Cómo la tecnología está transformando la economía de India
Desde una recaudación de impuestos más eficiente hasta la inversión en el mercado de valores, examinamos cómo la tecnología está ayudando a impulsar el crecimiento económico de India.
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India ha estado utilizando la tecnología para transformar su economía, aumentando su capacidad para seguir creciendo más rápido que otras economías importantes. El uso de la tecnología en el país también ha tenido un impacto positivo en la sociedad y ha ayudado a reducir las emisiones. La tecnología también ha cambiado la forma en que funcionan los mercados de capitales y las oportunidades que ofrecen. En este artículo, examinamos algunos de estos cambios recientes y cómo probablemente definirán el futuro camino de la economía india y sus mercados de capitales.
Banca: la clave para la inclusión financiera y la formalización de la economía
Solo uno de cada 25 indios tenía una identificación formal y uno de cada cuatro tenía una cuenta bancaria en 2008. El sistema único de identidad biométrica de India, Aadhaar, lanzado en 2010, fue el primer sistema digital diseñado con el propósito específico de autenticar la identidad individual. Ahora, más de 1.200 millones de indios tienen una identidad digital única, y el sistema se utiliza para autenticar la identidad en más de 1.600 millones de transacciones cada mes.
Tendencia de autenticación (en miles de millones)
La rapidez en la adopción de Aadhaar, junto con otras iniciativas gubernamentales, también ha llevado a un fuerte aumento en el número de cuentas bancarias. Según el Banco de Pagos Internacionales (BPI), más de 470 millones de adultos en India abrieron una cuenta bancaria entre 2011 y 2017. Este aumento también estuvo acompañado de una mejora en la inclusión. La brecha de género, la diferencia entre la proporción de hombres y mujeres con una cuenta bancaria, disminuyó del 17% en 2011 al 6% en 2017; aquellos dentro y fuera de la fuerza laboral disminuyeron del 18% al 9%; entre aquellos con educación secundaria y aquellos sin ella, del 29% al 10%; y entre ricos y pobres, del 14% al 5%. Las brechas ahora son todas más bajas que los niveles mundiales.
El porcentaje de la población india de 15 años o más con una cuenta bancaria aumentó más del 27% en menos de tres años (del 53% en 2014 a casi el 80% en 2017). El BPI estima que habría tomado 47 años lograr que el 80% de los adultos tuvieran una cuenta bancaria si India hubiera confiado únicamente en procesos de crecimiento tradicionales. India lo logró en siete años con la ayuda de la tecnología.
Sin embargo, esta inclusión financiera también conlleva riesgos. Los riesgos de comportamiento fraudulento y el potencial de fraude aumentan cuando los consumidores tienen menos educación y confianza en el uso de la tecnología. Por lo tanto, es necesario centrarse tanto en la detección preventiva de fraudes como en la educación del consumidor. Los consumidores necesitan educación de manera continua, no solo en el uso y características de las plataformas financieras digitales, sino también en cómo pueden proteger su información personal.
Conectividad: la clave para desbloquear el potencial de las masas
El aumento de las cuentas bancarias ha resultado en una economía más formal y ha aumentado la necesidad de suavizar la velocidad y los procesos de pago. El sistema de casas de compensación físicas para instrumentos de pago fue un obstáculo para el crecimiento y bloqueó el capital para las empresas durante días, si no meses. La aparición de pagos digitales, especialmente la Interfaz de Pagos Unificados (UPI), desde 2016 ha ayudado a India a lograr el mayor volumen de pagos digitales en el mundo cada año desde 2019.
La UPI es un sistema único que permite la interoperabilidad y ha transformado a India, de ser una economía centrada en el efectivo a una de pago instantáneo sin revelar los detalles bancarios a la contraparte. Esto también ha reducido la fricción y ha desbloqueado capital de trabajo para el mundo corporativo. Todos estos pagos digitales necesitan acceso a internet y los datos son un habilitador clave. El costo de los datos en India es uno de los más baratos del mundo, pasando de INR 268 (alrededor de US$4) en 2014 a INR 6,6 en 2021. Esto ha resultado en una aceptación masiva y un crecimiento en la adopción de teléfonos habilitados para internet, una reducción del efectivo y la capacidad del gobierno para pasar los beneficios directamente al usuario final, reduciendo tiempo, esfuerzo y costos. El ecosistema ahora se está mejorando para procesar pagos sin internet también, lo que lleva a la parte inferior de la pirámide económica al sistema de pago digital.
Costo de 1GB de datos (en rupias indias)
Transacciones UPI
Transacciones de pagos en tiempo real (en miles de millones)
Impuestos indirectos, logística y transporte: la clave para convertir a India en un mercado único
India comprende 28 estados y ocho territorios de la unión. El sistema de impuestos indirectos en el país estaba impulsado por los estados antes de 2017. Esto significaba numerosas y engorrosas declaraciones de impuestos para las empresas que tenían presencia nacional, lo que resultaba en pérdida de ingresos. El Impuesto sobre Bienes y Servicios (GST) nacional es un sistema en línea de presentación de declaraciones de impuestos en el que la parte trasera garantiza créditos fiscales correctos. Este sistema ha movido la frecuencia de presentación de declaraciones de impuestos de trimestral a mensual, lo que le da al gobierno un flujo de efectivo predecible y estable. Un estudio del Consejo Nacional de Investigación Económica Aplicada sugirió que la implementación del GST tiene el potencial de aumentar la tasa de crecimiento del PIB de India en un 0,9% a 1,7%.
Total de GST recaudado mensualmente
El GST no solo ha ayudado a aliviar la carga de cumplimiento fiscal. El movimiento interestatal de bienes ha mejorado significativamente. El sistema anterior significaba embotellamientos en las fronteras estatales en las carreteras nacionales, obstruyendo todo el sistema y retrasando la transferencia de bienes durante días. El GST, junto con un mecanismo de pago de peaje sin efectivo llamado FasTag, ha reducido este retraso a minutos.
Ahora es obligatorio que cada vehículo nuevo en India tenga una etiqueta FasTag que permite el débito directo para la recolección de peajes desde una cuenta bancaria virtual utilizando un sistema de código de barras. FasTag es un sistema similar a los de los países desarrollados donde se automatizan las recolecciones de peaje. Esto reduce las pérdidas derivadas de la recolección de efectivo en las casetas de peaje. También da una imagen más clara de la actividad interestatal y libera más dinero para el mantenimiento de la infraestructura vial. El Ministerio de Transporte por Carretera y Autopistas de India estima que al implementar FasTag se ahorraron alrededor de 350 millones de litros de combustible en 2021, lo que evitó alrededor de 9,8 millones de toneladas de emisiones de dióxido de carbono. Este ahorro se debe principalmente a la reducción de los tiempos de espera en las casetas de peaje y a una mayor eficiencia de la flota. Si bien la reducción de emisiones es relativamente pequeña en comparación con las emisiones totales del país de más de dos mil millones de toneladas métricas en 2020, es un paso positivo hacia el objetivo declarado de emisiones netas cero para 2070.
La infraestructura vial y ferroviaria en India también ha mejorado significativamente en los últimos años, lo que destaca cómo la tecnología puede ser utilizada para la infraestructura física. Por ejemplo, la red de carreteras para conectar las partes del noreste del país está siendo mejorada para reducir los tiempos de viaje de unos pocos días a unas pocas horas a pesar del desafiante terreno montañoso. Se está desarrollando un corredor industrial entre Mumbai y Delhi para reducir los tiempos de viaje de 20 horas a 12 horas. Algunas partes de esta red de carreteras se están construyendo utilizando residuos reciclados, lo que crea un impacto ambiental positivo.
¿Cómo se benefician los mercados de capitales de estos cambios tecnológicos revolucionarios?
Los mercados de acciones en India han crecido en línea con la economía. La infraestructura del mercado no es inmune al uso de la tecnología y está cambiando la forma en que los indios invierten. De ser una población tradicional que compraba bienes raíces, oro y depósitos fijos, los indios están cada vez más interesados en las acciones para sus ahorros. Las contribuciones mensuales regulares llamadas "Planes de Inversión Sistemática" en fondos mutuos orientados hacia acciones han mostrado un aumento constante desde 2016 y ahora representan casi US$2 mil millones cada mes.
El número de inversores minoristas está aumentando constantemente debido a la disponibilidad de información y plataformas en línea que tienen la opción de abrir una cuenta sin papel. Los tres principales corredores de bolsa según el número de clientes activos únicos son jugadores fintech de nueva generación que no tienen ubicaciones físicas de negociación. Representan más del 40% del total de la cuota de mercado. Los incumbentes han cambiado sus modelos de negocio para adoptar un modelo en línea. Las transacciones en línea y la liquidación sin papel, incluidos los pagos en efectivo, superaron al sistema sin conexión hace unos años.
Con una población inversora grande y en aumento, el riesgo de contraparte y de mercado aumenta con el tiempo necesario para liquidar las operaciones. Por esta razón, los reguladores están acortando sus ciclos de liquidación de operaciones de dos días (T+2) a un día (T+1). India es uno de los primeros países del mundo en haber introducido este ciclo de liquidación de operaciones de manera gradual. La Comisión de Valores y Bolsa de los Estados Unidos lo está introduciendo solo a mediados de 2024.
El vibrante ecosistema de startups en India ha atraído fuertes flujos de capital privado en la última década. Estos fondos han podido salir a través de varios modos, incluyendo OPV. En el último recuento, India ha producido 108 unicornios (empresas emergentes con una capitalización de mercado de más de US1 mil millones) con una valoración combinada de más de US354 mil millones según Inc42. Las nuevas empresas tecnológicas habilitadas para la era digital que cotizan en bolsa son parte de diferentes sectores como finanzas, bienes de consumo discrecionales, minoristas, servicios de comunicación, defensa e incluso servicios públicos. Los incumbentes también han adoptado la tecnología para crecer y retener cuota de mercado.
El mercado de valores se ha beneficiado de una reevaluación de los negocios existentes y nuevas cotizaciones a medida que aumenta la amplitud de opciones para invertir. Los precios de las acciones reflejan el crecimiento de las ganancias debido a los cambios estructurales y macroeconómicos mencionados anteriormente. India ha sido un fuerte desempeñador en diferentes periodos de tiempo en comparación con otros mercados, individualmente o como cesta. India ha cotizado históricamente a valoraciones más altas en comparación con otros mercados emergentes la mayor parte del tiempo, pero tiene características diferentes. Por ejemplo, países como Brasil y China están orientados a la exportación, mientras que India es un importador neto. Si bien las valoraciones son importantes, el crecimiento de las ganancias y las perspectivas a largo plazo de la empresa y su negocio también son factores clave a considerar.
Aunque el mercado de acciones indio puede ser volátil y puede parecer caro en comparación con otros mercados, ha entregado retornos superiores en períodos de tiempo. India es un mercado de acciones grande y profundo con una amplia gama de oportunidades de acciones. Creemos que estas condiciones presentan una buena oportunidad para que los inversores activos identifiquen empresas con el potencial de ofrecer mejores retornos que el mercado.
Rendimiento de selectos índices MSCI en diferentes períodos de tiempo.
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