Schroders Credit Lens Febrero 2024: tu guía de referencia para los mercados de crédito globales
Nuestro análisis mensual destaca los gráficos y datos que importan a los inversores en crédito corporativo.
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La edición de febrero del Schroders Credit Lens destaca que los spreads se han reducido significativamente en los últimos meses, y que los spreads en dólares estadounidenses son ahora mucho más estrechos en relación con su historia que en el caso de los spreads en euros, especialmente en el caso de IG (investment grade, o grado de inversión).
Los enlaces a las tres versiones de Credit Lens se proporcionan a continuación y en la parte inferior de la página.
* Ahora también publicamos un artículo separado Versión EUR específica para inversores de compañías de seguros.
Resumen:
Los spreads se han reducido significativamente en los últimos meses, junto con las crecientes expectativas de tasas de política monetaria más bajas y un aterrizaje suave para el crecimiento económico.
Los spreads en USD son mucho más ajustados en relación con su historial que en el caso de los spreads en EUR, especialmente en el caso de IG. Y esto es así en todos los sectores. Dentro del Euro IG, los spreads inmobiliarios siguen siendo elevados, aunque también se han reducido en los últimos meses.
Las yields de los bonos corporativos han caído lejos de sus máximos de octubre de 2023, y ahora son notablemente más bajos que los niveles observados durante la mayor parte del año pasado. Junto con yields relativamente más bajas, hubo un fuerte comienzo de 2024 para la emisión primaria, particularmente en IG.
El panorama de la migración de calificación crediticia es mixto. En HY (high yield, o alto rendimiento), las rebajas netas han superado a las mejoras durante el último año, pero esta tendencia parece estar desapareciendo. Por el contrario, 'Estrellas en ascenso (o rising stars)' han ido superando 'Ángeles caídos (o fallen angles)', ya que los emisores HY más fuertes ascienden a IG a un ritmo más rápido que los emisores de IG más débiles se degradan a HY.
Si bien las tasas de impago de los bonos HY de EE. UU. han subido durante el último año, hasta ahora solo han aumentado hasta situarse en torno a los niveles medios (medianos) a largo plazo. Este es también el caso de las tasas de impago de los bonos HY del euro.
En general, los fundamentales corporativos se mantuvieron estables en el tercer trimestre. El elevado nivel de las tasas de interés siguió reduciendo las ratios de cobertura de intereses, pero el apalancamiento se mantuvo en su mayor parte en los rangos recientes.
Gráfico del mes
Antecedentes de Schroders Credit Lens:
El Schroders Credit Lens es un completo resumen mensual del mercado crediticio mundial.
Está repleto de datos e información sobre bonos de alto rendimiento y de grado de inversión en dólares, euros y libras esterlinas, así como sobre deuda corporativa en moneda fuerte, en moneda local y de mercados emergentes.
Es importante destacar que, además de evaluar cada área individualmente, la Lente de Crédito de Schroders también muestra cómo se comparan entre sí, en términos de atractivo relativo. Es probable que esto sea de particular interés para quienes participan en la toma de decisiones de asignación de activos o en el asesoramiento al respecto.
La sección de crédito corporativo (bonos de grado de inversión y bonos de alto rendimiento) incluye una inmersión profunda en las valoraciones, los fundamentales y los aspectos técnicos.
Muchos inversores cubren el riesgo cambiario cuando invierten en mercados de bonos extranjeros y los niveles de rendimiento cubiertos varían significativamente según su moneda nacional. Como resultado, hemos producido tres versiones del paquete, una desde la perspectiva de un inversor en libras esterlinas, otra en dólares y otra en euros.
Esperamos que esta publicación le resulte útil y agradecemos todos sus comentarios.
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