Nuestras perspectivas de inversión en multiactivos - enero de 2025
Seguimos siendo optimistas con respecto a la renta variable, ya que sigue respaldada por un crecimiento saludable de las ganancias. Obtenga más información acerca de nuestras opiniones sobre una variedad de clases de activos aquí.
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🟢 Largo / positivo
🟡 Neutral
🔴 Corto / negativo
🔼 Más que el mes pasado
🔽 Menos que el mes pasado
Principales Clases de Activos
🟢 Renta Variable
Seguimos siendo positivos, ya que la renta variable sigue estando respaldada por un crecimiento saludable de las ganancias. Los riesgos de recesión también siguen siendo bajos y existe la posibilidad de que aumenten la productividad impulsados por la IA.
🟡 Bonos del Estado
Aunque las valuaciones son atractivas, hemos decidido mantenernos neutrales dado el bajo riesgo de recesión en EE. UU. y el posible impacto inflacionario de la agenda política de Trump.
🟡 Materias Primas
Nos mantenemos neutrales. Se espera que los mercados energéticos alcancen un superávit en 2025, mientras que los débiles datos manufactureros mundiales socavan la demanda de metales industriales. Sin embargo, seguimos siendo positivos con respecto al oro debido a la demanda de los bancos centrales.
🟢 Bonos corporativos (crédito)
Mantenemos nuestra visión positiva sobre el crédito, con un enfoque continuo en el high yield europeo como fuente de ingresos.
Renta Variable
🟢 Estados Unidos
Mantenemos nuestra visión positiva sobre la renta variable estadounidense, ya que las perspectivas de ganancias siguen siendo sólidas y los riesgos de recesión son bajos. Seguimos diversificándonos a través del sector financiero de EE. UU., donde las ganancias reportadas han superado hasta ahora las expectativas de los analistas con un fuerte crecimiento.
🟡 Reino Unido
Nos mantenemos neutrales en cuanto a la renta variable del Reino Unido. Aunque las valuaciones son atractivas en comparación con otros mercados, el reciente presupuesto del gobierno del Reino Unido ha socavado la confianza empresarial, lo que ha dado lugar a unas perspectivas de crecimiento más débiles.
🟢 Europa ex Reino Unido
Seguimos siendo positivos, especialmente en lo que respecta a las acciones de gran capitalización. Aunque la incertidumbre política en Europa sigue siendo elevada, los mercados la descuentan en gran medida. Con muchos riesgos ya contabilizados, hay un margen significativo para sorpresas al alza.
🟡 Japón
Aunque la renta variable japonesa se beneficia del fuerte crecimiento de las ganancias y de la reforma empresarial, seguimos siendo cautelosos a la espera de nuevos anuncios del Banco de Japón (BoJ) sobre la normalización de la política monetaria.
🟡 Mercados Emergentes Globales1
Por ahora, nos mantenemos neutrales. Reconocemos los vientos en contra del mercado, como la detención del ciclo de flexibilización por parte de la Reserva Federal (Fed), un dólar más fuerte y los aranceles comerciales. Sin embargo, si los aranceles son más bajos de lo esperado o si China anuncia nuevos estímulos, los mercados emergentes podrían repuntar.
🟡 Asia ex-Japón: China
Mantenemos una posición neutral. Aunque se espera que China se lleve la peor parte de los aranceles comerciales instigados por Trump, los aranceles menos severos o un mayor apoyo fiscal del Banco Popular de China (PBoC) presentan riesgos al alza.
🟡 EM Asia ex China
Nos mantenemos neutrales. Si el débil ciclo de exportación continúa, esto tendrá un impacto negativo en mercados como Taiwán y Corea del Sur. Este último también está luchando contra la inestabilidad política y una economía doméstica deficiente. Mientras tanto, India ha experimentado una depreciación en las valuaciones de las acciones.
1Los mercados emergentes globales incluyen Europa Central y Oriental, América Latina y Asia.
Bonos del Estado
🟡 Estados Unidos
Nos mantenemos neutrales, ya que, aunque las expectativas de recorte de tasas en EE. UU. se han acercado a nuestra previsión de un recorte de tasas en 2025, persiste la preocupación por las presiones inflacionarias y la sostenibilidad de los niveles de deuda pública.
🟡 Reino Unido
Mantenemos nuestra visión neutral. Los rendimientos de los gilts del Reino Unido alcanzaron sus niveles más altos desde principios de la década de 2000 durante la reciente venta masiva de bonos. Este aumento en los costos de endeudamiento puede significar que la consolidación fiscal es necesaria para evitar que el gobierno rompa su colchón de gasto de £ 9.9 mil millones.
🟡 Europa
Mantenemos una postura neutral. Aunque los bonos europeos deberían beneficiarse de las iniciativas del Banco Central Europeo (BCE) para normalizar las tasas en medio de la relajación de la inflación y la moderación del entorno del mercado laboral, esto ya se refleja en gran medida en el precio.
🟡 Japón
Nos mantenemos neutrales a la espera de más claridad sobre el plan del Banco de Japón para continuar con la normalización de la política monetaria.
🟡 Bonos estadounidenses ligados a la inflación
Nos mantenemos neutrales. Aunque los valores estadounidenses ligados a la inflación pueden ayudar a compensar cualquier sorpresa inflacionaria, el giro de la Fed en diciembre sugiere que la política monetaria estará en línea con las expectativas de inflación, en lugar de estar por detrás.
🟡 Bonos en moneda local de mercados emergentes
Nos mantenemos neutrales en lo que respecta a los bonos locales de los mercados emergentes.
Crédito con grado de inversión
🔴 Estados Unidos
Las valuaciones siguen rondando niveles extremos y, a pesar de la mejora de la liquidez del mercado, el índice IG estadounidense sigue siendo vulnerable debido a su larga duración y a su sensibilidad a las fluctuaciones de las tasas. Por lo tanto, mantenemos nuestra opinión negativa.
🟡 Europa
Nos mantenemos neutrales. Las valuaciones son más atractivas en el sector de la UE en comparación con el de EE. UU., y los recortes de tasas siguen respaldando la naturaleza de tipo variable de la economía europea.
🟡 Mercados emergentes USD
Nuestra opinión no ha cambiado, ya que reconocemos que el sector ofrece un mayor valor en comparación con los mercados desarrollados.
Bonos de alto rendimiento (sin grado de inversión)
🟡 Estados Unidos
Nos mantenemos neutrales, ya que los diferenciales (la diferencia de rendimientos) son ajustados en el sector y nos preocupa que una mayor volatilidad de las tasas perturbe la demanda.
🟢 Europa
Mantenemos una perspectiva positiva sobre el alto rendimiento europeo, donde las valuaciones son más atractivas en comparación con EE. UU. y hay menos riesgo de sobrecalentamiento.
Materias Primas
🔴🔽 Energía
Hemos rebajado la calificación a negativa, ya que las previsiones de oferta y demanda para 2025 predicen un superávit significativo en el mercado.
🟢 Oro
Seguimos siendo positivos con respecto al oro. La tendencia de compras de los bancos centrales recibió un nuevo impulso cuando el PBoC reanudó las compras después de una pausa de seis meses.
🟡 Metales industriales
La falta de estímulo de infraestructura por parte del PBoC, agravada por los débiles datos de fabricación a nivel mundial, nos lleva a mantenernos neutrales.
🟡 Agricultura
Nos mantenemos neutrales, ya que, aunque el reequilibrio puede proporcionar cierto apoyo a corto plazo para los índices agrícolas, el mercado parece estar en un estado estable con abundante oferta.
Monedas
🟢 Dólar estadounidense US$
Seguimos siendo positivos con respecto al dólar estadounidense.
🟡 Libra del Reino Unido £
Por ahora, nos mantenemos neutrales. Aunque la libra esterlina tuvo un buen desempeño en 2024, un presupuesto mal recibido y aumentos de impuestos han golpeado la confianza empresarial. Una nueva venta masiva de gilts y acciones del Reino Unido puede seguir afectando a la libra.
🟡 Euro de la Unión Europea UE €
Nos mantenemos neutrales con respecto al euro, que se ha revalorizado frente al dólar estadounidense en los últimos meses.
🔴 Yuan chino ¥
Nuestra opinión sobre el renminbi sigue siendo negativa. Esperamos que tanto el estímulo como la depreciación de la moneda sean necesarios para anular la tendencia a la baja del crecimiento y el impacto de los aranceles.
🟡 Yen japonés JPY ¥
Nuestra opinión sobre el yen es neutral. La moneda se encuentra en niveles históricamente bajos y se beneficiará si el Banco de Japón decide subir las tasas.
🟡 Franco suizo ₣
Nos mantenemos neutrales ya que, a pesar del riesgo de depreciación, creemos que la moneda está respaldada por su condición de refugio seguro en un entorno volátil.
Fuente: Schroders, enero de 2025. Las perspectivas para la renta variable, la deuda pública y las materias primas se basan en la rentabilidad relativa al efectivo en moneda local. Las perspectivas para los bonos corporativos y el high yield se basan en los diferenciales de crédito (es decir, con cobertura de duración). Las opiniones de las monedas son relativas al dólar estadounidense, excepto el dólar estadounidense, que es relativo a una cesta ponderada por el comercio.
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