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¿Cómo se comportarán las acciones, los bonos y el efectivo cuando la Reserva Federal empiece a recortar las tasas?

Nuevo análisis a largo plazo profundiza en los rendimientos durante 22 ciclos de recorte de tasas desde 1928.

30/01/2024
How do stocks perform after the Fed starts to cut rates?

Authors

Duncan Lamont
Responsable de estudios y análisis

En los 12 meses posteriores a que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) comenzara a recortar las tasas de interés, el rendimiento promedio de las acciones estadounidenses ha sido un 11% por encima de la inflación. Las acciones también han superado a los bonos gubernamentales en un 6% y a los bonos corporativos en un 5%, en promedio.

El efectivo ha quedado aún más rezagado. En promedio, las acciones han superado al efectivo en un 9% en los 12 meses posteriores al inicio de la reducción de las tasas. Los bonos también han sido un mejor lugar para invertir que el efectivo.

Estos resultados son los hallazgos de un nuevo análisis a largo plazo de los rendimientos de inversión durante 22 ciclos de recorte de tasas de interés en Estados Unidos desde 1928, como se muestra en la Figura 1.

Table showing performance of stocks, bonds and cash after first Fed rate cut

Las acciones prefieren que se evite una recesión, pero generalmente se han desempeñado bien incluso si no se evita.

Estos rendimientos son aún más impresionantes considerando que, en 16 de los 22 ciclos, la economía de Estados Unidos ya estaba en recesión cuando comenzaron los recortes o entró en una dentro de los 12 meses siguientes.

Las fechas de las recesiones están marcadas en la Figura 1 y sombreadas en la Figura 2, a continuación.

Los rendimientos de las acciones fueron mejores si se evitaba una recesión, pero incluso si no se evitaba, todavía fueron positivos en promedio.

How do stocks perform after the Fed starts to cut rates?

Existen grandes excepciones, y obviamente una recesión no es algo que se deba celebrar, pero para los inversionistas del mercado de valores, tampoco ha sido algo que se deba temer en exceso.

Por otro lado, los inversionistas en bonos tienden a tener un mejor desempeño si ocurre una recesión. Por lo general, se benefician de las compras de refugio seguro (especialmente en bonos gubernamentales), lo que reduce los rendimientos y aumenta los precios de los bonos. Pero también les ha ido bien si se evita una recesión.

Los bonos corporativos han superado a los bonos del gobierno, en promedio, en escenarios económicos más favorables.

El rango de rendimientos históricos es amplio para las acciones y los bonos, pero ambos tienden a tener buenos resultados cuando la Fed comienza a recortar las tasas de interés.

¿Y qué pasa hoy en día? A diferencia de la mayoría de los episodios históricos, la Fed no está considerando recortar las tasas de interés porque está preocupada de que la economía sea demasiado débil. Lo está haciendo porque la inflación va en la dirección correcta, lo que significa que la política no tiene que ser tan restrictiva.

Si la Fed tiene razón y puede lograr un "aterrizaje suave", entonces el 2024 podría ser un buen año para los inversionistas del mercado de valores y los inversionistas en bonos.

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Duncan Lamont
Responsable de estudios y análisis

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