La gestión de fondos debe hacer la transición digital
La inteligencia artificial, el big data y la tecnología de registro distribuido pueden reconfigurar la industria
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Este artículo apareció por primera vez en el Financial Times
Los avances en una serie de tecnologías han llevado al sector de la inversión al borde de un gran paso hacia el futuro. La evolución de la inteligencia artificial, el big data y la tecnología de registro distribuido son los que cambian las reglas del juego. Si bien el mundo de la inversión se ha modernizado en las últimas décadas con procesos automatizados para mejorar la eficiencia, un cambio hacia los activos digitales podría reconfigurar fundamentalmente la industria.
Esto podría reunir el exceso actual de procesos en toda la industria y permitir transacciones que sean más rápidas, simples, más rastreables y menos propensas a errores. Esto significa que se pueden crear carteras totalmente personalizadas para los inversionistas individuales.
Las llamadas "finanzas modulares" dividirían la inversión en bloques de construcción digitales empaquetados como tokens. Hoy en día, los gestores de fondos y los asesores de inversión elaboran una cartera de activos tradicionales (fondos mutuos, bonos, acciones, materias primas, etc.) que creen que es la mejor aproximación a lo que necesita su cliente. Pero hay límites en cuanto a la precisión con la que esto se puede personalizar.
Un inversionista solo puede comprar un bono completo, no solo las partes que realmente queramos. Las finanzas modulares resuelven estos desafíos, tanto para los emisores como para los inversionistas. Los contratos inteligentes y los tokens programables, que se ejecutan automáticamente cuando se cumplen ciertas condiciones en las redes blockchain, significarían que las carteras pueden mantenerse alineadas con los objetivos individuales de los inversionistas. ¿Un cliente especifica que no quiere exponerse a ciertos sectores de la economía? Programado correctamente, el código de los tokens podría hacer imposible que estos se agreguen a su cartera.
También podría automatizar, por diseño, gran parte del trabajo preliminar que se realiza actualmente en los mercados. Los activos tradicionales requieren equipos importantes en todo el sector de la gestión de fondos para mantener las finanzas en movimiento: creamos y destruimos participaciones en fondos, procesamos acciones corporativas como el pago de dividendos y ejecutamos órdenes de compra y venta.
Desde el punto de vista de los organismos de control, las ganancias potenciales son enormes. Los mercados digitales pueden cumplir con la normativa desde el diseño, incorporando requisitos como las normas contra el blanqueo de capitales en los propios tokens.
Pero las finanzas modulares suponen un cambio importante respecto de la situación actual. Los proveedores tendrán que encontrar formas de ofrecer componentes digitales que ofrezcan beneficios inmediatos en el mercado actual y ayuden a crear familiaridad. Estas soluciones de componentes deberán integrar las estructuras y los actores existentes. Al igual que tenemos efectivo, tarjetas de crédito y billeteras digitales coexistiendo, tendremos que encontrar una manera de que cohabiten los tokens, los ETFs y los fondos mutuos.
Un ejemplo claro serían los fondos tokenizados del mercado monetario. Las stablecoins (activos digitales vinculados al dólar u otras monedas) son cada vez más populares. Pero los propietarios de stablecoins a menudo renuncian a los rendimientos generados por la moneda fiduciaria subyacente. Un MMF tokenizado podría facilitar las transacciones de stablecoins de la misma manera, al tiempo que proporciona un rendimiento de la moneda.
Este tipo de servicio es un ejemplo de puente entre las finanzas tradicionales y el nuevo universo digital hacia el que se está moviendo la industria. Ya hay un creciente reconocimiento de las stablecoins por parte de los reguladores: en el Reino Unido, el gobierno acaba de publicar un borrador de disposiciones para regular las plataformas de intercambio de criptoactivos y la emisión de stablecoins. Existe una regulación establecida en la UE y reglas emergentes en los EE. UU.
Y en un mundo en el que algunas personas no se sienten seguras de participar en los mercados de capitales tradicionales, pero sí compran criptomonedas, el sector de la gestión de fondos necesita hacer más para atraer mejor a las generaciones más jóvenes nativas digitales. Las finanzas modulares te ayudarán.
Si este es el futuro, ¿cuáles son los obstáculos? La experiencia de los últimos años sugiere que hay dos razones principales. En primer lugar, si bien la regulación es generalmente neutral desde el punto de vista tecnológico, siguen existiendo muchas normas detalladas basadas en los productos actuales. Los blockchains y los tokens, por su propia naturaleza, van más allá de la forma de la estructura actual del mercado. La regulación debe dar el mismo salto hacia un enfoque verdaderamente basado en principios.
En segundo lugar, los procesos industriales existentes han dado lugar a capas de intermediarios y centros de ganancias especializados que corren peligro en una verdadera transformación. La enormidad de este legado y el costo de cambiarlo crean focos de resistencia. La gestión de activos se ha transformado antes y puede volver a hacerlo. La clave es comenzar el viaje con ejemplos tangibles que hagan avanzar a la industria, eduquen a los inversionistas y fomenten las inversiones en una infraestructura de mercados de capitales regulada pero más ágil.
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