IN FOCUS6-8 min read

¿Podría el "tapering" de la Fed provocar un repunte de las divisas de ME?

Los temores de inflación a corto plazo en mercados desarrollados parecen tener peso sobre las divisas de mercados emergentes, pero creemos que esto podría cambiar pronto.

12/11/2021
heroimage

Authors

James Barrineau
Responsable de deuda emergente

Los mercados globales de renta fija se han centrado en el aumento vertiginoso de los rendimientos de los bonos a corto plazo en los países desarrollados.

Esto podría insinuar que el mercado considera que los bancos centrales de mercados desarrollados (MD) están detrás de la curva de inflación.

Creemos que el aumento del rendimiento de los bonos de mercados desarrollados a corto plazo ha favorecido el bajo rendimiento de las divisas de mercados emergentes (ME) en relación con un dólar estable.

Por el contrario, los bancos centrales de ME ya han comenzado a considerar el aumento de los precios, aunque algunos todavía tienen mucho trabajo por hacer.

Las tasas de interés a corto plazo en ME han manifestado con precisión altas expectativas, en lugar de una angustia excesiva.

¿Podría realmente la confirmación del "tapering" estimular el respaldo de la divisa de ME?

Normalmente, los bancos centrales de MD de línea dura contribuyen con los malos pronósticos para las divisas de ME. Sin embargo, un discurso más firme que, como mínimo, calme las tasas de mercados, podría llevar a una recuperación del bajo rendimiento de ME.

En tiempos normales, la rentabilidad de los inversores en deuda de mercados emergentes (DME) denominada en divisa local sigue de cerca la trayectoria del dólar estadounidense.

El siguiente gráfico da cuenta de una divergencia inusual este mes: el dólar se ha mantenido casi completamente plano y la rentabilidad de los DME en divisa local han sido de casi un -1 % cuando este artículo que redactado. Esto sucedió a pesar de una ganancia de tasas positiva de medio punto porcentual.

La semana pasada se ha observado una mezcla de mensajes de los bancos centrales de MD. El Banco de Canadá anunció una sorpresa dura al decir que podría subir las tasas a partir de abril de 2022, mientras que el Banco Central Europeo se mantuvo de brazos cruzados.

Al mismo tiempo, las tasas a corto plazo en lo que va del año en el Reino Unido, Canadá y Australia han aumentado más de 60 puntos básicos y 30 puntos básicos en los Estados Unidos desde el 1 de septiembre. Con un dólar estable y un riesgo de renta variable benigno, se ha generado un viento en contra sustancial para los ME.

La reunión de esta semana del Comité Federal de Mercado Abierto probará si los mercados se sienten más cómodos con las respuestas del banco central de MD frente a la amenaza de inflación.

Se podría recuperar la confianza con una combinación entre un discurso un poco más firme y un temor a la inflación menos severo. De ser así, creemos que las divisas de ME están preparadas para obtener mejores resultados, ante la falta de una recuperación significativa del dólar.

EM-local-returns-v-USD

 

 

Authors

James Barrineau
Responsable de deuda emergente

Temáticas

Mercados Emergentes
En profundidad
Renta fija
Cambio de divisa
James Barrineau
Central banks
Informes de mercado
Latin America
Asia ex Japón

Schroders México

Reservados todos los derechos en todos los países