El argumento a favor de una asignación estructural al oro en las carteras
Analizamos la eficacia del oro como cobertura de riesgos y la justificación para una asignación estructural en carteras multiactivos.
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El oro ha pasado de ser una reserva física de riqueza a un activo financiero negociado a nivel mundial, y su precio históricamente muestra una fuerte relación inversa con los rendimientos reales. Sin embargo, esta relación se ha debilitado desde 2022, ya que las tensiones geopolíticas (por ejemplo, la guerra entre Rusia y Ucrania), la diversificación de las reservas de los bancos centrales y el aumento de la demanda oriental (especialmente de China e India) se han convertido en impulsores dominantes de los precios.
De cara al futuro, se espera que la caída de los rendimientos reales, los movimientos de divisas y los riesgos geopolíticos continúen influyendo en los precios del oro.
En este breve artículo, no profundizaremos en las características y los impulsores macroeconómicos del oro, sino que nos centraremos en su eficacia para cubrir el riesgo geopolítico e inflacionario, y en un repaso de si tiene sentido tener una asignación estructural en carteras multiactivos diversificadas.
Nuestros hallazgos sugieren que el oro aporta una serie de beneficios a una cartera de multiactivos. La clave es ver el oro en el contexto más amplio de la construcción de carteras. Su inclusión debe ser deliberada y alineada con los riesgos que pretende compensar.
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