Schroders Credit Lens diciembre de 2024: tu guía de referencia sobre los mercados de crédito globales
Nuestro análisis mensual destaca los gráficos y datos que le interesan a los inversionistas en crédito corporativo.
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La edición de diciembre del Schroders Credit Lens destaca cómo los diferenciales en USD han caído a niveles muy ajustados, con los diferenciales IG en USD tocando niveles vistos por última vez en la década de 1990.
Los enlaces a las tres versiones del Credit Lens se proporcionan a continuación y en la parte inferior de la página.
Resumen:
- Los spreads del USD han caído a niveles muy ajustados en las últimas semanas. En noviembre, los diferenciales del índice de inversión (IG) en dólares tocaron niveles vistos por última vez en la década de 1990 y los diferenciales del alto rendimiento (HY) en dólares tocaron niveles vistos por última vez en 2007. [Diapositivas 4 y 5]
- Los rendimientos del USD HY y del Euro HY siguen siendo notablemente más bajos que los niveles observados a principios de año. Las empresas siguen enfrentándose a mayores costos de refinanciación, aunque estos se han moderado desde los máximos observados en 2022/23 [Diapositivas 6 y 7]
- La emisión en lo que va de año está por delante de los dos últimos años, especialmente en los bonos de alto rendimiento de EE. UU., con el muro de vencimientos superando gradualmente. Las tasas de impago de los bonos de alto rendimiento en USD han disminuido en los últimos meses y están por debajo de los niveles medios a largo plazo [Diapositivas 56 y 61]
- El panorama de la migración de la calificación crediticia es mixto. Dentro de HY, los emisores con calificación más débil (CCC) han experimentado migraciones de calificación a la baja, mientras que los emisores con calificación más fuerte (BB) han aumentado. Y 'Estrellas en ascenso' han ido superando 'Ángeles caídos', dado que los emisores de alto rendimiento más fuertes se están actualizando a IG a un ritmo más rápido que los emisores de alto rendimiento más débiles están siendo degradados a alto rendimiento [Diapositivas 59-60]
- En general, los fundamentales corporativos se mantuvieron prácticamente estables en el 3T, a pesar de un debilitamiento marginal en algunas áreas:
- El apalancamiento se ha mantenido prácticamente estable en los últimos trimestres, aunque IG ha tendido al alza en los últimos tres años. El apalancamiento IG es relativamente más elevado que el HY en comparación con sus respectivos historiales
- Las ratios de cobertura de intereses (ICR) han disminuido significativamente desde los máximos, con una cobertura IG de EE. UU. ahora relativamente baja, mientras que el US HY y el Euro HY se acercan más a los niveles medios. Sin embargo, el altísimo crecimiento de los gastos por intereses ha comenzado a desacelerarse.
Gráfico del mes
Antecedentes del Schroders Credit Lens:
El Schroders Credit Lens es una visión mensual completa del mercado crediticio mundial.
Está repleto de datos y perspectivas sobre bonos de alto rendimiento y de alto rendimiento en dólares, euros y libras esterlinas, así como sobre deuda en moneda fuerte, en moneda local y corporativa de mercados emergentes.
Es importante destacar que, además de evaluar cada área individualmente, el Schroders Credit Lens también muestra cómo se comparan entre sí, en términos de atractivo relativo. Es probable que esto sea de particular interés para quienes participan en la toma de decisiones de asignación de activos o en el asesoramiento al respecto.
La sección de crédito corporativo (bonos de grado de inversión y bonos de alto rendimiento) incluye una inmersión profunda en las valuaciones, los fundamentales y los aspectos técnicos.
Muchos inversionistas cubren el riesgo cambiario cuando invierten en los mercados de bonos extranjeros y los niveles de rendimiento cubiertos varían significativamente según su moneda nacional. Como resultado, hemos producido tres versiones del paquete, una desde la perspectiva de un inversionista en libras esterlinas, otra en dólares y otra en euros.
Esperamos que esta publicación le resulte útil y agradecemos todos sus comentarios.
Puede descargar las tres versiones del Schroders Credit Lens a continuación:
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