Tablero de control de recesión de Schroders: por qué estamos en alerta máxima
En nuestro tablero se puede ver claramente cómo el ritmo vertiginoso de las tasas de interés en los Estados Unidos está surtiendo efecto, lo que apoya nuestra creencia de que una recesión en los Estados Unidos es el resultado probable.
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La Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) ha multiplicado por cinco el rango objetivo de su principal tasa de interés en los últimos cuatro meses. Esto ha encendido el Tablero de control de la recesión de Schroders, que ahora parpadea en rojo, advirtiendo de una inminente recesión en la mayor economía del mundo.
El tablero ofrece una forma equilibrada de supervisar los riesgos de recesión, lo que no sería posible centrándose en una sola medida. Dicho esto, la fuerte señal de recesión que emana actualmente de los indicadores "monetarios" es llamativa, y vale la pena explorarla en detalle.
Todas las miradas puestas en la Reserva Federal, cuyas prioridades son frenar la inflación
De los seis indicadores monetarios que seguimos, cinco están actualmente en rojo (vea la sección resaltada de la tabla, a continuación). Todo un giro desde la primavera, cuando ninguno señalaba la recesión. Esto nos sugiere que las acciones de la Fed están afectando materialmente a la tasa de crecimiento de la cantidad de dinero, u "oferta monetaria", que circula por la economía estadounidense.
En otras palabras, el banco central está llevando a cabo un "ajuste monetario" a un ritmo tal que una recesión será el costo muy probable de reducir la inflación desde un máximo de cuatro décadas. Por ello, los mercados están actualmente muy pendientes de si la Fed optará por una tercera subida consecutiva del 0,75 % de las tasas de interés en su reunión de esta semana (20-21 de septiembre).
Si desea conocer más detalles sobre cómo afecta el ajuste monetario a la economía, consulte el "Tablero de control de recesión de Schroders: seguimiento del ciclo económico".
Ya en primavera, muchos de los indicadores "inflacionarios" del tablero habían empezado a parpadear en rojo (vea la sección resaltada del gráfico a continuación). Se sugería que la capacidad de la economía estadounidense se estaba agotando y que se estaba recalentando, lo que se reflejaba claramente en los indicadores de seguimiento de la fortaleza (actual) del mercado de trabajo.
La Reserva Federal ha respondido al aumento de la inflación con una subida de las tasas de interés, según el manual de los ciclos económicos anteriores a la crisis financiera mundial. Pero es la rapidez de la respuesta esta vez lo que ha hecho que casi todos los indicadores monetarios (más del 80 %) se pongan en rojo en muy poco tiempo.
Con la excepción de la Gran Recesión de 2008 a 2009, esta es la lectura más alta en tres décadas. Los indicadores monetarios tienden a apuntar a una recesión de cinco a trece meses.
Este resultado sería coherente con la previsión de base del equipo económico de Schroders de una recesión en Estados Unidos el próximo año (vea: Por qué la recesión se avecina en el mundo desarrollado).
Una proporción significativa de los indicadores del tablero supera el umbral clave
En 2022 ha habido momentos en los que los indicadores individuales del tablero se han puesto en rojo, pero centrarse en una sola medida no ofrece una imagen equilibrada.
La inversión de las curvas de rendimiento en la primavera pasada generó mucho debate sobre la recesión (vea: Tablero de control de recesión de Schroders: ¿qué nos está diciendo?). Luego, a principios del verano, el inicio de un mercado bajista en las acciones estadounidenses dominó los comentarios.
El tablero sí sigue la evolución a corto plazo del S&P 500 (vea los indicadores "macroeconómicos y de mercados financieros a corto plazo"). Pero, como explicamos en su momento, los mercados bajistas del pasado no siempre han presagiado una recesión (vea: ¿Anuncian los mercados bajistas una recesión?, en inglés).
Sin embargo, desde entonces, el número de variables que emiten una alerta de recesión ha superado un umbral clave (vea el siguiente gráfico). En abril, algo menos del 40 % (7 de 20) de los indicadores señalaban riesgo de recesión. A fines de agosto, esta cifra aumentó al 60 % (12 de 20).
US recessions have typically followed when more than 40% of the indicators flashed red. The exception being towards the end of 1995 when the threshold was breached but a US recession avoided, albeit growth materially slowed.
Looking ahead, most near-term macro and financial market indicators flash red when recession is about to happen, typically a month in advance.
We will continue to closely monitor the Schroders Recession Dashboard and keep readers regularly updated with any new developments.
Las recesiones en los Estados Unidos han sido típicas cuando más del 40 % de los indicadores se han puesto en rojo. La excepción fue hacia finales de 1995, cuando se superó el umbral pero se evitó una recesión en los Estados Unidos, aunque el crecimiento esencialmente se ralentizó.
De cara al futuro, la mayoría de los indicadores macroeconómicos y de los mercados financieros a corto plazo se ponen en rojo cuando la recesión está a punto de producirse, normalmente con un mes de antelación.
Seguiremos vigilando de cerca el Tablero de control de recesión de Schroders y mantendremos a los lectores regularmente informados de cualquier novedad.
Tablero de control de recesión de Schroders: seguimiento del ciclo económico
El tablero de control puede darnos una indicación de dónde se encuentra una economía en el "ciclo económico". Es el periodo en el que una economía pasa de un estado de expansión a otro de contracción, antes de volver a expandirse.
Hacemos un seguimiento de tres amplias categorías de indicadores que nos ayudan a orientarnos sobre cuándo un ciclo podría estar entrando en su fase de contracción, o recesión. Existe una clasificación lógica de los indicadores del tablero, en las categorías indicadores "inflacionarios", "monetarios" y "macroeconómicos y de mercados financieros a corto plazo" (ver más abajo).
Los ciclos económicos desde la crisis financiera mundial han sido diferentes a los del pasado debido al entorno de inflación y tasas de interés muy bajas, y más recientemente a las alteraciones provocadas por la crisis del Covid-19.
Sin embargo, antes de esto, todas las recesiones de los Estados Unidos entre los años 70 y 90 estuvieron precedidas por un repunte de la inflación y las tasas de interés (vea: Una instantánea de la economía mundial en abril de 2022).
- Indicadores de inflación: Proporcionan señales de alerta temprana de que la economía estadounidense está a pleno rendimiento y se está recalentando. Por lo general, han señalado el riesgo de recesión entre 15 y 24 meses antes en las recesiones anteriores.
- Indicadores monetarios: La aceleración de las presiones inflacionarias acaba provocando el endurecimiento de la política monetaria por parte de la Reserva Federal. Los indicadores monetarios se ven entonces afectados cuando el banco central sube las tasas de interés. Los tiempos de espera típicos son de cinco a trece meses.
- Indicadores macroeconómicos y de mercados financieros a corto plazo: En algún momento, el aumento de las tasas de interés pasa factura a la actividad económica y esto afecta la confianza en el mercado. Esta categoría es la última en señalar los riesgos de recesión, ya que la mayoría de los indicadores parpadean en rojo cuando la recesión está a punto de producirse, normalmente con un mes de antelación.
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