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Schroders Equity Lens diciembre 2025: tu guía de referencia para los mercados bursátiles globales

¿Cómo han afectado los cambios de valuación y ganancias de 2025 al atractivo de las acciones estadounidenses frente a las no estadounidenses?

09/12/2025

Authors

Duncan Lamont

Director de Investigación Estratégica, Schroders

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La edición de diciembre de 2025 del Schroders Equity Lens ya está disponible: Schroders Equity Lens

Resumen:

Los mercados bursátiles han ofrecido rendimientos en exceso para los inversionistas en lo que va de 2025, devolviéndolos a sus máximos casi históricos. Esta no es la señal de venta que muchos podrían suponer (diapositivas 5-8).
Las valuaciones al alza y un dólar más débil han impulsado este año los mercados no estadounidenses en términos de USD, aunque las ganancias han favorecido a Estados Unidos (diapositivas 21 y 25-26).
Esto ha encarecido los mercados fuera de Estados Unidos. Aunque siguen siendo baratos comparados con Estados Unidos, la magnitud de esto ha disminuido notablemente. Ningún mercado es barato comparado con su propia historia (diapositivas 30-31).
Las revisiones de ganancias son alentadoras y las expectativas de crecimiento para 2026-27 son sólidas, proporcionando una base fundamental para el rendimiento (diapositivas 26 y 28).
Recientemente ha habido episodios de nerviosismo en el mercado, pero este es un comportamiento perfectamente normal en el mercado. Históricamente, mantener un plan a largo plazo y mantener la inversión habría sido la mejor opción, en lugar de sobrerreaccionar (diapositivas 9-13).
El mercado estadounidense pone de manifiesto el apetito de riesgo divergente: aunque han caído recientemente, las empresas tecnológicas sin ingresos ni beneficios están despegando este año, al igual que los motores del crecimiento de beneficios estadounidenses, el Mag-7. El resto se queda a la sombra (diapositiva 14).
El Capex está disparado en los hyperscalers. Está en camino de triplicarse en los tres años hasta 2026. Las empresas con mayor mayor capitalización tienden a cotizar con múltiplos de valuación más bajos. Los precios de las acciones pueden seguir subiendo si las ganancias suben lo suficientemente rápido, pero el cambio en la intensidad de capital es un riesgo para estas empresas (diapositivas 16-18).