Perspectivas de inversión en mercados privados 3T 2025: Cómo sortear la incertidumbre
En medio de la persistente incertidumbre relacionada con las tensiones comerciales y geopolíticas en curso, podría decirse que el potencial de rendimiento y resiliencia de los mercados privados, impulsado por una combinación de factores estructurales y cíclicos, nunca ha sido más valioso para los inversionistas, pero la selectividad y la diversificación siguen siendo clave.
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La incertidumbre sigue siendo el tema dominante de la economía mundial. Los cambios significativos en las políticas de EE. UU. desde principios de año, especialmente en relación con los aranceles comerciales, la inmigración y la defensa, siguen presentando riesgos que pueden afectar al crecimiento, la inflación y la trayectoria de las tasas de interés.
Además, la reciente legislación fiscal y presupuestaria acomodaticia en Estados Unidos, el Reino Unido y Europa continental, si bien presenta oportunidades a corto y mediano plazo al apoyar potencialmente el crecimiento, ha generado preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda pública. La escalada de las hostilidades en Medio Oriente del último trimestre, junto con el conflicto en curso en Ucrania, son factores de riesgo adicionales.
Frente a estos vientos en contra, podría decirse que el potencial de los mercados privados para ayudar a los inversionistas a navegar por la incertidumbre mundial imperante nunca ha sido más importante para los inversionistas.
Con una desaceleración más amplia del mercado privado en términos de recaudación de fondos, actividad de nuevos acuerdos y salidas ahora en su cuarto año, las valuaciones y los rendimientos del mercado privado son generalmente atractivos tanto en términos absolutos como relativos, y existen oportunidades específicas en todas las clases de activos privados para impulsar la diversificación, la resiliencia y los rendimientos de la cartera.
La selectividad y la diversificación, claves para navegar el cambio
Históricamente, los mercados privados han ofrecido cierta protección contra la volatilidad de los mercados públicos y, a menudo, han prosperado en medio de entornos de incertidumbre. Lo hemos demostrado anteriormente en nuestro estudio sobre rendimiento del capital privado durante los períodos de crisis de los últimos 25 años.
Creemos que, en el entorno actual del mercado, habrá algunas estrategias de mercado privado que presenten perfiles de riesgo/rendimiento notablemente mejores que otras. En consecuencia, instamos a los inversionistas a ser especialmente exigentes a la hora de seleccionar estrategias e inversiones.
Además, es importante la diversificación en las estrategias del mercado privado. En un mercado con un mayor riesgo idiosincrásico relacionado con anuncios y cambios de política, diversificar las primas de riesgo es muy beneficioso. Esto puede lograrse combinando estrategias que estén menos correlacionadas, o no correlacionadas, entre sí y con las alternativas del mercado cotizado, así como mediante estrategias y soluciones que ofrezcan una diversificación inherente mediante la puesta en común de una variedad de exposiciones.
Consideramos que las opciones de asignación más atractivas en el mercado actual se caracterizan por algunas o todas las siguientes características:
- Dinámica equilibrada de la oferta y la demanda de capital, lo que lleva a valuaciones de entrada y rendimientos favorables.
- Empresas y activos nacionales que ofrecen algún aislamiento de los riesgos geopolíticos y los conflictos comerciales.
- Oportunidades para ganar primas de riesgo que surjan de la complejidad, la innovación, la transformación o las ineficiencias del mercado.
- Robusta protección a la baja a través de un apalancamiento limitado o respaldo de activos.
- Correlación reducida con los mercados cotizados, debido a las distintas exposiciones al riesgo.
Capital privado: Lo pequeño es hermoso
En el capital privado, vemos un enfoque en el crecimiento transformador, las empresas locales y la innovación multipolar, es decir, la innovación que ocurre en múltiples ubicaciones en todo el mundo, a menudo complementándose entre sí, como una forma de navegar por la incertidumbre.
En concreto, vemos las compras pequeñas y medianas, las secundarias lideradas por GP y el capital riesgo en fase inicial como estrategias que pueden acceder a estas tendencias interrelacionadas, y que son especialmente atractivas y resilientes en el entorno actual.
Deuda privada y alternativas crediticias: las estrategias especializadas ofrecen rendimientos atractivos y diversificación
Vemos oportunidades atractivas en las finanzas especializadas, los préstamos basados en activos y la deuda de activos reales, cada uno de los cuales proporciona acceso a flujos de caja estables, de altos ingresos o diversificados, en muchos casos aprovechando las ineficiencias del mercado como resultado de la continua volatilidad e inflación.
Desde el punto de vista de la diversificación de los ingresos, los valores vinculados a seguros (ILS) son atractivos por su combinación de fuertes rendimientos y baja correlación con los mercados tradicionales.
Renta variable en infraestructuras: la transición energética sigue siendo un tema clave para acceder a posibles rendimientos a largo plazo
El segmento de transición energética en infraestructuras sigue siendo especialmente atractivo en el actual entorno macroeconómico incierto, debido a su fuerte correlación con la inflación y a sus rasgos de ingresos seguros.
Actualmente vemos las oportunidades más atractivas en Asia y Europa, donde los gobiernos siguen reforzando sus compromisos de descarbonización. En los EE.UU., parece que el apoyo del crédito fiscal federal para las energías renovables se eliminará gradualmente en un plazo mucho más rápido, lo que podría iniciar una avalancha de actividad para poner en marcha nuevas plantas.
Bienes raíces: Continúan las expectativas de que 2025 será una cosecha fuerte
Seguimos anticipando que 2025 será un año fuerte para la inversión inmobiliaria, con oportunidades en todos los sectores y geografías.
La escasez de oferta y los elevados costos de construcción están respaldando los ingresos por alquileres, incluso cuando las perspectivas económicas siguen empañadas por las incertidumbres, como los cambios de tarifas y los riesgos de estanflación. Mientras tanto, los volúmenes de transacciones en toda la clase de activos siguen siendo moderados, pero se han estabilizado, lo que sugiere un piso de mercado.
Capital privado: Lo pequeño es hermoso
Durante más de tres años, la reducción de la actividad de inversión, la ralentización de las salidas y la reducción de la recaudación de fondos han coincidido con una mayor volatilidad macroeconómica, tensiones geopolíticas y cambios en las políticas.
En lugar de retroceder, creemos que los inversionistas pueden navegar por esto centrándose en tres palancas complementarias que mitiguen los desafíos actuales:
- Líderes locales: Respaldar a las empresas cuyos ingresos son mayoritariamente nacionales, limitando la exposición a las incertidumbres arancelarias, de la cadena de suministro y geopolíticas.
- Crecimiento transformador: Invertir en empresas en las que la complejidad operativa o las agendas de innovación crean trayectorias de creación de valor controlables y primas de rendimiento adicionales, compensando las turbulencias más amplias del mercado.
- Innovación multipolar: Asignar al conjunto cada vez más amplio de centros tecnológicos regionales para que las carteras capten el crecimiento revolucionario dondequiera que surja, diversificando el riesgo de concentración en el mercado único.
A continuación, destacamos las estrategias que utilizan estas palancas, a saber, las pequeñas y medianas adquisiciones, las inversiones de continuación y las empresas en fase inicial.
Pequeñas y medianas adquisiciones: el "motor de resiliencia" del capital privado
Las adquisiciones de pequeñas y medianas empresas siguen siendo la principal fuente de resiliencia de una cartera de capital privado, ya que combinan atractivas valuaciones de entrada con flexibilidad operativa, un perfil de beneficios defensivo y rutas de salida menos cíclicas.
Los múltiplos medios de precio de compra de estas operaciones son de aproximadamente 7.7 veces el EV/EBITDA, más de un 40% por debajo del nivel de las empresas de gran capitalización y aún más por debajo del de las empresas cotizadas comparables, lo que crea un margen significativo para la creación de valor. En relación con esto, las adquisiones más pequeñas suelen emplear un apalancamiento modesto.
La combinación geográfica y sectorial de estos acuerdos refuerza aún más la actitud defensiva: más de cuatro quintas partes del valor de las nuevas transacciones están ahora orientadas a los servicios, mientras que las empresas respaldadas por capital privado también tienen una base de ingresos predominantemente local, lo que amortigua las interrupciones de la cadena de suministro y los cambios arancelarios.
Las carteras orientadas a los servicios y a los ingresos locales amortiguan las perturbaciones comerciales
El rendimiento pasado no es una guía para el rendimiento futuro y es posible que no se repita. Fuente: Pitchbook, datos a 27 de mayo de 2025, S&P Capital IQ 21 de mayo de 2025, Schroders Capital, 2025. En el caso del Private Equity, el porcentaje de servicios se basa en el capital invertido en operaciones de compra y de capital riesgo. 41 sectores se han dividido en bienes y servicios. La participación en los ingresos locales se basa en el campo de ingresos del "Segmento 1" de Capital IQ, que en su mayoría es específico de cada país, aunque algunas entradas reflejan regiones más amplias. Las opiniones compartidas son las de Schroders Capital y pueden no ser verificadas. Es posible que las previsiones y estimaciones no se cumplan.
Los mercados de salida también resultan menos volátiles en este segmento; los gestores de pequeña y mediana capitalización confían principalmente en las ventas comerciales y las adquisiciones secundarias en lugar de en las OPI en los mercados cotizados, lo que reduce la dependencia de las ventanas de los mercados de renta variable y flexibiliza el calendario de realización.
Inversiones de continuación: extendiendo el horizonte de creación de valor
Las transformaciones corporativas complejas a menudo se extienden más allá del período convencional de tenencia de cuatro a cinco años, y los vehículos de continuación han surgido como una forma efectiva y rentable para que los inversionistas permanezcan expuestos al mismo administrador y al mismo activo.
Al ofrecer una alternativa a las compras secundarias tradicionales, históricamente una fuente importante de flujo de acuerdos, particularmente para fondos más grandes, los vehículos de continuación permiten al administrador de fondos existente llevar un negocio a través de su próxima fase de crecimiento, sin interrumpir el plan de creación de valor.
El interés se ha acelerado en el entorno de salida moderado de hoy, aunque el segmento se ha compuesto a aproximadamente un 27% anual desde 2013, lo que refleja los impulsores estructurales en un mercado de compras en evolución. Los inversionistas también se sienten atraídos por la posibilidad de obtener resultados más predecibles y un retorno más rápido del capital: el tiempo medio de liquidez es unos 18 meses más corto que el de las compras convencionales.
Emprendimiento en fase inicial: acceso a la innovación multipolar
El capital de riesgo en etapa inicial ofrece exposición a un panorama de innovación cada vez más multipolar, mientras que tiene menos correlación con los mercados públicos que las inversiones de crecimiento en etapas posteriores.
La investigación innovadora y la formación de nuevas empresas ahora se agrupan en al menos cinco centros tecnológicos (EE. UU., Europa, China, India y un grupo más amplio de países de Asia-Pacífico), cada uno impulsado por temas distintos y produciendo líderes específicos de la región, lo que contribuye a la diversificación dentro de una cartera.
La inteligencia artificial absorbió alrededor del 15% de la financiación de riesgo mundial en 2024, pero el progreso disruptivo va mucho más allá y llega a la biotecnología, la tecnología financiera, la tecnología climática y la tecnología profunda. Vemos oportunidades notables en la biotecnología, un segmento que ha soportado varios años de aversión al riesgo y ahora parece tener un precio atractivo, así como un potencial selectivo en las empresas secundarias lideradas por LP.
Deuda privada y alternativas al crédito: las estrategias especializadas ofrecen rendimientos atractivos
Si bien esperamos que la incertidumbre afecte al crecimiento, los consumidores y las empresas de las economías avanzadas están menos apalancados que en anteriores caídas del crecimiento. También esperamos que los bancos centrales mantengan cierta disposición a aplicar políticas acomodaticias.
En este entorno, creemos que los focos de volatilidad, como los rendimientos más atractivos que se ofrecen tras los anuncios de aranceles comerciales de EE. UU., son oportunidades interesantes en todo el espectro de la deuda.
Los cambios en las políticas han introducido volatilidad en un mercado con un gran número de actores regulados (bancos y aseguradoras). Además, con más vehículos semilíquidos y líquidos, las oportunidades de mercado se mueven más rápido y, a menudo, en puntos en los que la liquidez o el capital están menos disponibles a través de estos canales. Como tal, los canales no públicos son ahora la columna vertebral de las opciones de financiación de un prestatario; cuanta más volatilidad y más alterada esté la liquidez, más oportunidades veremos en el crédito privado.
El refinanciamiento crea oportunidades en la deuda de bienes raíces comerciales
No estamos viendo una disminución en los proyectos comerciales. De hecho, a medida que los descensos de valuación se estabilizan – y las tasas han dejado de subir –, la actividad transaccional ha aumentado en EE. UU. Se necesita capital para refinanciar los préstamos de construcción de los proyectos terminados, así como para los préstamos que vencen. Es probable que estas necesidades sean urgentes, coincidiendo con un período de incertidumbre que ha impedido la emisión en mercados sindicados, como los valores respaldados por hipotecas comerciales.
Teniendo en cuenta el atractivo variable de los fundamentales en función de las regiones y los tipos de propiedades, la selectividad sigue siendo crucial. Por lo general, favorecemos los préstamos para propiedades multifamiliares, como apartamentos, y proporcionar financiamiento de transición para proyectos terminados.
La deuda de infraestructuras proporciona flujos de caja estables en medio de la volatilidad
Los ingresos sólidos, "aburridos como de costumbre" y comparativamente altos disponibles de la deuda de infraestructura parecen particularmente atractivos en el entorno incierto actual. Aunque la demanda en EE. UU. se ha debilitado, el apetito en otros lugares sigue siendo sólido, lo que subraya el papel de la estrategia como un valioso diversificador de carteras.
La financiación especializada y los préstamos basados en activos proporcionan diversificación y se benefician de las ineficiencias del mercado
Las inversiones financieras especializadas y las inversiones financieras basadas en activos suelen ser diversas por sí mismas, comprendiendo grupos de muchos préstamos, arrendamientos, contratos o cuentas por cobrar. Esto proporciona otra dimensión de diversificación, además de diferentes primas de riesgo y diferentes fundamentales. Es más probable que esta área experimente ineficiencias debido a las habilidades únicas de suscripción, los requisitos de estructuración y el posicionamiento en un mercado con grandes pagadores regulados.
A medida que la volatilidad de los mercados líquidos genera oportunidades en los mercados privados adyacentes para la deuda inmobiliaria y de infraestructuras, las finanzas especializadas y las finanzas basadas en activos ofrecen ingresos adicionales y diversifican los riesgos centrándose en diferentes sectores de activos y en una gama más amplia de prestatarios.
Valores vinculados a seguros: el diversificador definitivo
Los valores vinculados a seguros siguen destacando. Su ventaja única radica en su falta de correlación con la macroeconomía, lo que proporciona un respiro muy necesario de los mercados inestables.
Esta ventaja se ve reforzada por las atractivas valuaciones actuales, ya que los eventos asegurados ofrecen oportunidades para la revalorización. Los incendios forestales de Palisades y Eaton en California, que se espera que resulten en pérdidas significativas estimadas en $40 mil millones, ejemplifican este potencial. Prevemos que el nivel constante de pérdidas por catástrofes experimentadas por la industria de seguros continuará alimentando la demanda de protección, y esperamos que la prima de riesgo se mantenga cerca de los niveles históricamente altos actuales.
Una deuda bien garantizada ayuda a sortear las incertidumbres actuales
En los últimos cinco años, los balances de las empresas se han desapalancado y los ingresos siguen siendo sólidos. Sin embargo, dada la incertidumbre reinante, es crucial centrarse en los prestatarios fuertes y en las garantías de mayor prioridad. Anticipamos que los consumidores y las empresas más débiles o más apalancados pueden enfrentar mayores desafíos, lo que podría conducir a tasas de incumplimiento más altas o, en el lado privado, más extensiones de los vencimientos.
La capacidad de seleccionar deuda bien garantizada, respaldada por prestatarios sólidos y paquetes de seguridad sólidos, es una ventaja significativa de los mercados de deuda privada. Esperamos que se encuentren oportunidades atractivas donde el capital es más escaso, como los vehículos de continuación, los vehículos de seasoning (almacenamiento) y los préstamos basados en activos.
La prima privada es mayor, pero la calidad no es constante
El rendimiento pasado no es una guía para el rendimiento futuro. Fuente: Schroders Capital, Bloomberg, CS, Swiss Re, Bank of America a diciembre de 2024. Los puntos de vista y opiniones compartidos son los del equipo de Productos Titulizados y Financiación Basada en Activos de Schroders Capital y están sujetos a cambios. Se muestra con fines ilustrativos y no debe considerarse como una guía de inversión.
Renta variable en infraestructuras: Las energías renovables se centran en Europa y Asia, pero no hay que descartar a EE.UU.
El segmento de transición energética en infraestructuras sigue siendo especialmente atractivo en el actual entorno macroeconómico incierto, debido a su fuerte correlación con la inflación y a sus rasgos de ingresos seguros. También proporciona una diversificación positiva a las carteras a través de la exposición a distintas primas de riesgo, como los precios de la energía.
Vemos un flujo continuo de oportunidades de transacción en este segmento, impulsado en parte por un enfoque continuo en la descarbonización en todas las regiones globales y un reconocimiento del potencial de inversión en este tema global clave. Según la encuesta Global Investor Insights 2025 de Schroders, el 86% de los inversionistas ya están invirtiendo en la transición energética global, o tienen previsto hacerlo a lo largo del próximo año. El potencial de rendimiento a largo plazo es citado por más de tres cuartas partes de esos inversionistas (77%) como una de las principales razones para hacerlo.
Esto también se produce en medio de un repunte más amplio de la actividad de inversión en infraestructura; después de dos años de flujo de transacciones relativamente moderado, estamos recogiendo señales que sugieren un mayor nivel de actividad en el segmento de infraestructura tradicional y diversificada.
Las energías renovables se benefician de la descarbonización y la seguridad energética
El impulso a la descarbonización en todas las regiones del mundo, junto con las preocupaciones de seguridad energética amplificadas por el conflicto en curso en Ucrania y el aumento de la tensión en Medio Oriente, sigue beneficiando el desarrollo de las energías renovables. Las continuas preocupaciones sobre el costo de la vida en varias economías también ponen de relieve la cuestión de la asequibilidad de la energía; en muchas regiones del mundo, las energías renovables son la opción más rentable para la nueva producción de electricidad.
Atractivas oportunidades en Europa y Asia
Dado el retroceso contra el gasto en infraestructuras renovables en EE. UU. (sobre el que se hablará más adelante), actualmente vemos las oportunidades más atractivas en Asia y Europa, donde los gobiernos siguen reforzando sus compromisos con las energías renovables.
Actualmente, en Europa específicamente, las energías renovables representan una base de ~€600 mil millones y representan cerca de la mitad de las transacciones de infraestructura. A principios de la década de 2030, se prevé que esta cifra se duplique con creces hasta alcanzar los 1.3 billones de euros, lo que podría convertir a las energías renovables y las infraestructuras de transición energética en la mayoría de los activos invertibles del sector.
Además, las tecnologías relacionadas con las energías renovables, como el hidrógeno, las bombas de calor, las baterías y la carga de vehículos eléctricos, desempeñarán un papel crucial para facilitar la descarbonización de sectores difíciles de reducir, como el transporte, la calefacción y las industrias pesadas. Mientras tanto, los avances en IA continúan aumentando la demanda subyacente de energía renovable debido al aumento del consumo de electricidad y al creciente número de centros de datos.
El desarrollo de energías renovables continuará en EE.UU., pero a un ritmo más lento
En EE.UU., tras la aprobación de una nueva legislación fiscal y presupuestaria, el apoyo al crédito fiscal federal para las energías renovables se eliminará gradualmente en un plazo mucho más rápido.
A muy corto plazo, esto podría iniciar una oleada de actividad para poner en marcha nuevas plantas antes de que los créditos fiscales desaparezcan, después de lo cual esperaríamos una desaceleración, pero no una interrupción, de la construcción de nuevas plantas eólicas y solares. Se espera que la competitividad de costos inherente a la energía renovable y la fuerte demanda de nueva capacidad de generación respalden el desarrollo continuo de la infraestructura, incluidas las energías renovables.
En general, seguimos convencidos de que la construcción de carteras de energías renovables se beneficia de la diversificación geográfica, con una sobreponderación hacia activos operativos o de construcción que ofrecen un alto grado de visibilidad del flujo de caja y un mayor rendimiento.
Las energías renovables se han convertido en un mercado de compradores
El mercado cambió a un mercado de compradores durante 2024, recalibrando los rendimientos esperados de la renta variable debido a la subida de las tasas de interés y la reducción del capital disponible, lo que creó una brecha entre la oferta y la demanda de capital. El entorno actual sigue siendo atractivo para las estrategias core/core+, con un aumento del rendimiento de la renta variable de más de 200 puntos base desde principios de 2023.
Favorecemos las estrategias que se benefician de un sólido rendimiento de los activos y una mayor generación de caja a través de la gestión activa. Selectivamente, hay mayores oportunidades de rendimiento en proyectos de infraestructuras como el hidrógeno, aunque seguimos siendo cautelosos con los desarrollos en fase inicial.
La desalineación del rendimiento, con los activos negociados cotizando con descuento, ha estimulado muchas transacciones de toma privada. A medida que las tasas de interés se normalizan gradualmente, aunque más lentos de lo previsto y posiblemente más retrasados por las incertidumbres actuales, estamos observando una lenta recalificación de la clase de activos en los mercados cotizados.
Los rendimientos de los activos de infraestructura se han revalorizado significativamente
El rendimiento pasado no es una guía para el rendimiento futuro. Fuente: Informes trimestrales del fondo Greencoat cotizado Q1 2015 - Q1 2025 (Total Return Index NAV, (NAV + Reinvested Dividends). El rendimiento pasado no es un indicador fiable de los resultados futuros. No hay garantía de que esta trayectoria de tasas se mantenga igual en el futuro previsible. La tasa de descuento se refiere a los activos eólicos del Reino Unido.
Bienes raíces: Esperamos que 2025 siga siendo una cosecha fuerte
Cada vez hay más pruebas de movimientos positivos en el mercado inmobiliario, y nuestro marco de valuación propio apunta a oportunidades de inversión en múltiples sectores y geografías.
Se espera que el rendimiento mejore secuencialmente en todos los mercados, y seguimos creyendo que 2025 será un año sólido para el despliegue a pesar del impacto de los cambios arancelarios y las incertidumbres más amplias, aunque reconocemos los riesgos estanflacionarios que podrían manifestarse.
La escasez de oferta respalda los ingresos
Aunque las perspectivas económicas de nuestras proyecciones de crecimiento de los alquileres ya eran moderadas y ahora se ven aún más oscurecidas por las continuas incertidumbres del mercado, las condiciones operativas siguen estando bien respaldadas por una oferta ampliamente limitada.
Los elevados costos de construcción han sido un factor importante en la contención de las tuberías de suministro. Los aumentos adicionales en los costos de construcción podrían contribuir a un efecto de "empuje de costos" en los alquileres, una dinámica que ya hemos observado surgir para hacer que los nuevos proyectos sean económicamente viables. En caso de que las economías encuentren vías hacia un crecimiento más sostenido, el sector inmobiliario estará bien posicionado para generar un crecimiento de los ingresos reales.
Los volúmenes de transacciones y los precios han encontrado un piso
La actividad del mercado de inversión sigue siendo moderada y, aunque el sentimiento de los inversionistas ha mejorado, los volúmenes fueron moderados en el primer trimestre de 2025. Esperamos que los diversos acontecimientos geopolíticos que se desarrollaron durante el segundo trimestre de 2025 frenen aún más el sentimiento y frenen el impulso positivo emergente que se observó durante la última parte de 2024.
Sin embargo, nuestro marco de valuación de mercado propio sigue señalando oportunidades en múltiples geografías y sectores. Varios mercados, en particular el Reino Unido y los segmentos industrial y logístico en general, se han rebasado a precios atractivos.
Tanto los precios de las transacciones como las valuaciones han mostrado modestas mejoras en el primer trimestre de este año tras las recuperaciones en todas las regiones y segmentos, aunque el alcance de estas varía considerablemente según los mercados.
Los precios de los bienes raíes se recuperan modestamente en el 1T 2025
Fuentes: Green Street Advisors, Schroders Capital, mayo de 2025. Datos actualizados por última vez el 22 de abril de 2025.
Postura neutral en todos los sectores
El posicionamiento de nuestra cartera recomendado se mantiene en una postura neutral en todos los sectores inmobiliarios. Esta estrategia está impulsada por una imagen más clara en torno al rendimiento operativo de los formatos minoristas y de oficinas, y en particular por los altos rendimientos relativamente atractivos disponibles de activos preparados para el futuro que cumplen con estándares de sostenibilidad más estrictos y están optimizados operativamente.
Mantenemos nuestra convicción en una variedad de segmentos vivos y operativos que ofrecen un traspaso directo o indirecto de la inflación, demuestran un valor atractivo y están respaldados por tendencias estructurales favorables. Estos segmentos disfrutan de un rendimiento operativo menos sensible a las fluctuaciones económicas amplias.
Además, anticipamos que los factores de activos y ubicación, como los perfiles de sostenibilidad, influirán cada vez más en el rendimiento. Además, consideramos que todos los bienes raíces son inherentemente operativos, y al adoptar un enfoque basado en la hospitalidad, los inversores pueden mejorar los ingresos a través de servicios que fomentan el éxito de los inquilinos.
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