Por qué las organizaciones supranacionales y las agencias están a la vanguardia del desarrollo sustentable
A medida que crece la demanda de renta fija sustentable, una alternativa relativamente pequeña, y a menudo ignorada, a los soberanos puede ofrecer un atractivo aumento de la rentabilidad a pesar de sus similares calificaciones crediticias.
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Los bonos supranacionales son emitidos por entidades formadas por dos o más gobiernos centrales para alcanzar un objetivo compartido, que suele ser de carácter sustentable y estar alineado con los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU. Responden a las necesidades de los inversores que buscan encajar las inversiones de renta fija que apoyan el desarrollo sustentable en una cartera más amplia de inversiones sustentables.
A lo largo de los años, los mercados globales de renta fija han avanzado mucho en lo que respecta a la inversión sustentable y se han hecho importantes progresos para superar algunas de las complejidades asociadas a ella. Los mercados de bonos corporativos han liderado el camino y ahora forman parte de una solución creíble de renta fija sustentable.
También se han producido avances significativos en la sustentabilidad de la deuda soberana, que tradicionalmente ha quedado rezagada con respecto a otras áreas de la renta fija. En Schroders integramos habitualmente los factores de sustentabilidad en el análisis soberano y en las decisiones de inversión. Además, hemos creado un claro marco sustentable en torno a los ODS de la ONU de diferentes países.
Los Bancos Multilaterales de Desarrollo (BMD), por su propia naturaleza, tratan de financiar objetivos alineados de forma sustentable. En colaboración con otras organizaciones de desarrollo y gobiernos, están comprometidos con el desarrollo sustentable mediante la concesión de subvenciones, préstamos y asistencia técnica. A menudo se centran en apoyar a los países más pobres para facilitar su progreso hacia los ODS.
Las subvenciones y la financiación se destinan a una amplia gama de proyectos que abarcan toda la selección de objetivos sustentables. Desde la prevención de la contaminación marina por plástico en Asia hasta la financiación de un proyecto de salud digital en Tonga. Una iniciativa en Turquía dio apoyo a los bancos comerciales locales para proporcionar préstamos, tutoría y oportunidades de establecer redes para las mujeres emprendedoras en un país con tasas de participación laboral relativamente bajas para las mujeres. Todos los proyectos e iniciativas están alineados de forma sustentable con los ODS específicos de la ONU.
El siguiente cuadro muestra una selección de organizaciones supranacionales y su compromiso con el desarrollo sustentable.
El Banco Internacional de Reconstrucción y Desarrollo, una de las organizaciones que componen el "Banco Mundial" (BM), es uno de los más antiguos bancos multilaterales de desarrollo. Fundada en 1944, su objetivo inicial era apoyar el esfuerzo de reconstrucción tras la Segunda Guerra Mundial. En la actualidad, el Banco Mundial1 es la mayor fuente de financiación para el desarrollo del mundo y desempeña un papel de primer orden a la hora de abordar el desarrollo sustentable Su financiación se dirige a su doble objetivo de acabar con la pobreza extrema y promover la prosperidad compartida.
Una de las formas en que la Asociación Internacional para el Desarrollo del Banco Mundial ha contribuido al objetivo de la "Educación de Calidad" es mediante el apoyo a la implantación de la escolarización gratuita en la República Democrática del Congo. Sin embargo, hay numerosos ejemplos de cómo las filiales del BM se orientan hacia ODS específicos.
En todo caso, la pandemia del COVID ha puesto de manifiesto la eficacia con la que estas organizaciones supranacionales pueden trabajar para lograr el cambio y apoyar el progreso de los países en la consecución de objetivos sostenibles. La rápida respuesta del Banco Mundial a la pandemia supuso la creación de un mecanismo Covid Fast Track destinado a proporcionar ayuda de emergencia (incluso la adquisición y distribución de vacunas) a casi 100 países.
Asimismo, la pandemia catalizó una respuesta más integrada en toda la Unión Europea (UE) con el objetivo de apoyar la recuperación de la región. La reciente emisión de bonos de la UE a través de los programas "Next Generation EU" se ha centrado en la lucha contra el cambio climático, la mejora y protección de la biodiversidad y el fomento de la igualdad de género.
Los compromisos recientes del Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo (BERD) también han estado dominados por la pandemia, junto con un enfoque en el cambio climático, ya que destaca las áreas de oportunidad para apoyar una recuperación verde a través de su programa "Transición de la Economía Verde". Uno de los ámbitos de trabajo que se está llevando a cabo es el de la economía circular, en el que el BERD está colaborando con otras instituciones financieras y empresas para lograr una desmaterialización progresiva de las actividades económicas, así como para promover el reciclaje y la reutilización de materiales.
El siguiente cuadro muestra algunos ejemplos de cómo los bancos multilaterales de desarrollo están contribuyendo con los ODS de la ONU.
Estos ejemplos son una pequeña muestra de la labor sustentable que llevan a cabo estas instituciones y de los numerosos proyectos que dan cobertura total a los ODS de la ONU. Las organizaciones supranacionales son poderosos motores del cambio sustentable. De hecho, las supranacionales tienen una alta puntuación dentro del modelo de sustentabilidad de Schroders, SustainExTM2, reconociendo las externalidades positivas.
Además, a través del liderazgo de opinión, estas instituciones están a la vanguardia de la participación. Su trabajo ejerce una poderosa influencia sobre las empresas, las agencias e incluso los gobiernos, y sus programas alineados con la sustentabilidad contribuyen al progreso de los Estados en la consecución de sus objetivos de desarrollo sostenible.
Sin embargo, debemos mencionar que aunque en general estas instituciones promueven el cambio sustentable, dada la amplitud de su cobertura, en ocasiones se han visto envueltas en prácticas controvertidas. Como cualquier empresa o país, los BMD tienen margen de mejora.
Sin embargo, las organizaciones supranacionales fueron pioneras en la emisión de bonos ligados a la sustentabilidad, emitiendo sus primeros bonos verdes y climáticos hace casi 15 años. El Banco Europeo de Inversiones emitió su primer Bono con conciencia climática en 2007 y la emisión ha crecido considerablemente desde entonces, ayudando a financiar proyectos de energía renovable y eficiencia energética en todo el mundo.
No obstante, aunque el mercado de bonos vinculados a la sustentabilidad está creciendo rápidamente, sigue siendo bastante pequeño en relación con la emisión general de bonos. Aunque el mercado sigue siendo relativamente escaso, invertimos en cuestiones ecológicas y sociales cuando lo consideramos oportuno.
En general, pensamos que las valoraciones y los rendimientos atractivos, combinados con los beneficios de la diversificación y la alineación sustentable, harán que la atención de los inversores hacia las organizaciones supranacionales y las agencias se intensifique en el próximo período.
1El Banco Mundial está formado por el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF), la Asociación Internacional de Fomento (AIF), la Corporación Financiera Internacional (IFC), el Organismo Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA), el Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI).
2SustainExTM es una herramienta de Schroders que mide los costos y beneficios globales derivados de actividades específicas, y cómo los países contribuyen positiva o negativamente a estos.
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