Schroders Credit Lens Diciembre 2023: tu guía indispensable para los mercados globales de crédito
Nuestro análisis mensual destaca los gráficos y datos relevantes para los inversionistas en crédito corporativo.
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La edición de diciembre de Schroders Credit Lens destaca que los rendimientos y los diferenciales de los bonos corporativos disminuyeron en noviembre, en parte debido a la creciente creencia de que las tasas de interés están cerca de su punto máximo. Ambos han hecho un "viaje completo" en los últimos meses, junto con una perspectiva en evolución sobre las tasas de interés.
Se proporcionan enlaces a las tres versiones de Credit Lens a continuación y al final de la página.
*También publicamos ahora una versión separada en EUR específicamente para inversores de compañías de seguros.
Resumen:
Los rendimientos y los diferenciales de los bonos corporativos disminuyeron en noviembre, en parte debido a la creciente creencia de que las tasas de interés están cerca de su punto máximo. Ambos han hecho un "viaje completo" en los últimos meses, junto con una perspectiva en evolución sobre las tasas de interés.
El repunte de los diferenciales de grado de inversión (IG) en Estados Unidos en noviembre hizo que alcanzaran su nivel más bajo desde que la Reserva Federal comenzó a endurecer la política monetaria, y están mucho más ajustados en comparación con su historial que en el caso de los diferenciales de grado de inversión en euros (EUR IG).
El panorama de migración de calificaciones crediticias es mixto. En grado especulativo (HY), las rebajas netas han superado a las mejoras en el último año, pero esta tendencia parece estar disminuyendo. En contraste, los "rising stars" (emisores que pasan de HY a IG) han superado a los "fallen angels" (emisores que pasan de IG a HY), con emisores más sólidos en HY siendo mejorados a IG a un ritmo más rápido que los emisores más débiles de IG son rebajados a HY.
Las tasas de incumplimiento en Estados Unidos en el segmento de alto rendimiento (HY) han seguido aumentando gradualmente, prolongando la tendencia observada en el último año. La tasa de incumplimiento en el segmento de alto rendimiento en euros (EUR HY) también ha aumentado desde niveles bajos en los últimos meses. Las ratios de angustia elevadas en ambos mercados indican que los incumplimientos podrían continuar aumentando.
La emisión de HY en Estados Unidos está por encima de los niveles muy bajos de 2022, pero sigue siendo moderada, con muy poco proveniente de los prestatarios de mayor riesgo calificados como CCC. Esto contrasta con los elevados requisitos de refinanciamiento en los próximos años.
En general, los fundamentos corporativos se mantuvieron estables en el tercer trimestre. El nivel elevado de las tasas de interés continuó reduciendo los ratios de cobertura de intereses, pero el apalancamiento en su mayoría se mantuvo dentro de rangos recientes.
Gráfico del mes
Antecedentes sobre Schroders Credit Lens:
Schroders Credit Lens es un completo resumen mensual del mercado crediticio global.
Está repleto de datos y análisis sobre bonos de grado de inversión y alto rendimiento en dólares, euros y libras esterlinas, así como sobre deuda corporativa de mercados emergentes en moneda fuerte, moneda local y moneda corporativa.
Es importante destacar que, además de evaluar cada área de forma individual, Schroders Credit Lens también muestra cómo se comparan entre sí en términos de atractivo relativo. Esto será de particular interés para aquellos involucrados en tomar decisiones de asignación de activos o asesorar sobre ellas.
La sección de crédito corporativo (bonos de grado de inversión y alto rendimiento) incluye un análisis exhaustivo de valoraciones, fundamentos y aspectos técnicos.
Muchos inversores cubren el riesgo de divisa al invertir en mercados de bonos extranjeros, y los niveles de rendimiento cubiertos varían significativamente según la moneda nacional. Como resultado, hemos producido tres versiones del informe, una desde la perspectiva de un inversor basado en libras esterlinas, dólares y euros, respectivamente.
Esperamos que encuentres útil esta publicación y agradecemos cualquier comentario que tengas.
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