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Schroders Emerging Markets Lens septiembre 2024: su guía de referencia para los mercados emergentes

Los activos de los mercados emergentes se recuperaron tras la volatilidad de agosto. Evaluamos el panorama de la valuación.

13/09/2024

Authors

Andrew Rymer, CFA

Jefe de estrategia, equipo de análisis estratégico

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Ya está disponible nuestra última edición del Schroders Emerging Markets Lens.

A continuación se presenta un resumen de los principales acontecimientos en los mercados de renta variable y deuda, y puede encontrar los enlaces a ambas presentaciones aquí:

Lente de los mercados emergentes: renta variable

Lente de los mercados emergentes: deuda de los mercados emergentes

Resumen de la renta variable de los mercados emergentes:

La renta variable de los mercados emergentes se recuperó tras la volatilidad del mercado a principios de agosto, y ha subido un 7% en lo que va de año a 6 de septiembre, mientras que los mercados desarrollados con un rendimiento inferior al de los mercados desarrollados han avanzado un 13%.
Detrás de la comparación entre los mercados emergentes y los mercados desarrollados hay una comparación entre Estados Unidos y China. EM ex China está en línea con World ex US (diapositiva 4).
Dentro de los mercados emergentes, América Latina es la región más débil, y la depreciación del tipo de cambio es un lastre clave en medio de las preocupaciones sobre el crecimiento de EE. UU. y la reversión del carry trade, así como las preocupaciones sobre la política interna (diapositiva 5).
El rendimiento del índice de mercados emergentes se ha concentrado en lo que va de año. El índice de mercados emergentes de igual ponderación ha bajado más de un 1% y está 9 puntos porcentuales por detrás del índice de capitalización bursátil (diapositiva 17).
Las valuaciones principales de los mercados emergentes son razonables, y la mayoría de los mercados emergentes están baratos en comparación con su propia historia, ya que los mercados más grandes sesgan las valuaciones agregadas. La brecha de valuación con respecto a la DM se encuentra en su nivel más amplio en 20 años (diapositiva 27).
Las ponderaciones de los índices de China e India siguen convergiendo en medio de valuaciones contrastantes (diapositivas 9-11).

Resumen de la deuda de los mercados emergentes:

Los bonos de los mercados emergentes se recuperaron tras la volatilidad del mercado mundial a principios de agosto. En lo que va de año, la deuda en moneda fuerte sigue superando a la deuda local de los mercados emergentes y a la deuda corporativa estadounidense; la deuda local está rezagada debido a la debilidad de la moneda.

Moneda fuerte Deuda de mercados emergentes (EMD):

El rendimiento en lo que va de año sigue estando respaldado por el subsector de alto rendimiento (HY), pero el subsector de grado de inversión (IG) también ha generado una sólida ganancia (diapositiva 5).
El diferencial del índice de divisas fuertes está ligeramente por encima de su mediana histórica; esto es impulsado por el diferencial HY. El diferencial del subíndice IG se encuentra por debajo de su mediana histórica, en parte relacionado con el cambio en la composición del índice (diapositiva 12). Los diferenciales corporativos de los mercados emergentes se mantienen por debajo de la mediana histórica (diapositiva 17).

EMD en moneda local:

La prima media del rendimiento real de los mercados emergentes sobre los mercados desarrollados sigue subiendo desde los mínimos a largo plazo; más recientemente debido a la caída del rendimiento real de los DM (diapositivas 35-36).
La curva de rendimientos media de los mercados emergentes (ex Turquía) tiene una pendiente ascendente (diapositiva 34).
Los fundamentales de los mercados emergentes se mantienen en general firmes, y la balanza por cuenta corriente media se ha acercado al equilibrio. Hay divisas de los mercados emergentes que parecen infravaloradas en las tres regiones emergentes, aunque el grado varía significativamente (diapositiva 40).

Gráficos del mes: