Schroders Emerging Markets Lens febrero 2025: tu guía de referencia para los mercados emergentes
Los aranceles comerciales son motivo de incertidumbre. ¿Qué mercados emergentes podrían estar en riesgo, cómo han respondido los mercados y dónde están las valuaciones?
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Ya está disponible nuestra última edición del Schroders Emerging Markets Lens.
A continuación se presenta un resumen de los principales acontecimientos en los mercados de renta variable y deuda, y puede encontrar los enlaces a ambas presentaciones aquí:
Emerging Markets Lens: Emerging Market Debt
Resumen de la renta variable de los mercados emergentes:
- Rendimiento hasta la fecha: La renta variable de los mercados emergentes (ME) (2%) tuvo un comienzo positivo en 2025, pero se quedó rezagada con respecto a los mercados desarrollados, que obtuvieron una rentabilidad del 4%. Varias tendencias de 2024 vieron signos de reversión en enero; el dólar estadounidense se debilitó ligeramente a lo largo del mes, mientras que la renta variable latinoamericana lideró y los mercados emergentes asiáticos se quedaron rezagados.
- Incertidumbre arancelaria: El anuncio del presidente Trump de aranceles a México, Canadá y China, algunos de los cuales se retrasaron posteriormente, provocó cierta volatilidad en los mercados y las monedas a principios de febrero. La exposición de los mercados emergentes a posibles aranceles varía según la economía y el mercado, pero es una evaluación compleja (diapositivas 5-7). Leer más: Los aranceles intermitentes de Trump
- Valuaciones de los mercados emergentes: Las valuaciones principales no se extienden significativamente ni son baratas en comparación con la historia. Sin embargo, India y Taiwán sesgan el agregado, y un gran número de mercados emergentes individuales están baratos en comparación con su propia historia (diapositivas 17-25).
- Brecha de valuación relativa amplia: la brecha de valuación de los mercados emergentes con respecto a los mercados desarrollados está cerca de su nivel más amplio en 20 años sobre una base de precio-ganancia a 12 meses vista. La brecha de valuación con respecto a EE. UU. es del -46%, y es notablemente mayor que en noviembre de 2016, cuando el presidente Trump fue elegido por primera vez.
- Qué observar: Anuncios de política estadounidense e implicaciones para la trayectoria del dólar estadounidense. La perspectiva de un mayor apoyo político en China. En geopolítica, la evolución de las relaciones comerciales mundiales, el potencial de una ampliación de los aranceles comerciales de EE. UU. es un riesgo constante. Así como los conflictos en Ucrania y Oriente Medio.
Resumen de la deuda de mercados emergentes:
La deuda de los mercados emergentes (EMD) en moneda fuerte tuvo un comienzo positivo en 2025, en medio de cierta relajación de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. en enero. El mercado emergente local lideró, con la apreciación de la moneda frente al dólar a favor.
Sin embargo, el anuncio del presidente Trump de nuevos aranceles estadounidenses en mercados como México y China, entre otros, ha provocado una renovada incertidumbre.
Moneda fuerte Deuda de mercados emergentes (EMD):
- La deuda emergente soberana de moneda fuerte (HC) obtuvo un rendimiento del 1.4% y el corporativo del 0.8% en enero, liderados por los subíndices de alto rendimiento (HY).
- Los diferenciales de HC se sitúan por debajo de la mediana histórica de los subíndices soberanos y corporativos HY e IG; el movimiento más notable en enero fue el endurecimiento de los diferenciales de alto rendimiento soberano (diapositivas 15 y 22).
- Riesgo comercial: los déficits comerciales son un factor que el presidente Trump ha señalado como un problema; en el contexto de los mercados emergentes, destacan China, México y Vietnam (diapositivas 8-9).
EMD en moneda local:
- Los mercados emergentes locales tuvieron un rendimiento del 2.1% en enero, con los mercados latinoamericanos registrando las mayores ganancias.
- La prima media de rendimiento real de los mercados emergentes sobre los mercados desarrollados bajó hasta el 3.0% en enero (diapositiva 39).
- La curva de rendimiento media de los mercados emergentes locales ex Turquía tiene una pendiente ascendente (diapositiva 38).
- Hay monedas de mercados emergentes que parecen infravaloradas en las tres regiones de ME, aunque el grado varía significativamente (diapositiva 44).
Gráfico del mes:
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