Schroders Credit Lens mayo de 2024: tu guía de referencia para los mercados de crédito globales
Nuestro análisis mensual destaca los gráficos y datos que son importantes para los inversionistas en crédito corporativo.
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La edición de mayo del Schroders Credit Lens destaca que, a pesar del repunte de la reciente actividad de refinanciación, las medidas de duración siguen estando muy por debajo de los máximos de 2020-21, con los vencimientos medios de los índices US y Euro HY cerca de mínimos históricos
Los enlaces a las tres versiones de Credit Lens se proporcionan a continuación y en la parte inferior de la página.
Resumen:
Los diferenciales se han reducido significativamente en los últimos meses, con los bonos IG y HY de EE. UU. no muy lejos de los mínimos posteriores a la crisis financiera mundial (GFC). Se ha producido un estrechamiento mientras que la inflación se ha moderado sin un deterioro marcado del crecimiento
Los rendimientos de los bonos corporativos siguen siendo elevados, aunque son inferiores a los máximos observados el año pasado. Además de unos rendimientos relativamente más bajos, la emisión bruta en lo que va de año ha sido sólida. Dentro de USD HY, la emisión ha estado dominada por las refinanciaciones, y los muros de vencimiento se han ido eliminando gradualmente.
A pesar de la reciente refinanciación, las medidas de duración siguen estando marcadamente por debajo de los máximos de 2020-21, con los vencimientos medios de los índices US y Euro HY cerca de mínimos históricos.
El panorama de la migración de la calificación crediticia es mixto. En HY, las rebajas netas han superado a las mejoras durante el último año. Por el contrario, las "estrellas emergentes" han ido superando a los "ángeles caídos", y los emisores HY más fuertes han pasado a IG a un ritmo más rápido que los emisores IG más débiles han sido rebajados a HY.
Las tasas de impago de los préstamos apalancados de EE. UU. son elevadas, ya que han divergido de los bonos de alto rendimiento, que se han situado en torno a los niveles medios (medianos) a largo plazo en los últimos meses. Las tasas de impago de los bonos high yield del euro se sitúan en torno a niveles similares.
En general, los fundamentales corporativos se mantuvieron estables en general en el 4T. En los últimos trimestres, las ratios de cobertura de intereses han caído a niveles más habituales debido al aumento de los gastos por intereses. El apalancamiento se mantuvo en su mayoría en rangos recientes.
Gráfico del mes
Antecedentes de Schroders Credit Lens:
El Schroders Credit Lens es un completo resumen mensual del mercado crediticio global.
Está repleto de datos e información sobre bonos de alto rendimiento y de grado de inversión en dólares, euros y libras esterlinas, así como sobre deuda corporativa en moneda fuerte, en moneda local y de mercados emergentes.
Es importante destacar que, además de evaluar cada área individualmente, la Lente de Crédito de Schroders también muestra cómo se comparan entre sí, en términos de atractivo relativo. Es probable que esto sea de particular interés para quienes participan en la toma de decisiones de asignación de activos o en el asesoramiento al respecto.
La sección de crédito corporativo (bonos de grado de inversión y bonos de alto rendimiento) incluye una inmersión profunda en las valuaciones, los fundamentales y los aspectos técnicos.
Muchos inversionistas cubren el riesgo cambiario cuando invierten en mercados de bonos extranjeros y los niveles de rendimiento cubiertos varían significativamente según su moneda nacional. Como resultado, hemos producido tres versiones del paquete, una desde la perspectiva de un inversor en libras esterlinas, otra en dólares y otra en euros.
Esperamos que esta publicación le resulte útil y agradecemos todos sus comentarios.
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