Transporte: un sector en movimiento
La resiliencia y la evolución continua de este sector económicamente central significan que continúa ofreciendo beneficios clave de cartera para los inversionistas en deuda de infraestructura.
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En los últimos años se ha prestado especial atención a las megatendencias, con redes de fibra, centros de datos y energías renovables como activos muy solicitados. Sin embargo, la columna vertebral silenciosa de la actividad económica, la infraestructura de transporte, merece una atención renovada.
Antes de analizar los méritos y la evolución del sector, vale la pena volver a enfatizar los beneficios de la diversificación en la inversión crediticia prudente. Incluir una exposición a infraestructuras económicamente básicas, como el transporte, puede ayudar a reducir la sobreexposición a los riesgos relacionados con los cambios regulatorios, incertidumbre en la puesta en marcha y las burbujas de valuación observadas en sectores como la infraestructura digital y las energías renovables.
La infraestructura de transporte ofrece atributos de infraestructura clásicos: una cartera de activos indispensables y de larga vida útil que han soportado todas las formas de dislocaciones del mercado. Covid fue quizás la prueba más severa de su resiliencia. Desde entonces, la mayoría de los activos se han recuperado con fuerza, y las métricas operativas y financieras ahora superan los niveles previos a la pandemia en muchas regiones.
Muchos activos de transporte se benefician de contratos de asociación público-privada (APP) basados en la disponibilidad o acuerdos de concesión, que ayudan a reducir la exposición a volúmenes fluctuantes de usuarios. Además, la infraestructura de transporte a menudo incluye elementos contractuales vinculados a la inflación o mecanismos de ajuste de tarifas, que funcionan como coberturas naturales en entornos inflacionarios y de tasas de interés elevadas.
Los aranceles y las tensiones geopolíticas preocupan a los inversionistas a nivel mundial. En el caso del transporte, esto se manifiesta a través de los flujos comerciales a través de puertos y aeropuertos. Sin embargo, el consenso de la industria sugiere que los aranceles son una preocupación secundaria en relación con cambios más grandes, como la reconfiguración de la cadena de suministro y el nearshoring, que pueden alterar pero no eliminar la demanda.
Independientemente, lo que es incuestionable es el papel fundamental de la infraestructura de transporte en el apoyo a la actividad económica y el funcionamiento de las cadenas de suministro.
El futuro es eléctrico y ecológico
Los temas emergentes están ampliando el atractivo del transporte. En Europa, por ejemplo, un fuerte apoyo político está impulsando cambios modales de la carretera al ferrocarril. Las oportunidades de inversión ferroviaria están creciendo, con nuevos operadores que ingresan a los mercados, acelerando los programas de electrificación.
El arrendamiento de material rodante está evolucionando más allá de la financiación de activos hacia la infraestructura convencional, lo que permite una transición a la movilidad baja en carbono. La electrificación de la flota de autobuses urbanos está aumentando, respaldada por contratos públicos y estímulos ecológicos de la UE, creando oportunidades tanto nuevas como de refinanciación. Al mismo tiempo, la infraestructura para la carga de vehículos eléctricos, los sistemas digitales de gestión del tráfico y la infraestructura de automatización portuaria están creando las bases de futuros activos principales.
Dado que la descarbonización está impulsada por regulaciones ambientales cada vez más estrictas, se están realizando grandes inversiones, por ejemplo, para implementar autobuses de hidrógeno y desarrollar combustibles de aviación sostenibles. Desde una perspectiva crediticia, los primeros usuarios se benefician de un mejor acceso al capital, mientras que los rezagados están sujetos a un posible riesgo de activos varados.
Estas áreas de crecimiento requieren una evaluación cuidadosa, ya que los modelos de negocio aún pueden ser incipientes, la duración de los contratos tiende a ser más corta y la utilización está ligada a la evolución del comportamiento del consumidor y la adopción de tecnología. Los inversionistas en crédito deben considerar el riesgo/rendimiento, en función de los horizontes de préstamo.
El camino hacia la resiliencia
El sector del transporte ha vuelto a la normalidad. Su diversa combinación de activos y su evolución continua presentan oportunidades de inversión que pueden brindar varios beneficios de cartera; crear resiliencia, amortiguar otras perturbaciones sectoriales y mejorar la probabilidad de un rendimiento no correlacionado.
Los activos de transporte tampoco suelen estar sujetos a las primas de valuación que han prevalecido en sectores como las energías renovables o las infraestructuras digitales, lo que refuerza aún más su atractivo desde el punto de vista del valor relativo.
Este artículo se publicó por primera vez en el informe especial «Estrategias» en la edición de septiembre de 2025 de Infrastructure Investor.
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