidad o la falta de acceso. Una exposición creciente o nueva a los peligros naturales puede crear o ampliar aún más las brechas de protección existentes.
En general, podemos considerar dos mercados, en función de la madurez de la oferta de seguros:
- Mercados de seguros menos desarrollados: Caracterizado por la falta de infraestructura de seguros local y la falta de acceso al mercado global de reaseguros. Las razones del subdesarrollo podrían ser la falta de un sector de servicios financieros desarrollado, los bajos valores asegurados individuales y, dependiendo del territorio, la falta de capacidad de evaluación de riesgos para peligros específicos.
- Mercados de seguros bien desarrollados: Incluso en las economías bien desarrolladas, persiste una brecha sustancial de protección. En los EE. UU., por ejemplo, la brecha de protección para los 10 años de 2015 a 2024 fue de 571 mil millones de dólares. 43% del total de pérdidas económicas por catástrofes naturales. Las razones de la brecha de protección pueden ser la falta de seguro debido a la falta de conocimiento o asequibilidad, el aumento de la exposición a peligros y/o la percepción errónea de la asistencia gubernamental.
También hay muchas partes del mundo, particularmente en Asia, América Latina y África del Norte, que se encuentran entre estas categorías y donde, a pesar de la presencia de infraestructura de seguros locales y el acceso a reaseguros, la penetración de los productos de seguros climáticos sigue siendo baja.
Cómo los valores vinculados a seguros abordan la brecha de protección
Los valores vinculados a seguros (ILS) son inversiones que permiten la transferencia del riesgo de seguro del sector de (rea)seguros a los inversores en el mercado de capitales, a cambio de una prima de transferencia de riesgo que proporciona un retorno estable y no correlacionado basado en el rendimiento (más información aquí). El tamaño del mercado de ILS hoy en día es de aproximadamente 115 mil millones de dólares, y es probable que continúe creciendo para respaldar a la industria de seguros y en el contexto de la creciente brecha de protección.
Se han lanzado ciertas transacciones de ILS para abordar exposiciones en mercados de seguros menos desarrollados. En concreto, se han sacado al mercado varias transacciones patrocinadas por entidades como el Banco Mundial y la Cruz Roja Danesa, en contraste con los bonos ILS más tradicionales que son patrocinados por compañías de seguros. El monto total de la cobertura proporcionada ha sido modesto hasta la fecha, pero se esperan muchas más transacciones en el futuro.
En general, sin embargo, se podría argumentar que todas las transacciones de ILS, incluso en los mercados desarrollados, ayudan a abordar la brecha de protección. De hecho, fue la ocurrencia del huracán Andrew en 1992 y las pérdidas no aseguradas que siguieron que el mercado de ILS se "inventara" como una fuente adicional de capital de riesgo para complementar el mercado de reaseguros. En gran medida, hay dos tipos de patrocinadores en los EE. UU.: compañías de seguros o reaseguros estándar y entidades cuasigubernamentales creadas para ofrecer protección de último recurso, donde el mercado de seguros privados no puede ofrecer una cobertura suficiente.
Cuando consideramos la brecha de protección no solo como una diferencia porcentual entre las pérdidas aseguradas y no aseguradas, sino también como el monto total de la pérdida en dólares, no solo debemos considerar la mayor frecuencia y gravedad de los eventos climáticos, sino también el aumento de la exposición económica dentro de las áreas vulnerables. Esto es particularmente frecuente en los mercados desarrollados, en las regiones costeras y en las zonas propensas a las inundaciones. Esto está contribuyendo al aumento de las pérdidas generales por catástrofes naturales, con una tendencia proyectada de crecimiento anual del 5-7%.
Ejemplos de transacciones de ILS (2023-2025) que abordan diferentes factores de brecha de protección
Transacción 1: Economía menos desarrollada BIRF – Chile 2023 Protección comprador: República de Chile Peligro cubierto: Terremoto en Chile Tamaño: $350m Fecha de emisión: Marzo 2023 Un bono de catástrofe por terremoto que proporciona un seguro contra desastres a la República de Chile, emitido a través del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF) del Banco Mundial. Chile utiliza esta protección para ayudar a contrarrestar el efecto que un terremoto dañino podría tener en su economía y para asegurar el financiamiento del riesgo de desastres. Como característica adicional, los ingresos de la venta de los bonos a los inversores de ILS fueron utilizados por el BIRF para financiar proyectos de desarrollo sostenible en los países miembros, mientras que firmó un acuerdo de seguro con Chile para realizar los pagos en caso de que ocurran terremotos calificados. Los bonos catastróficos BIRF – Chile 2023 pueden activarse para realizar un pago del 30%, 70% o 100% del capital, dependiendo de la profundidad, magnitud y ubicación del terremoto. Es un tipo de disparador paramétrico de "terremoto en una caja", con varias cajas geográficas definidas a lo largo de Chile. Las cajas también se extienden a los países vecinos para que se capture un gran terremoto en las fronteras de Chile, o frente a la costa que podría causar un tsunami. |
Transacción 2: Economía bien desarrollada: protección de último recurso Everglades Re II Ltd. (Serie 2025-1) Comprador de protección: Florida Citizens Property Insurance Corporation Peligro cubierto: Tormenta en Florida Tamaño: $1,525 mil millones Fecha de emisión: Mayo 2025 Florida's Citizens Property Insurance Corporation es una aseguradora sin fines de lucro de último recurso diseñada para proporcionar seguros a los propietarios de viviendas que no pueden obtener cobertura del mercado de seguros privados. Se basa en el apoyo de los mercados tradicionales de reaseguros e ILS para poder ofrecer pólizas de seguro a los propietarios de viviendas en Florida. Sin esto no tendría el capital para poder ofrecer la cobertura que ofrece. El mercado de ILS se intensifica para proporcionar capacidad cada vez que este patrocinador llega al mercado. El tamaño de la emisión la convierte en una de las emisiones individuales más grandes. |
Transacción 3: Economía bien desarrollada: protección estándar de la aseguradora Palm Re Ltd. (Serie 2025-1): Comprador de protección: Florida Peninsula Insurance Peligro cubierto: Tormenta en Florida Tamaño: $250m Fecha de emisión: Abril 2025 Florida Peninsula Insurance Company, un suscriptor de propiedades especializado en el estado, obtuvo protección para sí misma y sus subsidiarias, Edison Insurance Company y Ovation Home Insurance Exchange, con este bono de catástrofe. Este es un ejemplo típico de la forma en que las aseguradoras privadas acceden al mercado de ILS para obtener una protección que les permita continuar vendiendo pólizas de seguros en su región, en este caso Florida. |
Cómo el capital privado puede crear un impacto en los seguros climáticos
Como se señaló anteriormente, la adaptación y la resiliencia climáticas siguen sin ser aprovechadas en gran medida por la mayoría de los inversionistas privados, pero, con la creciente demanda de soluciones relacionadas con el aumento de los fenómenos meteorológicos extremos y los cambios climáticos a largo plazo, están llegando al mercado mayores oportunidades.
Dentro del capital privado, en términos generales, existen dos tipos de oportunidades: inversiones en fases iniciales en empresas exclusivas centradas en soluciones y tecnologías específicas de adaptación al cambio climático, o inversiones de compra y crecimiento para grandes actores diversificados. Las oportunidades también variarán considerablemente según la geografía, dado el nivel de financiación, la resiliencia existente, la infravaloración de los riesgos climáticos y la naturaleza localizada de los impactos climáticos.
Comprender el riesgo climático sigue siendo un primer paso fundamental para mejorar la resiliencia frente a los fenómenos meteorológicos extremos, y puede lograrse mejorando los datos, análisis y modelos climáticos disponibles. Las áreas con menos recopilación y modelado de datos climáticos pueden ser una de las razones por las que un mercado se ve desatendido por los seguros. Por ejemplo, dentro de África, donde la brecha de protección es persistentemente alta con penetración de seguros típicamente por debajo del 1%, se espera que el mercado de inteligencia climática crezca alrededor de un 15% anual durante los próximos cinco años6.
Los mercados emergentes y menos desarrollados tienen el doble problema de una mayor proporción de pérdidas no aseguradas (brecha de protección), y en general se considera que estos países son los más afectados por los impactos del cambio climático. Si bien las grandes pérdidas por catástrofes naturales ocurren en los mercados desarrollados, el impacto general para las sociedades puede ser menor.
Nuestra estrategia de impacto de resiliencia y seguros climáticos de capital privado dentro de BlueOrchard aborda la brecha de protección específicamente invirtiendo en empresas que brindan soluciones en toda la cadena de valor del sector de seguros, incluidas las compañías de seguros, la tecnología de seguros (insurtech) y los intermediarios financieros. Hasta marzo de 2025, la estrategia había invertido más de $120 millones en 32 países, beneficiando a más de 70 millones de personas, con un enfoque particular en las comunidades pobres y vulnerables de las economías emergentes. Nuestra estrategia se denomina comúnmente como "capital de crecimiento", refiriéndose a las inversiones en empresas que ya han demostrado su viabilidad comercial pero que necesitan capital para escalar y lograr rendimientos adecuados sobre el capital invertido.
Ejemplos de empresas en toda la cadena de valor de los seguros climáticos
Ampliar la inteligencia climática a través de la mejora del análisis y la modelización del clima: Vuelva a preguntar: un modelador de catástrofes naturales, apoya a entidades como el Banco Mundial y The Pacific Catastrophe Risk Insurance Company Trust en el suministro de datos necesarios para diseñar productos de seguros paramétricos, lo que resulta en pagos rápidos a hasta 10 millones de personas cubiertas. También se convirtió en el agente de cálculo oficial del ciclón tropical Rae, que golpeó Fiji en febrero de 2025. La eficiencia de su tecnología permitió la ejecución de pagos solo ocho días después del ciclón para la restauración de arrecifes de coral vitales y el apoyo a los medios de vida de la comunidad. Apuntando a 2.8 millones de beneficiarios para 2030. |
Integración de soluciones de seguros climáticos en productos financieros existentes: FinAGG: una solución de financiamiento digital para MIPYMES en India, que ofrece financiamiento de flujo de efectivo competitivo junto con cobertura de seguro comercial para proteger a las empresas contra desastres naturales como inundaciones y terremotos. Apuntando a 1.1 millones de beneficiarios Fido: una plataforma de servicios digitales que opera en África, proporcionando crédito instantáneo a personas y MSMEs desatendidas. Utilizando IA, facilita el acceso a servicios financieros que antes no estaban disponibles, incorporando seguros, específicamente riesgos relacionados con el clima, en sus productos de préstamo. Apuntando a 1.5 millones de beneficiarios para 2028. |
Análisis y seguros integrados para lograr una resiliencia específica del sector: Pula: un pionero de agri-insurtech en África que utiliza inteligencia artificial y sistemas móviles para proporcionar seguros agrícolas a pequeños agricultores en los mercados emergentes. Utilizando una red de socios de 100+, el seguro se combina con productos esenciales, como semillas y crédito, para aumentar la accesibilidad para el 80% de los pequeños agricultores en África que carecen de seguro formal. Pula ha logrado escalar para asegurar a más de 20 millones de agricultores en todo el mundo a través de un tipo de seguro, conocido como Índice de Rendimiento del Área. Apuntando a 68 millones de beneficiarios para 2028. |
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