La Fed "seguirá trabajando" tras el aumento del empleo
Aunque la tasa de desempleo aumentó en octubre, los empresarios estadounidenses siguieron contratando a un fuerte ritmo y aumentaron los salarios, por lo que fue necesario un mayor endurecimiento de la política de la Reserva Federal.
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n octubre, los mercados recibieron una imagen un tanto contradictoria del mercado laboral estadounidense. Las nóminas no agrícolas aumentaron en 261.000, por encima del consenso de 193.000, pero con una nueva y gradual relajación respecto a las ganancias respectivas de 292.000 y 315.000 en septiembre y agosto. Además, la tasa de desempleo subió del 3,5 % al 3,7 %, a pesar de que la tasa de participación bajó al 62,2 %. Y los ingresos por hora avanzaron un 0,4 %, lo que supone un aumento respecto al 0,3 % de los dos meses anteriores.
En resumen, había algo tanto para los halcones como para las palomas. Por un lado, los nuevos y sólidos aumentos de empleo y el repunte del crecimiento de las ganancias sugieren que el mercado de trabajo sigue siendo atractivo. Pero el aumento del desempleo también se suma a la creciente evidencia del enfriamiento de las condiciones. Los inversores parecen haberse inclinado más por esto último a juzgar por los mercados monetarios. Ahora son ligeramente partidarios de un aumento de las tasas de 50 puntos básicos (pb) por parte de la Fed el próximo mes, en lugar de otro aumento de 75 pb antes de los datos de hoy.
Esta medida sería coherente con el mensaje transmitido por la Fed esta semana. Sin embargo, la reducción del ritmo de los aumentos de las tasas no es en absoluto un hecho. Las intenciones de contratación siguen siendo excesivamente fuertes, con un aumento de las ofertas de empleo de 437.000 en septiembre para revertir aproximadamente la mitad de la fuerte caída registrada en agosto. Los despidos entre las empresas también siguen siendo modestos, ya que Challenger informó de que tan solo 34.000 trabajadores estadounidenses fueron despedidos en octubre.
En este sentido, la magnitud del aumento de las tasas de la Fed en diciembre dependerá de cómo se desarrollen los datos en las próximas semanas. Uno de los datos más importantes será el del IPC de la semana que viene, que se examinará para ver si las presiones inflacionarias subyacentes están disminuyendo. Pero lo más importante de la temporada de ganancias es que las empresas parecen tener todavía poder de fijación de precios, lo que sugiere que el trabajo de la Reserva Federal aún no ha terminado y que tendrá que seguir subiendo las tasas.
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