Nuestras perspectivas de inversión en multiactivos - Agosto de 2024
Mantenemos nuestra visión positiva de la renta variable, ya que el contexto fundamental sigue siendo resistente y favorable. Obtenga más información sobre nuestras opiniones acerca de una variedad de clases de activos aquí.
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🟢 Largo / positivo
🟡 Neutral
🔴 Corto / negativo
🔼 Aumento con respecto al mes pasado
🔽 Disminución con respecto al mes pasado
Principales Clases de Activos
🟢 Renta variable
Mantenemos una perspectiva positiva de la renta variable, ya que el contexto fundamental sigue siendo resistente y favorable. Tras las recientes correcciones causadas por los malos datos de las nóminas no agrícolas, los factores técnicos sugieren condiciones de sobreventa.
🔴🔽 Bonos Gubernamentales
Hemos rebajado nuestra opinión a negativa. En relación con nuestro aterrizaje suave, las valuaciones del escenario base parecen caras, y creemos que los rendimientos podrían subir a corto plazo.
🟡 Materias primas
Si bien las materias primas en general se han vendido significativamente debido a las preocupaciones sobre el crecimiento, mantenemos nuestra puntuación neutral, ya que la oferta sigue siendo resistente, mientras que las perspectivas de la demanda de China siguen siendo malas.
🟡 Crédito
Nos mantenemos neutrales en general. El crecimiento moderado, la relajación de las condiciones financieras y la mejora de las valuaciones son favorables, pero la posible debilidad macroeconómica nos deja al margen.
Renta variable
🟢 Estados Unidos
Mantenemos nuestra opinión positiva, que es coherente con nuestra visión de un aterrizaje suave. La expansión de las reservas estadounidenses y las expectativas de un crecimiento positivo de las ganancias deberían conducir a condiciones financieras favorables.
🟢🔼 Reino Unido
Dentro de Europa mantenemos nuestra preferencia por el Reino Unido. Las recientes elecciones deberían conducir a un período de estabilidad y mejora de la confianza. Creemos que esto debería permitir que los precios vuelvan a las normas históricas.
🔴 Europa
Nuestra opinión no ha cambiado. La rentabilidad de los mercados de renta variable sigue siendo limitada, las perspectivas de ganancias en Europa continental se están deteriorando y el contexto fundamental sigue siendo motivo de preocupación.
🟡 Japón
Dada la reciente corrección, creemos que existe la posibilidad de que el mercado se recupere. Sin embargo, nos mantenemos neutrales, ya que el perfil de riesgo/rendimiento es menos atractivo.
🟢 Mercados Emergentes Globales1
Seguimos siendo optimistas, ya que muchas economías emergentes han controlado la inflación, están aplicando políticas fiscales prudentes y deberían beneficiarse de la recuperación del sector manufacturero que está en marcha actualmente.
🟡 Asia ex-Japón: China
Mantenemos nuestra puntuación neutral, ya que la economía doméstica sigue siendo lenta, lastrada por el sector inmobiliario.
🟢 EM Asia ex China
Los mercados cíclicos, como Taiwán y Corea del Sur, deberían seguir beneficiándose de la recuperación del sector manufacturero.
1 Los Mercados Emergentes Globales incluyen Europa Central y Oriental, América Latina y Asia.
Bonos Gubernamentales
🔴 Estados Unidos
En relación con nuestro escenario base de aterrizaje suave, las valuaciones parecen extremadamente caras. Esperamos que los bonos tengan un rendimiento inferior tras el reciente repunte.
🟡 Reino Unido
Mantenemos una puntuación neutral. Aunque la inflación está bajando y el Banco de Inglaterra recortó las tasas de interés en agosto, preferimos mantenernos al margen.
🟡 Alemania
Nos mantenemos neutrales. Los mercados han descontado tres recortes de las tasas de interés para finales de año. Los persistentes datos débiles del sector manufacturero respaldan la necesidad de más recortes de tasas por parte del Banco Central Europeo.
🟡 Japón
Nos mantenemos neutrales, ya que, aunque los rendimientos parecen atractivos, el mercado descuenta dos subidas de tasas para finales de año, ya que la inflación general está aumentando.
🟡🔽 Bonos ligados a la inflación de EE.UU.
Hemos rebajado nuestra visión a neutral. Los signos de una recesión dura son bajos y el mercado laboral se ha estabilizado.
🟡 Bonos en moneda local de mercados emergentes
Nos mantenemos neutrales ya que, aunque las valuaciones parecen atractivas, los diferenciales más amplios (la diferencia de rendimiento de dos bonos diferentes o dos clases de bonos) se concentran entre unos pocos emisores en dificultades.
Crédito con grado de inversión
🟡 Estados Unidos
Nos mantenemos neutrales ya que, aunque las valuaciones han mejorado, todavía no son convincentes.
🟡 Europa
Aunque las valuaciones parecen atractivas, nos mantenemos neutrales debido a los datos macroeconómicos mixtos.
🟡 Mercados emergentes USD
Las valuaciones siguen siendo caras, por lo que nos mantenemos neutrales.
Bonos de alto rendimiento (sin grado de inversión)
🟡 Estados Unidos
Nos mantenemos neutrales. Aunque las valuaciones han mejorado, todavía no son lo suficientemente atractivas y los fundamentales han seguido debilitándose ligeramente.
🟡 Europa
Las valuaciones parecen atractivas en Europa y las condiciones financieras se están relajando. Sin embargo, el potencial de debilidad macro nos deja neutrales.
Materias primas
🟡 Energía
Mantenemos nuestra puntuación neutral. Las compras sensibles a los precios de China y la reacción de la OPEP a los movimientos de precios deberían significar que el rango actual se mantiene, mientras que el resto del mercado permanece equilibrado.
🟢 Oro
Esperamos que los rendimientos caigan a medida que entremos en el ciclo de recortes de tasas de interés.
🟡 Metales industriales
Aunque la política es favorable en China, esto no se refleja en la demanda de metales, mientras que los suministros siguen siendo sólidos.
🟡 Agricultura
Mantenemos nuestra puntuación neutral. Los últimos datos han revelado una cosecha abundante en varios cereales clave, junto con condiciones prometedoras para los cultivos en los Estados Unidos, lo que conduce a una fuerte oferta.
Monedas
🟢🔼 US$
Mejoramos tácticamente nuestra visión sobre el dólar, ya que se beneficiará si las tasas de interés suben, en consonancia con nuestra visión de un aterrizaje suave.
🟡🔽 Reino Unido £
Hemos rebajado la calificación de la libra esterlina a neutral. Si bien la libra debería beneficiarse de la estabilidad política y la mejora del sentimiento, la reciente volatilidad nos deja al margen.
🔴 UE €
Mantenemos nuestra visión negativa, ya que las perspectivas macroeconómicas son débiles.
🟡 CNH ¥
Nos mantenemos neutrales. El crecimiento sigue siendo débil y la reciente apreciación puede explicarse por el diferencial de tasas de interés frente a Estados Unidos.
🟡 JPY ¥
Aunque los grandes movimientos recientes dejan las valuaciones baratas, preferimos no seguir la tendencia actual y mantenernos neutrales.
🔴 Franco suizo ₣
Mantenemos nuestra puntuación negativa, ya que los recientes recortes de tasas del BNS tienen como objetivo evitar la fortaleza del franco.
Fuente: Schroders, agosto de 2024. Las perspectivas de la renta variable, los bonos gubernamentales y las materias primas se basan en el rendimiento relativo al efectivo en moneda local. Las perspectivas para los bonos corporativos y el high yield se basan en los diferenciales de crédito (es decir, con cobertura de duración). Las opiniones de las monedas son relativas al dólar estadounidense, excepto el dólar estadounidense, que es relativo a una cesta ponderada por el comercio.
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