Schroders Credit Lens Junio 2024: su guía de referencia para los mercados de crédito globales
Nuestro análisis mensual destaca los gráficos y datos que son importantes para los inversionistas en crédito corporativo.
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La edición de junio del Schroders Credit Lens destaca cómo, en relación con su historia, los diferenciales del dólar son mucho más ajustados que los del euro, y este es el caso de todas las calificaciones. Y que la dispersión de los diferenciales del grado de inversión (IG) en dólares es la más baja desde antes de la crisis financiera mundial (GFC).
Los enlaces a las tres versiones de Credit Lens se proporcionan a continuación y en la parte inferior de la página.
Resumen:
Los diferenciales se han reducido en su mayoría en los últimos meses, con los bonos de grado de inversión (IG) y alto rendimiento (HY) de EE. UU. no muy lejos de los mínimos posteriores a la crisis financiera mundial (GFC). En relación con su historia, los diferenciales del dólar son mucho más ajustados que los del euro, y este es el caso de todas las calificaciones. La dispersión de los diferenciales de grado de inversión (IG) en dólares es la más baja desde antes de la crisis financiera mundial (GFC), mientras que la dispersión del alto rendimiento (HY) en dólares se sitúa en torno a la media.
Los rendimientos de los bonos corporativos siguen siendo elevados, aunque inferiores a los máximos registrados el año pasado. Junto con unos rendimientos relativamente más bajos, la emisión bruta en lo que va de año ha sido sólida, especialmente en el caso de alto rendimiento en dólares. Dentro del alto rendimiento en dólares, la emisión ha estado dominada por las refinanciaciones, y los muros de vencimiento se han ido eliminando gradualmente.
El panorama de la migración de la calificación crediticia es mixto. En alto rendimiento (HY), las reducciones netas han superado a las mejoras durante el último año. Por el contrario, las "estrellas en ascenso" han ido superando a los "ángeles caídos", y los emisores de alto rendimiento (HY) más fuertes han ascendido a grado de inversión (IG) a un ritmo más rápido que los emisores de grado de inversión (IG) más débiles han descendido a alto rendimiento (HY).
Las tasas de incumplimiento de los préstamos apalancados de EE. UU. son elevadas, se han alejado de los bonos de alto rendimiento (HY), ya que se han situado en torno a los niveles promedio de largo plazo en los últimos meses. Las tasas de incumplimiento de los bonos de alto rendimiento en euros se sitúan en niveles similares a los de los bonos de alto rendimiento en dólares.
En general, los fundamentales corporativos se mantuvieron saludables en el primer trimestre, a pesar de un debilitamiento marginal en algunas áreas. El apalancamiento se ha mantenido estable en los últimos trimestres, aunque con una ligera tendencia al alza en grado de inversión (IG) en los últimos dos años. En los últimos trimestres, la mediana del ratio de cobertura de intereses (ICR) ha caído hacia niveles más típicos.
Gráfico del mes
Antecedentes de Schroders Credit Lens:
El Schroders Credit Lens es un resumen completo mensual del mercado crediticio mundial.
Está repleto de datos e información sobre bonos de alto rendimiento y de grado de inversión en dólares, euros y libras esterlinas, así como sobre deuda corporativa en moneda fuerte, en moneda local y de mercados emergentes.
Es importante destacar que, además de evaluar cada área individualmente, Schroders Credit Lens también muestra cómo se comparan entre sí, en términos de atractivo relativo. Es probable que esto sea de particular interés para quienes participan en la toma de decisiones de asignación de activos o en el asesoramiento al respecto.
La sección de crédito corporativo (bonos de grado de inversión y bonos de alto rendimiento) incluye una inmersión profunda en las valuaciones, los fundamentales y los aspectos técnicos.
Muchos inversionistas cubren el riesgo cambiario cuando invierten en mercados de bonos extranjeros y los niveles de rendimiento cubiertos varían significativamente según su moneda nacional. Como resultado, hemos producido tres versiones del paquete, una desde la perspectiva de un inversionista en libras esterlinas, otra en dólares y otra en euros.
Esperamos que esta publicación le resulte útil y agradecemos todos sus comentarios.
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