Nuestras perspectivas de inversión en multiactivos - Junio de 2025
Si bien la incertidumbre económica continúa, los riesgos de recesión parecen reducidos y las perspectivas para la renta variable siguen siendo positivas. Obtenga más información sobre nuestras opiniones acerca de una variedad de clases de activos aquí.
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🟢 Largo / positivo
🟡 Neutral
🔴 Corto / negativo
🔼 Más que el mes pasado
🔽 Menos que el mes pasado
Principales Clases de Activos
🟢 🔼 Renta variable
Seguimos siendo positivos en renta variable. Si bien la incertidumbre económica persiste, es importante estar atento a cómo responden las empresas. Sin embargo, creemos que los riesgos a la baja están contenidos y que el riesgo de recesión este año es menor.
🟡 Bonos del Estado
Nos mantenemos neutrales. Los rendimientos son más altos y las valuaciones parecen mejores, pero seguimos preocupados por el aumento de la deuda y los continuos riesgos de inflación en EE. UU. La inflación es menos preocupante fuera de EE.UU.
🟡 Materias primas
La manufactura global sigue siendo débil, lo que está frenando la demanda. Los suministros de metales siguen siendo escasos. Los precios del petróleo se han disparado debido a los riesgos geopolíticos, pero una mayor producción debería ayudar a mantener los precios estables a mediano plazo.
🟡🔼 Bonos corporativos (crédito)
Elevamos nuestra visión a neutral. Las valuaciones son elevadas, especialmente en EE. UU., pero las perspectivas de crecimiento son estables y los principales riesgos se están reduciendo. La confianza de los consumidores también sigue siendo sólida.
Renta variable
🟢 Estados Unidos
Mantenemos nuestra visión positiva sobre la renta variable estadounidense. Somos optimistas de que, durante el resto del año, el mercado se centrará en políticas favorables al crecimiento que deberían beneficiar el crecimiento y la confianza de EE. UU.
🟡 Reino Unido
Nos mantenemos neutrales en cuanto a la renta variable del Reino Unido. Si bien el crecimiento de las ganancias es positivo, ha caído sustancialmente y las sorpresas de ganancias siguen siendo negativas. Además, las valuaciones no parecen baratas.
🟢 Europa ex Reino Unido
Mantenemos una visión positiva de la renta variable europea, impulsada por unas valuaciones razonablemente justas, fuertes entradas que muestran la demanda interna y unas perspectivas de ganancias estables.
🟢 Japón
Se espera que las tendencias macroeconómicas favorables, como el aumento de las expectativas de inflación, el crecimiento de los salarios y las condiciones financieras acomodaticias, combinadas con una mayor claridad sobre los aranceles, favorezcan a la renta variable japonesa.
🟢 Mercados emergentes globales (ME)1
Seguimos siendo optimistas con respecto a la renta variable de los mercados emergentes. Un dólar más débil, el apoyo a las negociaciones comerciales y la alentadora evolución de las políticas en países como Brasil e India están actuando como catalizadores positivos para los mercados emergentes.
🟡 Asia ex-Japón: China
Nos mantenemos neutrales con respecto a China. Si bien las previsiones de crecimiento se mantienen estables, preocupa la debilidad económica interna y el impacto inflacionario de los aranceles.
🟡 EM Asia ex China
Aunque los mercados asiáticos evitaron los aranceles inmediatos, su dependencia de las importaciones chinas plantea riesgos.
1Los mercados emergentes globales incluyen Europa Central y Oriental, América Latina y Asia.
Bonos del Estado
🔴 Estados Unidos
Seguimos siendo negativos, ya que creemos que el aumento de la oferta de deuda pública puede mantener los rendimientos al alza durante más tiempo. Además, los bonos del Estado ya no ofrecen el mismo nivel de seguridad que suelen ofrecer cuando los mercados son inciertos.
🟡 Reino Unido
Mantenemos nuestra puntuación neutral. Aunque las valuaciones parecen atractivas, las expectativas de inflación en el Reino Unido son preocupantes y el Banco de Inglaterra (BoE) se mostrará cauteloso a la hora de recortar las tasas.
🟢 Europa
Mantenemos nuestra preferencia por los bonos alemanes como posición refugio. Se espera que la situación fiscal de Alemania se mantenga disciplinada y que la inflación se mantenga bajo control.
🟡 Japón
El gobierno japonés tiene un fuerte incentivo para respaldar los rendimientos de la deuda pública a largo plazo, sin embargo, nos mantenemos neutrales debido a las preocupaciones sobre la inflación.
🟡 Bonos estadounidenses ligados a la inflación
Mantenemos una visión neutral sobre los puntos de equilibrio, ya que los bajos precios de las materias primas están equilibrando los aranceles más altos.
🟢 Bonos en moneda local de mercados emergentes
Mantenemos una visión positiva. Varios mercados emergentes tienen políticas de apoyo y deberían beneficiarse de un dólar estadounidense más débil y de las tasas de interés más altas que ofrecen a los inversionistas.
Crédito con grado de inversión
🟡🔼 Estados Unidos
Elevamos nuestra visión a neutral, ya que los mayores riesgos parecen haber pasado. Ahora, el mercado puede prestar más atención a la desregulación y al gasto público.
🟡 Europa
Nos mantenemos neutrales. Los diferenciales son más atractivos en relación con EE. UU., respaldados por un panorama de crecimiento saludable, una demanda sólida y un mejor posicionamiento.
🟡 Mercados emergentes USD
Mantenemos una postura neutral debido a las elevadas valuaciones. Dada la fuerte concentración de esta clase de activos en Asia, sigue siendo sensible a la evolución de los aranceles.
Bonos de alto rendimiento (sin grado de inversión)
🟡🔼 Estados Unidos
Actualizamos a neutral. Si bien las valuaciones no son atractivas, el sector debería beneficiarse de la estabilización del crecimiento, un repunte de la demanda y datos positivos de confianza de los consumidores.
🟡 Europa
Nos mantenemos neutrales. Las valuaciones son caras, pero no tanto en comparación con Estados Unidos. El panorama de crecimiento parece positivo y la demanda de la región está comenzando a regresar.
Materias primas
🔴 Energía
Los precios del petróleo han subido recientemente debido a las preocupaciones geopolíticas y es probable que se mantengan en los niveles actuales mientras persista esta incertidumbre. Sin embargo, esperamos que la oferta entrante acabe superando a la demanda, y una vez que la incertidumbre actual se desvanezca, esperamos que los precios vuelvan a bajar.
🟢 Oro
El precio se ha estabilizado a medida que algunas de las razones de la demanda han disminuido, por lo que ya no parece sobrevalorado. Seguimos siendo positivos, ya que el oro sigue siendo un valioso diversificador en medio de las preocupaciones fiscales y las tensiones geopolíticas.
🟡Metales industriales
Nos mantenemos al margen. Informes recientes de Estados Unidos, China y Asia muestran una desaceleración en la fabricación, lo que apunta a una menor demanda de metales. A pesar de que todavía hay escasez de suministro, esto podría conducir a un desequilibrio en el mercado.
🟡 Agricultura
Nos mantenemos neutrales. Los fundamentales no están dando una señal clara sobre hacia dónde se dirigen los precios a continuación. Muchos operadores apuestan a que los precios caerán en diferentes cultivos, pero este tipo de datos no predicen de forma fiable los movimientos futuros de los precios.
Monedas
🔴 Dólar estadounidense US$
Mantenemos una perspectiva negativa sobre el dólar estadounidense, lo que refleja la disminución de sus beneficios de diversificación y la imprevisibilidad de la política actual de EE. UU.
🟡 Libra del Reino Unido £
Nos mantenemos neutrales. El Reino Unido se enfrenta a desafíos con la inflación, pero las expectativas de recortes de las tasas de interés pueden ser demasiado altas. Esto podría ayudar a respaldar a la libra esterlina.
🟢 Euro de la Unión Europea UE €
Mantenemos una visión positiva sobre el euro, ya que las valuaciones son atractivas. Creemos que los inversionistas están reduciendo la exposición al dólar estadounidense y se están pasando al euro.
🟡 Yuan chino CNH ¥
Somos cautelosos con la moneda, ya que es vulnerable a cualquier nueva escalada en las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China.
🟢 Yen japonés JPY ¥
Se espera que el Banco de Japón avance hacia la normalización de la política monetaria a medida que la inflación de los salarios y los servicios siga aumentando. Esperamos que esto respalde al yen.
🟡 Franco suizo ₣
Nos mantenemos neutrales con respecto al franco suizo. Si bien es un diversificador efectivo, somos cautelosos debido a que el carry es notablemente bajo.
Fuente: Schroders, mayo de 2025. Las perspectivas para la renta variable, la deuda pública y las materias primas se basan en el rendimiento relativo al efectivo en moneda local. Las opiniones sobre los bonos corporativos y el high yield se basan en los diferenciales de crédito (es decir, duration-hedged) Fuente: Schroders, junio de 2025. Las perspectivas para la renta variable, la deuda pública y las materias primas se basan en el rendimiento relativo al efectivo en moneda local. Las perspectivas para los bonos corporativos y el high yield se basan en los diferenciales de crédito (es decir, duration-hedged). Las opiniones de las monedas son relativas al dólar estadounidense, excepto el dólar estadounidense, que es relativo a una cesta ponderada por el comercio. Las opiniones de las monedas son relativas al dólar estadounidense, excepto el dólar estadounidense, que es relativo a una cesta ponderada por el comercio.
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