Rendimiento de las clases de activos a largo plazo: previsiones de rendimiento a 30 años (2025–54)
En general, esperamos mayores rendimientos en las diferentes clases de activos, impulsadas en gran medida por el mayor crecimiento de la productividad de la renta variable y el impacto de las previsiones más altas de tasas de interés oficiales de los bancos centrales a largo plazo para la renta fija.
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Cada año, el equipo de economistas de Schroders ayuda a los inversionistas a adoptar una visión verdaderamente a largo plazo con previsiones de rendimiento a 30 años para una serie de clases de activos en todo el mundo. Estos pronósticos son únicos porque incluyen el efecto del cambio climático, que se agrega a un conjunto de bloques de construcción para producir nuestras estimaciones.
El impacto del cambio climático
En la Parte 1 de nuestro artículo, describimos la metodología utilizada para incorporar el cambio climático en nuestros supuestos de rendimiento. Este año, hemos realizado un cambio clave en la función de daño utilizada para calcular el impacto del cambio climático, la relación que rige cómo el cambio climático afecta a la productividad.
Este cambio está impulsado por el deseo de alinear los supuestos y escenarios climáticos más estrechamente con la literatura académica reciente y, al mismo tiempo, hacer que los supuestos sean más realistas al tener en cuenta las anomalías de temperatura (es decir, las desviaciones de los promedios de temperatura a largo plazo). Esto nos permite tener en cuenta factores como la volatilidad de la temperatura y los fenómenos meteorológicos extremos, lo que nos proporciona una imagen más clara de la forma de la distribución de la temperatura más allá de la media.
Encontramos que la mayoría de los países experimentan una mayor productividad en nuestro escenario central, ya que se benefician de la transición a una economía más limpia, evitando los impactos de las temperaturas más altas.
Implicaciones para las clases de activos
En la Parte 2 analizamos nuestras previsiones a 30 años para el efectivo, los bonos, el crédito, la renta variable y el sector inmobiliario, incorporando el impacto del cambio climático y explicamos qué ha cambiado con respecto a nuestro análisis anterior.
Este año, prevemos mayores rendimientos en varias clases de activos, tanto en términos reales como nominales, especialmente en los mercados de renta fija. A nivel global, nuestras previsiones de rendimiento de la renta variable han aumentado debido a los mayores rendimientos esperados en los mercados desarrollados, especialmente en EE. UU.
En EE. UU., la proyección de rendimiento nominal de la renta variable se ha visto impulsada por una revisión al alza del crecimiento de los dividendos, respaldada por un mayor crecimiento de la productividad. El crecimiento de la productividad se ha visto impulsado, en parte, en la mayoría de los países por la transición hacia una economía más limpia bajo la Transición retrasada.
Transición retrasada es nuestro escenario central para la modelización climática e implica una transición desordenada hacia el cero neto, ya que el precio del carbono solo comienza a aumentar a partir de 2030.
Los inversionistas tienen que trabajar más duro
En cuanto a nuestras previsiones de rendimiento de efectivo, especialmente para las economías desarrolladas, el aumento de los rendimientos esperados ha estado impulsado por ajustes al alza de nuestras previsiones de tasas de interés oficiales de los bancos centrales a largo plazo. Esto ha sido impulsado por el reconocimiento de la mejora en el crecimiento subyacente de estas economías después de la crisis financiera mundial.
Dadas las mejoras en nuestras previsiones de rendimiento de efectivo, esto significa mayores previsiones de rendimiento a largo plazo para los mercados de deuda soberana y crediticia.
En general, la renta variable sigue ofreciendo rendimientos más sólidos en comparación con la renta fija, y se prevé que la renta variable emergente supere a la mayoría de los mercados desarrollados. Sin embargo, nuestra previsión de la prima de riesgo asociada a la renta variable frente a los principales mercados de deuda pública se ha reducido. Como resultado, los inversionistas en renta variable seguirán teniendo que trabajar más duro para generar rendimientos superiores.
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