Perspectivas de los mercados privados 3T 2025: Cinco conclusiones para los inversionistas en patrimonio
En un mercado que sigue definido por la incertidumbre, el potencial de las estrategias especializadas en mercados privados para ofrecer mayor resiliencia, rendimientos e ingresos de las carteras es, posiblemente más importante que nunca.
Authors
Schroders Capital publicó recientemente sus Perspectivas de inversión en mercados privados 3T 2025: Cómo sortear la incertidumbre, compartiendo nuestros puntos de vista sobre el entorno para las nuevas inversiones en los mercados privados.
En el documento, destacamos que la incertidumbre sigue siendo el tema dominante para la economía global, frente a múltiples vientos en contra tanto geopolíticos como de políticas públicas. Podría decirse que el potencial de los mercados privados para ayudar a navegar por esta incertidumbre global prevaleciente nunca ha sido más importante.
Es importante destacar que los mercados privados siguen beneficiándose de impulsores cíclicos favorables. Una desaceleración más amplia en términos de recaudación de fondos, actividad de nuevos acuerdos y salidas en capital privado, infraestructura y bienes raíces está ahora en su cuarto año, y la oferta de capital en los mercados financieros sigue siendo limitada.
Como resultado, las valuaciones y los rendimientos del mercado privado son generalmente atractivos tanto en términos absolutos como relativos, y existen oportunidades específicas en todas las clases de activos privados para impulsar la diversificación, la resiliencia y los rendimientos de la cartera. Al mismo tiempo, en un mercado con un mayor riesgo idiosincrásico, la diversificación entre estrategias de mercados privados sigue siendo clave.
En este artículo, presentamos las conclusiones clave para los gestores de patrimonios y los inversionistas privados, destacando el papel fundamental que pueden desempeñar los mercados privados en la asignación estratégica de activos.
1. La selectividad y la protección al riesgo a la baja son la clave
Históricamente, los mercados privados han ofrecido cierta protección contra la volatilidad del mercado público y, a menudo, han prosperado en entornos de incertidumbre. Hemos demostrado esto anteriormente en nuestro estudio sobre el rendimiento del capital privado durante los períodos de crisis en los últimos 25 años.
Sin embargo, al igual que en nuestra opinión del trimestre anterior, creemos que en el entorno actual del mercado habrá algunas estrategias de mercado privado que exhibirán perfiles de riesgo/rendimiento notablemente mejores que otras.
Por lo tanto, los inversionistas deben seguir siendo selectivos y centrarse en estrategias con protección al riesgo a la baja en forma de apalancamiento modesto o respaldo de activos, que proporcionen acceso a empresas y activos que están hasta cierto punto aislados de las tensiones comerciales globales, y que aporten diversificación a través de una correlación reducida con los mercados cotizados y exposiciones al riesgo diferenciadas.
2. En el capital privado, están surgiendo tres temas clave
Dentro del capital privado, hemos identificado tres palancas complementarias que creemos que pueden ayudar a mitigar los desafíos actuales:
- Líderes locales: Respaldar a las empresas cuyos ingresos son abrumadoramente nacionales y orientados a los servicios, limitando la exposición a las incertidumbres arancelarias, cadenas de suministro y geopolítica (ver Gráfico 1). Esto se puede lograr centrándose en las pequeñas y medianas adquisiciones.
- Crecimiento transformador: Invertir en negocios donde la complejidad operativa o las agendas de innovación crean rutas de creación de valor controlables y primas de rendimiento adicionales, compensando turbulencias de mercado en general. Una vez más, las pequeñas y medianas adquisiciones son oportunidades clave, y las inversiones de continuación (también conocidas como secundarias lideradas por GPs) también brindan una vía atractiva y rentable para acceder a la siguiente fase de crecimiento para empresas respaldadas por capital privado de alta calidad, sin interrumpir los planes de creación de valor.
- Innovación multipolar: Asignar al conjunto cada vez más amplio de centros tecnológicos regionales para que las carteras capturen un crecimiento disruptivo dondequiera que surja, diversificando el riesgo de concentración en un solo mercado. Esto hace que el enfoque se centre en la empresa en etapa inicial concentrada en oportunidades clave del sector.
La orientación hacia los servicios y los ingresos locales del capital privado amortigua los efectos negativos de los shocks comerciales.
El rendimiento pasado no es una guía para el rendimiento futuro y puede no repetirse. Fuente: Pitchbook, datos al 27 de mayo de 2025, S&P Capital IQ 21 de mayo de 2025, Schroders Capital, 2025. Para capital privado, el porcentaje de servicios se basa en el capital invertido en acuerdos de adquisiciones y capital de riesgo. Los 41 sectores se han dividido en bienes y servicios. La proporción en los ingresos locales se basa en el campo de ingresos del "Segmento 1" de Capital IQ, que es principalmente específico de cada país, aunque algunas entradas reflejan regiones más amplias. Las opiniones compartidas son las de Schroders Capital y pueden no ser verificadas. Las previsiones y estimaciones pueden no concretarse.
3. En crédito privado, las estrategias especializadas ofrecen rendimientos atractivos
En este entorno, creemos que los focos de volatilidad, como los rendimientos más atractivos que se ofrecen tras los anuncios de aranceles comerciales de EE. UU., están produciendo oportunidades interesantes en todo el espectro de deuda para los inversionistas que buscan ingresos.
Cuanto más intensa sea la volatilidad que veamos, y más alterada esté la liquidez en los canales regulados (por ejemplo, bancos y aseguradoras), más oportunidades veremos en el crédito privado en particular.
Específicamente, vemos una necesidad urgente de refinanciar créditos para la construcción y créditos inmobiliarios comerciales próximos a su vencimiento en los EE. UU., ya que la actividad de transacciones ha aumentado al mismo tiempo que la emisión ha disminuido en los mercados sindicados. Mientras tanto, la financiación especializada y respaldada por activos ofrece una diversificación inherente y acceso a primas de riesgo diferenciadas, con el potencial de capturar las ineficiencias del mercado creadas por la turbulencia.
Para aquellos que buscan ingresos diversos y estables, los ingresos sólidos, "aburridos como siempre" y comparativamente altos disponibles de la deuda de infraestructura parecen particularmente atractivos en el entorno incierto actual. Los valores vinculados a seguros también siguen destacando por su falta de correlación con la macroeconomía, proporcionando un respiro muy necesario de los mercados inestables.
La prima privada sigue siendo atractiva
El rendimiento pasado no es una guía para el rendimiento futuro. Fuente: Schroders Capital, Bloomberg, CS, Swiss Re, Bank of America a diciembre de 2024. Los puntos de vista y opiniones compartidos son los del equipo de productos titulizados y finanzas basadas en activos de Schroders Capital y están sujetos a cambios. Se muestra con fines ilustrativos y no debe considerarse como una guía de inversión.
4. Centrarse en Europa y Asia para la infraestructura de transición energética
El segmento de transición energética en infraestructura sigue siendo particularmente atractivo en el actual entorno macroeconómico incierto, debido a su fuerte correlación de inflación y rasgos de ingresos seguros. También proporciona una diversificación positiva a través de la exposición a distintas primas de riesgo, como los precios de la energía.
Actualmente vemos las oportunidades más atractivas en Asia y Europa, donde los gobiernos continúan fortaleciendo sus compromisos de descarbonización. En los EE. UU., parece que el apoyo del crédito fiscal federal para las energías renovables se eliminará gradualmente en un cronograma mucho más rápido, lo que podría iniciar una avalancha de actividad para poner en marcha una nueva planta.
El mercado cambió a un mercado de compradores desde 2024, recalibrando los rendimientos esperados de las acciones debido a las tasas de interés más altas y la reducción de capital disponible, creando una brecha entre la oferta y la demanda de capital. El entorno actual sigue siendo atractivo para las estrategias core/core+, con rendimientos de renta variable apalancados implícitos de más de 200 puntos base desde principios de 2023.
Los rendimientos de los activos de infraestructura se han recalificado materialmente
El rendimiento pasado no es una guía para el rendimiento futuro. Fuente: Informes trimestrales del fondo Greencoat cotizado Q1 2015 - Q1 2025 (Total Return Index NAV, (NAV + Dividendos reinvertidos). El rendimiento pasado no es un indicador fiable de los resultados futuros. No hay garantía de que esta trayectoria de tasas siga siendo la misma en el futuro previsible. La tasa de descuento se refiere a los activos eólicos del Reino Unido.
5. Todavía esperamos que 2025 sea una cosecha fuerte para el sector inmobiliario
Ahora hay cada vez más evidencia de movimientos positivos del mercado inmobiliario, y nuestro marco de valuación patentado apunta a oportunidades de inversión en múltiples sectores y geografías.
Se espera que el rendimiento mejore secuencialmente en todos los mercados, y seguimos creyendo que 2025 será un año de cosecha fuerte para el despliegue a pesar del impacto de los aranceles y otras incertidumbres. Sin embargo, reconocemos los riesgos de estanflación que podrían manifestarse.
Aunque las perspectivas económicas para nuestras proyecciones de crecimiento de alquileres ya eran moderadas y ahora están aún más ensombrecidas por las incertidumbres actuales del mercado, las condiciones operativas siguen estando bien respaldadas por una oferta generalmente limitada. Los elevados costos de construcción han sido un factor importante en esto, y los aumentos adicionales en los costos de construcción podrían contribuir a un efecto de "empuje de costos" en los alquileres, una dinámica que ya hemos comenzado a observar.
Tanto los precios de las transacciones como las valuaciones han mostrado mejoras modestas en el primer trimestre de este año, tras las recuperaciones en todas las regiones y segmentos, aunque el alcance de estas variaciones difiere considerablemente entre los mercados.
Los precios inmobiliarios se recuperan modestamente en el primer trimestre de 2025
Fuentes: Green Street Advisors, Schroders Capital, mayo de 2025. Datos actualizados por última vez el 22 de abril de 2025.
Suscríbete a nuestro contenido
Visita nuestro centro de preferencias y escoge qué información quieres recibir por parte de Schroders.
Authors
Temáticas