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Schroders Credit Lens septiembre 2025: su guía de referencia para los mercados de crédito globales
¿Qué compensa parte del riesgo derivado de los diferenciales de crédito ajustados?
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Los enlaces a las tres versiones de Credit Lens se proporcionan a continuación y al final de la página.
- Los diferenciales de crédito están cerca de sus niveles más bajos en al menos 20 años (diapositivas 4, 26).
- Sin embargo, parecen menos ajustados si se analizan desde otra perspectiva: ¿cuánto necesitarían ampliarse los diferenciales para eliminar el diferencial actual? (diapositiva 5).
- ¿Por qué? Porque la duración está cerca de mínimos de 20 años en muchas áreas. Esto significa que los precios de los bonos son menos sensibles a los cambios en los rendimientos o diferenciales, por lo que se necesita un mayor aumento del rendimiento para generar la misma caída de precios (diapositiva 5).
- El high yield estadounidense (US HY) y el investment grade en libras esterlinas (GBP IG) han registrado las caídas más pronunciados en la duración (diapositiva 6)
- Los mercados USD IG y HY mantienen una duración mayor que sus pares en euros, lo que los hace más sensibles a los movimientos de tasas y diferenciales
- Los bonos corporativos ofrecen un margen de seguridad mayor de lo que se podría pensar si se observan únicamente los diferenciales de crédito, al menos fuera del espacio IG de EE. UU. Esto no cambia el panorama general de que los diferenciales son caros, pero si ofrece cierto respaldo a los inversionistas en bonos corporativos (diapositiva 7)
- Los bonos en euros y libras esterlinas ofrecen un diferencial de rendimiento relativamente alto frente a los bonos en dólares sobre una base de cobertura cambiaria (diapositiva 8)
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