Schroders Credit Lens agosto 2023: tu guía de referencia para los mercados globales de crédito
Nuestro análisis mensual destaca los gráficos y datos relevantes para los inversores en crédito corporativo.
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La edición de agosto del Schroders Credit Lens destaca una disminución generalizada de los spreads durante el mes, con los grados de inversión (IG) y alto rendimiento (HY) en USD alcanzando nuevos mínimos en 2023.
Se proporcionan enlaces a las tres versiones de Credit Lens a continuación y al final de la página.
*También publicamos una versión separada en EUR específicamente para los inversores de compañías de seguros.
Resumen:
Los rendimientos de los bonos corporativos se mantuvieron elevados, ya que la política monetaria de endurecimiento continuó. A pesar de los datos de enfriamiento de la inflación, las tasas libres de riesgo más altas han persistido, con las tasas largas de EE. UU. aumentando durante el mes.
Disminución generalizada de los spreads durante el mes, con grado de inversión (IG) y alto rendimiento (HY) en USD alcanzando nuevos mínimos en 2023. Los spreads han sido inusualmente estables ante el fuerte endurecimiento de las condiciones de préstamo bancario este año. Históricamente, los spreads se han ampliado mucho en tales situaciones.
En general, los fundamentales corporativos siguieron siendo sólidos en el primer trimestre, pero las tasas de interés más altas están comenzando a tener un impacto. Los ratios de cobertura de intereses, aunque aún elevados, han comenzado a disminuir, reflejando un aumento significativo en los gastos de intereses.
El crecimiento de las ganancias y los márgenes corporativos están más bajos que los niveles máximos vistos en los últimos años. El apalancamiento sigue siendo inferior a los máximos de la era de la pandemia, aunque el mercado HY experimentó un ligero aumento en el primer trimestre.
Las tasas de incumplimiento en HY de EE.UU. han aumentado. Y los ratios de estrés más elevados indican que los incumplimientos podrían seguir aumentando.
El panorama de migración de calificaciones crediticias es mixto. Dentro de HY, las rebajas netas superan a las mejoras. Pero los "rising stars" superan a los "fallen angels", con emisores HY más fuertes siendo mejorados a IG a una tasa más rápida que los emisores IG más débiles son degradados a HY.
La emisión de HY de EE.UU. sigue siendo algo limitada, mientras que los requisitos de refinanciamiento están elevados si se mira más allá del próximo año.
Antecedentes sobre el Schroders Credit Lens:
Schroders Credit Lens es una visión mensual completa del mercado de crédito mundial.
Está repleto de datos y perspectivas sobre bonos de grado de inversión y de alto rendimiento en dólares, euros y libras esterlinas, y sobre deuda de mercados emergentes en moneda fuerte, moneda local y corporativa.
Es importante que, además de evaluar cada área individualmente, Schroders Credit Lens también muestra cómo se comparan entre sí, en términos de atracción relativa. Es probable que esto sea de especial interés para aquellos involucrados en la toma de decisiones sobre la asignación de activos, o en el asesoramiento al respecto.
La sección de crédito corporativo (bonos de grado de inversión y de alto rendimiento) incluye una inmersión profunda en las valoraciones, los indicadores fundamentales y los aspectos técnicos.
Muchos inversores cubren el riesgo de divisas cuando invierten en los mercados de bonos extranjeros y los niveles de rendimiento cubiertos varían significativamente en función de su moneda nacional. Por ello, hemos elaborado tres versiones del paquete, una desde la perspectiva de un inversor en libras esterlinas, otra en dólares y otra en euros.
Esperamos que esta publicación le resulte útil y agradecemos sus comentarios.
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