Schroders Equity Lens septiembre de 2025: su guía de referencia para los mercados de renta variable globales
Quítese las gafas con filtro estadounidense: ha sido un mercado "Value" fuera de los EE. UU., mientras que las acciones "Growth" se han rezagado
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La edición de septiembre de 2025 de Schroders Equity Lens ya está disponible: Schroders Equity Lens
Resumen:
- En EAFE*, las acciones Value han superado al mercado en un 6% y a las acciones Growth en un 13% en los últimos 12 meses. Ahora han superado a las acciones Growth en un 8% anual en horizontes de tres y cinco años (diapositiva 6).
- Para los inversionistas que esperan que suene la campana cuando las acciones Value vuelvan a estar de moda, ya ha sucedido. Las narrativas pueden tardar mucho tiempo en ponerse al día con la realidad.
- Esto es lo opuesto a los EE. UU., donde las acciones Growth han dominado en todos los horizontes temporales razonables.
- Las acciones Value han tenido un desempeño tan bueno en EAFE que las acciones de valor europeas y del Reino Unido ahora están por delante del S&P 500 en términos de rendimiento total durante los últimos uno, tres y cinco años en términos de USD (y en términos de moneda local en horizontes de uno y cinco años) (diapositiva 7).
- El estilo Quality ha tenido un momento particularmente tórrido, tanto en EAFE como en los EE. UU. En EAFE, su desempeño frente al mercado en los últimos tres años está cerca de su peor nivel en tres décadas. En ambos mercados, las empresas no rentables han tenido un rendimiento superior (diapositivas 6, 10).
- Los inversionistas deberían quitarse las gafas con filtro estadounidense y dejar de extrapolar el rendimiento estadounidense/global al resto del mundo (global es 70% estadounidense). Esto corre el riesgo de perder oportunidades.
- En EAFE, las oscilaciones de rendimiento significan que los extremos de valuación se han deshecho en gran medida (diapositiva 11):
- Las acciones Value y de alto rendimiento de dividendos ya no son baratas.
- Las acciones Quality ya no son caras, las acciones Growth ya no son tan caras.
- Propone una asignación de estilos más neutral y equilibrada, para aumentar las posibilidades de rendimientos resilientes.
- Muchos mercados extranjeros están teniendo un buen desempeño en términos fundamentales y de precios de acciones, pero la mayoría de los inversionistas tienen una exposición limitada a ellos, dado el alto grado de concentración de estilo Growth de megacapitalización de EE. UU. en el mercado global (diapositivas 12-13).
- Nunca ha sido más relevante el argumento de liberarse del índice de referencia mediante un enfoque más activo.
- Las valuaciones del mercado general y de estilo en EE. UU. están mucho más estiradas en términos absolutos, entre sí y en relación con los mercados extranjeros (diapositivas 11, 25-30).
- Los inversionistas han estado dispuestos a pagar precios elevados para perseguir el mayor crecimiento de EE. UU.
- El apetito extranjero por comprar acciones estadounidenses aumentó aún más en junio, mientras que la demanda de acciones extranjeras por parte de los inversionistas estadounidenses se enfrió (diapositiva 40).
* EAFE = Europa, Australasia y el Lejano Oriente, un índice bursátil diseñado para representar los mercados desarrollados globales, excluyendo América del Norte.
Growth: empresas con tasas de crecimiento históricas y previstas más altas. Value: empresas que cotizan con múltiplos de valuación baratos, como precio/balance, precio/ganancias, precio/flujo de caja. Quality: empresas con un rendimiento operativo más estable, mejor rendimiento sobre el capital, menor apalancamiento, etc.
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