Perspectivas de Mercados Privados 2T 2026: Cinco conclusiones clave para inversionistas de patrimonio
Los mercados privados se benefician de factores estructurales que son especialmente relevantes en un momento de incertidumbre renovada, pero no todas las estrategias son iguales.
Authors
Durante el último año, los inversionistas han lidiado con un trasfondo volátil marcado por tensiones geopolíticas, cambios en los regímenes económicos y transformaciones estructurales en energía, tecnología y demografía. El conflicto en Irán y en todo Oriente Medio ha añadido una nueva capa de incertidumbre, impulsando movimientos bruscos en los mercados energéticos y reforzando la rapidez con la que las asignaciones tradicionales de activos pueden verse interrumpidas.
Para los inversionistas de patrimonio a largo plazo, esto es un recordatorio de que la resiliencia no se trata solo de preservar el capital a corto plazo, sino de construir carteras capaces de ofrecer rendimientos sostenibles a través de shocks persistentes y cambios estructurales.
A continuación resumimos cinco puntos clave de Schroders Capital Perspectivas de Inversión en Mercados Privados T2 2026, destacando por qué creemos que las clases de activos del mercado privado siguen destacando por su potencial de rendimiento resiliente en un mercado que enfrenta una volatilidad y agitación persistentes, y por qué la selectividad sigue siendo crítica.
1. Por qué los mercados privados ahora – pero no todas las estrategias son iguales
Los mercados privados ofrecen ventajas tanto estructurales como cíclicas que son especialmente relevantes en el entorno actual.
Los mercados estructuralmente privados están diseñados para centrarse en la creación de valor a largo plazo en lugar del sentimiento de mercado a corto plazo. Al mismo tiempo, estas clases de activos ofrecen acceso a un conjunto de oportunidades más amplio y especializado, que va desde empresas orientadas al ámbito nacional hasta activos con exposiciones diferenciadas al riesgo y menor correlación con los mercados públicos.
Cíclicamente, la imagen es igual de atractiva. Aunque las acciones públicas habían alcanzado máximos históricos antes de la crisis actual y los diferenciales de crédito se habían estrechado, muchos segmentos del mercado privado han experimentado varios años de actividad contenida en captación de fondos, inversión y salida. Esto ha generado ineficiencias y puntos de entrada atractivos, especialmente en zonas menos concurridas.
Sin embargo, la resiliencia dentro de los mercados privados está lejos de ser uniforme, con dispersión entre estrategias - e incluso dentro de las clases de activos. Identificar segmentos estructuralmente privilegiados es clave para captar el potencial de este universo de inversión en evolución.
- En el capital privado, las adquisiciones de pequeñas y medianas empresas han demostrado ser más resilientes que las transacciones de gran capitalización.
- En el capital de riesgo, las oportunidades en etapas tempranas siguen siendo atractivas, mientras que las inversiones impulsadas por IA en etapas avanzadas conllevan un riesgo de concentración.
- En la deuda privada, las preocupaciones principales sobre el préstamo directo se contrastan con las oportunidades en alternativas de crédito más amplias.
- En el sector inmobiliario, la brecha entre los activos prime y los activos de materias primas sigue ampliándose.
- En infraestructuras, los activos operativos son cada vez más escasos y valiosos, mientras que los proyectos en fase de desarrollo enfrentan más obstáculos en contra.
2. Capital Privado: los ajustes desiguales favorecen a los mercados pequeños y medianos
El capital privado sigue en un periodo de recalibración tras el auge posterior a la pandemia. La actividad en la recaudación de fondos y las operaciones se ha ralentizado considerablemente, y aunque hubo señales tempranas de recuperación a finales de 2025, la renovada incertidumbre geopolítica podría retrasar una recuperación más amplia.
Sin embargo, esta desaceleración ha creado un entorno de entrada más atractivo, especialmente en segmentos donde el capital está menos concentrado.
Los ajustes en todo el mercado han sido irregulares. El capital sigue estando fuertemente sesgado hacia grandes fondos y transacciones, dejando las adquisiciones de empresas de mercados pequeños y medianos comparativamente subcapitalizadas y, a menudo, más ineficientes. Este desequilibrio se ha traducido en descuentos persistentes en la valuación, típicamente en el rango del 20–40% en comparación con las adquisiciones de grandes capitalizaciones, e incluso en equivalentes más amplios frente a los mercados públicos.
Estas empresas más pequeñas también ofrecen ventajas estructurales. Tienden a estar más enfocados en el ámbito nacional, menos expuestos a disrupciones en el comercio global y más dependientes de la creación de valor operativo que de la ingeniería financiera. Combinado con niveles de apalancamiento generalmente más bajos, esto puede aumentar la resiliencia en entornos volátiles.
Es importante destacar que el rendimiento histórico respalda esta tesis: las adquisiciones de pequeñas y medianas capitalizaciones han superado a los fondos de gran capitalización a largo plazo, lo que sugiere que las ventajas de precios de entrada y los beneficios estructurales pueden traducirse en rendimientos más sólidos.
Los fondos de adquisiciones de pequeña y mediana capitalización han tenido un mejor desempeño a largo plazo
El rendimiento pasado no es una guía para el rendimiento futuro y puede que no se repita. Fuente: Preqin Pro, datos al 4 de febrero de 2026, Schroders Capital, 2026. La moneda usada es $. Adquisición - Pequeña incluye fondos cerrados de capital privado por debajo de 500 millones de dólares, Adquisición - Intermedia entre 500 millones y 1,500 millones de dólares, Adquisición – Grande entre 1,500 y 4,500 millones de dólares y Adquisición– Mega por encima de 4,500 millones de dólares. Las opiniones compartidas son las de Schroders Capital y pueden no ser verificadas.
Más allá de las adquisiciones, están evolucionando otras áreas del capital privado:
- Vehículos de continuación se han convertido en una característica estructural del mercado, ofreciendo comisiones más bajas, liquidez más rápida y perfiles de rendimiento históricamente más predecibles.
- Proyecto en fase inicial sigue beneficiándose de la innovación diversificada a valuaciones más razonables, en contraste con el riesgo en etapas avanzadas, donde las inversiones en IA han elevado los riesgos de valuación y concentración.
3. Alternativas a deuda privada y crédito: mira más allá de los titulares
El crédito privado ha estado objeto de un escrutinio creciente, especialmente en el préstamo directo tradicional. Las preocupaciones sobre la concentración sectorial, los niveles de valuación y la liquidez - junto con las presiones de redención en algunos fondos - han acaparado titulares.
Sin embargo, estos riesgos deben ponerse en contexto. Características estructurales como los mecanismos de barreras ayudan a limitar la venta forzada, mientras que la oferta de oportunidades más amplia dentro del universo más amplio de alternativas de crédito es mucho más diversa de lo que sugieren los titulares, con menor exposición a riesgos idiosincráticos.
Mientras tanto, los probables retrasos en la normalización de tasas - e incluso posibles aumentos de tasas - junto con cambios regulatorios más amplios en los marcos de Basilea III y Solvencia II, deberían ser favorables para los mercados de titulización, aunque el impacto completo tardará en materializarse.
Para los inversionistas que buscan ingresos estables y diversificación, este universo de alternativas de crédito ofrece oportunidades atractivas, especialmente en estrategias respaldadas por garantías o flujos de caja contractuales. Destacan varias áreas:
- Financiación basada en activos (ABF) - ABF proporciona exposición a grupos diversificados de activos subyacentes – como hipotecas, préstamos para automóviles o arrendamientos de aeronaves – normalmente a cientos o miles de prestatarios. Esta granularidad reduce la dependencia de emisores individuales, mientras que las protecciones estructurales y las características de tipo variable ofrecen resiliencia en los ingresos y mitigación de las caídas.
- Deuda inmobiliaria comercial (CRE) - Tras un reajuste significativo en las valuaciones de las propiedades, la deuda CRE ahora ofrece oportunidades de préstamo a bases más bajas. Las ineficiencias estructurales —impulsadas en parte por restricciones regulatorias— están creando lagunas en la financiación para activos de desarrollo y transición, especialmente en sectores como la vivienda multifamiliar.
- Deuda de infraestructuras - El préstamo para infraestructuras continúa proporcionando ingresos estables y defensivos respaldados por activos esenciales. Los ingresos vinculados a la inflación y los marcos regulados ofrecen protección en un entorno donde los riesgos inflacionarios pueden reaparecer.
- Valores vinculados a seguros (ILS) - El ILS sigue siendo un verdadero diversificador, con rendimientos impulsados por eventos asegurados más que por ciclos económicos. Esto proporciona una valiosa diversificación de carteras, especialmente en periodos de incertidumbre geopolítica y macroeconómica.
La prima privada es más alta, pero no constante
El rendimiento pasado no es una guía para el rendimiento futuro. Fuente: Schroders Capital, Bloomberg, CS, Swiss Re, Bank of America a septiembre de 2025. Las opiniones y puntos de vista compartidos son los del equipo de Productos Titulizados y Financiación Basada en Activos de Schroders Capital y están sujetos a cambios. Se muestra con fines ilustrativos y no debe considerarse como una guía de inversión.
4. Infraestructura: respaldo a largo plazo; impulso de precios a corto plazo
El reciente shock energético ha reforzado la importancia estratégica de la seguridad energética y, por extensión, el argumento a largo plazo para la inversión en infraestructuras de transición energética.
Sin embargo, el impacto no será inmediato. Como se vio en crisis anteriores, la aceleración de la inversión en renovables tiende a ser impulsada por políticas y se materializa con el tiempo, más que como una respuesta instantánea del mercado. Los mayores costos de financiación y las presiones en la cadena de suministro también pueden retrasar el despliegue a corto plazo.
Mientras tanto, ciertos activos pueden beneficiarse directamente. La infraestructura renovable operativa con exposición a precios de comerciante puede captar precios eléctricos más altos, proporcionando un viento a favor de beneficios a corto plazo.
Más allá de esto, el argumento más amplio de inversión en infraestructuras sigue siendo convincente. La demanda estructural está aumentando, impulsada por la electrificación, la IA y la expansión de los centros de datos, mientras que las valuaciones se han reiniciado, creando puntos de entrada más atractivos tras el ciclo de tasas de interés. Mientras tanto, los modelos de ingresos suelen ofrecer protección contra la inflación, ya sea mediante indexación contractual o exposición indirecta a los precios de la energía.
Los rendimientos de infraestructuras core han sido recalificados de forma significativa
El rendimiento pasado no es una guía para el rendimiento futuro. Fuente: Informes trimestrales cotizados del fondo Greencoat del primer trimestre de 2015 al primer trimestre de 2025. La tasa de descuento se refiere a los activos eólicos del Reino Unido. No hay garantía de que esta trayectoria de tasas se mantenga igual en un futuro previsible.
En términos más generales, las dinámicas regionales están divergiendo. Europa y Asia siguen siendo centrales para la expansión de las renovables, mientras que los cambios en la política estadounidense han introducido una mayor complejidad. Sin embargo, en todos los mercados, las renovables siguen siendo una de las fuentes más rentables de nueva generación eléctrica, con el almacenamiento en baterías emergiendo como un subsector especialmente atractivo.
5. Bienes raíces: vientos en contra recientes, pero aún en un punto de inflexión
Tras un largo periodo de revalorización, los mercados inmobiliarios globales muestran primeros signos de recuperación. La actividad de transacciones ha comenzado a repuntar y los precios parecen estabilizarse e incluso subir en áreas clave, lo que sugiere que la clase de activos podría estar en un punto de inflexión.
Divergencia en el ritmo y profundidad de la revalorización – y recuperación
Fuente: MSCI, Green Street Advisors, Schroders Capital, diciembre de 2025. El rendimiento pasado no es una guía para el rendimiento futuro y puede que no se repita. El valor de las inversiones y los ingresos derivados pueden bajar o subir, y los inversionistas pueden no recuperar las cantidades originalmente invertidas. Los cambios en el tipo de cambio pueden hacer que el valor de cualquier inversión extranjera suba o baje.
Sin embargo, el renovado trasfondo geopolítico introduce nuevos riesgos. El aumento de los precios de la energía podría alimentar la inflación, retrasando potencialmente los recortes de tasas de interés y afectando la recuperación.
A pesar de ello, varios factores siguen apoyando la postura de inversión:
- Las valuaciones se han reajustado significativamente, creando puntos de entrada más atractivos.
- Las limitaciones de oferta siguen siendo fuertes, con altos costos de construcción y financiación limitada que ralentizaban el nuevo desarrollo.
- La dinámica del alquiler está mejorando, apoyada por la inflación de "traslado de costos" (cost-push) y la oferta limitada.
Es importante destacar que el rendimiento se está diferenciando cada vez más. La brecha entre activos de alta calidad y preparados para el futuro y propiedades más comercializadas se ha ampliado considerablemente.
En este entorno, la selectividad es fundamental. Los sectores que ofrecen protección contra la inflación y potencial operativo - como logística, residencial, autoalmacenamiento y hostelería - son especialmente atractivos. Los activos con duraciones de arrendamiento más cortas o una vinculación explícita con la inflación también pueden proporcionar resiliencia en el flujo de caja a corto plazo.
El entorno actual también está creando una importante cadena de oportunidades de recapitalización y secundarias, ya que los propietarios se enfrentan a desafíos de refinanciación y buscan nuevas soluciones de capital. Estas situaciones pueden ofrecer puntos de entrada atractivos para inversionistas con la capacidad de proporcionar capital flexible.
Suscríbete a nuestro contenido
Visita nuestro centro de preferencias y escoge qué información quieres recibir por parte de Schroders.
Authors
Temáticas