Schroders Credit Lens enero de 2024: tu guía imprescindible para los mercados globales de crédito
Nuestro análisis mensual destaca los gráficos y datos que son importantes para los inversionistas en crédito corporativo.
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La edición de enero de Schroders Credit Lens destaca que los rendimientos y diferenciales de los bonos corporativos disminuyeron aún más en diciembre, a medida que el camino esperado de las tasas de política monetaria de los bancos centrales se redujo.
A continuación se proporcionan enlaces a las tres versiones de Credit Lens:
Credit Lens (EUR)*
Credit Lens (GBP)
Credit Lens (USD)
*También publicamos ahora una versión separada en EUR específicamente para inversores de compañías de seguros.
Resumen:
Los rendimientos de los bonos corporativos disminuyeron notablemente en diciembre, a medida que el camino esperado de las tasas de política monetaria de los bancos centrales se redujo. Algunas áreas del mercado de bonos corporativos, incluidos los bonos HY en euros y dólares estadounidenses, alcanzaron sus niveles más bajos de 2023. Sin embargo, algunos de los declives en los rendimientos se revirtieron en los primeros días de 2024.
Los diferenciales también continuaron disminuyendo en diciembre, junto con las perspectivas cambiantes de las tasas de interés. Los diferenciales de bonos IG en EE. UU. han alcanzado su nivel más bajo desde que la Reserva Federal comenzó a endurecer en marzo de 2022. Los diferenciales en EE. UU. están mucho más ajustados en comparación con su historia que en el caso de los diferenciales en euros. Algunos de los estrechamientos de los diferenciales se deshicieron en los primeros días de 2024.
La evolución de la calificación crediticia es mixta. En los bonos HY, las rebajas netas han superado a las mejoras en el último año, pero esta tendencia parece estar desvaneciéndose. En cambio, los "rising stars" han superado a los "fallen angels", con emisores HY más fuertes siendo ascendidos a IG a un ritmo más rápido que los emisores IG más débiles son degradados a HY.
Si bien las tasas de incumplimiento de los bonos de alto rendimiento en EE. UU. han aumentado en el último año, hasta ahora solo han alcanzado niveles promedio (mediana). Lo mismo ocurre con las tasas de incumplimiento de bonos HY en euros.
La emisión de bonos HY en EE. UU. en 2023 fue superior al nivel muy bajo de 2022, pero aún fue moderada, con muy poco proveniente de los prestatarios de mayor riesgo calificados como CCC. Además, hubo una proporción inusualmente alta de emisiones garantizadas.
En general, los fundamentos corporativos fueron estables en el tercer trimestre. El nivel elevado de las tasas de interés continuó reduciendo los ratios de cobertura de intereses, pero el apalancamiento en su mayoría se mantuvo en rangos recientes.
Gráfico del mes:
Antecedentes sobre el Schroders Credit Lens:
El Schroders Credit Lens es un completo resumen mensual del mercado crediticio global.
Está repleto de datos y perspectivas sobre bonos de grado de inversión y alto rendimiento en dólares, euros y libras esterlinas, así como sobre deuda de mercados emergentes corporativos en moneda fuerte, moneda local y moneda corporativa.
Es importante destacar que, además de evaluar cada área individualmente, el Schroders Credit Lens también muestra cómo se comparan entre sí en términos de atractivo relativo. Esto probablemente será de particular interés para aquellos involucrados en tomar decisiones de asignación de activos o asesorar sobre ellas.
La sección de crédito corporativo (bonos de grado de inversión y alto rendimiento) incluye un análisis exhaustivo de valoraciones, fundamentos y aspectos técnicos.
Muchos inversores cubren el riesgo de divisa al invertir en mercados de bonos extranjeros, y los niveles de rendimiento cubiertos varían significativamente según la moneda nacional. Como resultado, hemos producido tres versiones del informe, una desde la perspectiva de un inversor basado en libras esterlinas, dólares y euros respectivamente.Esperamos que encuentres útil esta publicación y agradecemos cualquier comentario.
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