Video: ¿Cuáles son las tendencias clave de la transición energética en lo que va de 2023?
Alex Monk analiza las principales tendencias en el ámbito de la transición energética desde principios de 2023.
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Hola a todos y bienvenidos de nuevo a tendencias de la transición energética, donde analizamos lo que ocurre en el universo de la transición energética.
¿Qué diferencias hay entre 2023 y 2022 en el universo de la transición energética mundial (TEG) y cómo se han comportado hasta ahora los sectores de la TEG?
2022 resultó ser un año difícil para los mercados financieros, en el que la mayoría de las clases de activos se vieron seriamente afectadas. Aunque determinadas áreas de la renta variable enfocada a la transición energética obtuvieron mejores resultados que muchos otros sectores de la renta variable mundial (ya que los vientos en contra macroeconómicos se vieron compensados por los esfuerzos estructurales de descarbonización y una crisis energética que impulsó la demanda de nuevas tecnologías energéticas), no fueron en absoluto inmunes a las presiones generales.
Hasta ahora, 2023 ha empezado donde se quedó el año anterior, con una gran volatilidad en los mercados provocada por un entorno macroeconómico incierto y complejo, y gran parte de la renta variable enfocada a la transición energética en el ojo del huracán.
Aunque cada subsector comprendido en el universo de la transición energética está expuesto a una dinámica de crecimiento estructural a largo plazo que acelerará sus ganancias durante las próximas décadas, seguirá existiendo cierta sensibilidad a factores a más corto plazo.
De hecho, a medida que las condiciones financieras se han endurecido en todo el mundo, las empresas y los sectores más expuestos a la financiación de los consumidores, al ciclo económico y a una menor disponibilidad de liquidez, como la energía solar residencial, los equipos eléctricos y la movilidad limpia, se han mostrado notablemente débiles en lo que va de año.
En cambio, aquellas empresas con una mayor generación de flujo de caja subyacente, balances más sólidos y con unos impulsores fundamentales claros, como el posible apoyo político, han obtenido los mejores resultados. Esto ha sido más evidente en los subsectores de fabricación de módulos solares y baterías, en los que la demanda sigue siendo elevada y los incentivos de la Ley de Reducción de la Inflación estadounidense son más claros.
¿Cuáles son las perspectivas para lo que queda de 2023 y qué partes de la cadena de valor del TEG parecen más interesantes actualmente?
Esperamos que la volatilidad en todo el universo de la transición energética siga siendo a corto plazo, sobre todo en los subsectores más expuestos a las fuerzas económicas cíclicas o que necesitan acceso a capital para poder seguir creciendo.
No obstante, aunque es probable que el endurecimiento de las condiciones financieras repercuta a corto plazo en las empresas del sector de la transición energética, podría sorprendernos la resistencia potencial de la renta variable enfocada a la transición energética, teniendo en cuenta las fuerzas estructurales que sustentan el crecimiento de sus beneficios y flujos de caja. Los motores fundamentales tras la transición energética siguen siendo tan fuertes como siempre.
Podría ocurrir que las empresas históricamente expuestas a movimientos cíclicos de la economía subyacente, por ejemplo, las de equipos eléctricos, movilidad limpia y energía solar residencial, experimenten una demanda firme de sus productos y servicios incluso cuando la economía se ralentiza, ya que los consumidores y las empresas de todo el mundo intentan descarbonizar sus operaciones y prepararse para nuevas tensiones en el mercado energético.
La continua materialización del apoyo político propuesto, en los Estados Unidos a partir de la Ley de Reducción de la Inflación, y en la UE en forma del Plan Industrial Green Deal, debería seguir proporcionando también apoyo tanto a los ingresos como a la financiación.
Por último, y quizás lo más importante, las valoraciones de todo el sector siguen siendo fundamentalmente atractivas para quienes tienen una visión un poco más a largo plazo. Como los múltiplos generales han retrocedido casi todo lo que habían ganado tras la pandemia, tanto en términos absolutos como relativos, las valoraciones en todo el universo de la transición energética están comenzando a parecer muy atractivas por primera vez en mucho tiempo, incluso ante las continuas amenazas macroeconómicas a corto plazo.
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