Schroders Credit Lens Octubre 2023: tu guía de referencia para los mercados de crédito globales
Nuestro análisis mensual destaca los gráficos y datos relevantes para los inversionistas en crédito corporativo.
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Se proporcionan enlaces a las tres versiones del Credit Lens a continuación y al final de la página.
*Ahora también publicamos una versión separada en EUR específicamente para los inversores de compañías de seguros.
Resumen:
Los rendimientos de los bonos corporativos de grado de inversión (IG) en dólares estadounidenses y euros se mantuvieron cerca de sus niveles más altos en este ciclo de ajuste, reflejando expectativas de tasas de interés más altas a largo plazo. Los movimientos de los spreads fueron mixtos durante el mes, con una ligera reducción en los bonos corporativos de alto rendimiento (HY) en euros en contraste con un aumento en los bonos corporativos de alto rendimiento (HY) en dólares estadounidenses.
El panorama de migración de calificaciones crediticias es mixto. En los bonos corporativos de alto rendimiento (HY), las rebajas netas han superado a las mejoras en el último año, pero esta tendencia parece estar disminuyendo. En cambio, los 'rising stars' han superado a los 'fallen angels', con emisores de alto rendimiento (HY) más fuertes ascendiendo a grado de inversión (IG) a un ritmo más rápido que los emisores IG más débiles que descienden a HY.
Las tasas de incumplimiento en los bonos corporativos HY en Estados Unidos han seguido aumentando gradualmente, prolongando la tendencia observada durante el último año. La tasa de incumplimiento en los bonos corporativos HY en euros también ha aumentado desde niveles bajos en los últimos meses. Las ratios de angustia elevadas en ambos mercados indican que los incumplimientos podrían seguir aumentando.
La emisión de bonos corporativos HY en Estados Unidos se recuperó en septiembre después de un período de verano tranquilo. Aunque ahora está por encima de los niveles muy bajos de 2022, la emisión sigue siendo moderada, con muy poco proveniente de los prestatarios de mayor riesgo clasificados como CCC. Esto contrasta con los elevados requisitos de refinanciamiento para los bonos corporativos HY en Estados Unidos en los próximos dos años.
En general, los fundamentos corporativos se debilitaron ligeramente en el segundo trimestre, debido al impacto de las tasas de interés más altas. El crecimiento de las ganancias continuó desacelerándose, pero el apalancamiento se mantuvo ampliamente estable.
Antecedentes de Schroders Credit Lens:
Schroders Credit Lens es una visión mensual exhaustiva del mercado de crédito mundial.
Está repleta de datos e información sobre bonos de grado de inversión y de alto rendimiento en dólares, euros y libras esterlinas, y sobre deuda de mercados emergentes en moneda fuerte, moneda local y corporativa.
Es importante que, además de evaluar cada área individualmente, Schroders Credit Lens también muestra cómo se comparan entre sí, en términos de atractivo relativo. Es probable que esto sea de especial interés para quienes participan en la toma de decisiones sobre la asignación de activos o en el asesoramiento al respecto.
La sección de crédito corporativo (bonos con grado de inversión y de alto rendimiento) incluye un análisis profundo de las valoraciones, los fundamentos y los aspectos técnicos.
Muchos inversores cubren el riesgo de divisas cuando invierten en los mercados de bonos extranjeros y los niveles de rendimiento cubiertos varían significativamente en función de su moneda nacional. Por ello, hemos elaborado tres versiones del paquete, una desde la perspectiva de un inversor en libras esterlinas, otra en dólares y otra en euros.
Esperamos que esta publicación le haya resultado útil y agradecemos todos los comentarios.
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