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Schroders Credit Lens diciembre 2025: tu guía de referencia para los mercados globales de crédito

Las grandes tecnológicas han pedido más préstamos en el trimestre actual que en cualquier año completo de la historia, salvo en 2017

12/12/2025

Duncan Lamont

Director de Investigación Estratégica, Schroders

A continuación y al final de la página se proporcionan enlaces a las tres versiones del Schroders Credit Lens.

Las grandes tecnológicas han pedido más préstamos en el trimestre actual que en cualquier año completo de la historia, salvo en 2017. Esto ha contribuido a que la emisión de USD IG esté muy por encima del promedio (diapositivas 4-5)
Espera que este ciclo de reapalancamiento continúe, pero:

Sus fundamentales de crédito inicial son sólidos
Estos emisores representan actualmente una parte relativamente pequeña del índice
Episodios anteriores destacan que la construcción de la fragilidad fundamental puede llevar tiempo (diapositivas 6-7)

La emisión de "Reverse Yankee", emisión de euros por parte de prestatarios estadounidenses, también ha alcanzado un récord. Esto se debe en parte a que Alphabet emitió un gran bono en euros. Se espera más de los prestatarios relacionados con la IA en 2026. La emisión global de euros está aún más alta que en EE. UU. (diapositivas 8-9)
Aunque la oferta ha sido alta, la demanda ha sido sólida: los diferenciales de crédito son caros en todos los ámbitos (diapositivas 10, 29). El apetito seguirá siendo puesto a prueba en 2026, ya que se prevé que la emisión siga aumentando debido a la IA.
Los fundamentales son razonables y el panorama macroeconómico favorece los bonos corporativos, pero las valuaciones son muy caras. Los diferenciales de grado de inversión (IG) solo necesitan subir ~10-15 puntos base en los próximos 12 meses para eliminar el diferencial actual y dejar que los bonos gubernamentales rindan por debajo de los requisitos. (diapositiva 11)
Los bonos en EUR y GBP siguen ofreciendo una mejora de rendimiento frente a los bonos en USD en base a la cobertura cambiaria. Esto debería apoyar la demanda de bonos en EUR por parte de inversionistas internacionales (diapositiva 12)

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