Video: por qué seguimos siendo optimistas con respecto a las materias primas
La preocupación mundial por la descarbonización probablemente prolongará el mercado alcista de las materias primas de forma significativa.
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Las materias primas a nivel mundial han registrado una sólida rentabilidad en los últimos años, lo que lleva a muchos a preguntarse cuánto tiempo puede mantenerse este rendimiento.
Las materias primas siguen siendo baratas, tanto en términos absolutos como en relación con otras clases de activos como la renta variable.
Vemos similitudes con anteriores periodos de fortaleza prolongada del mercado de materias primas. La tensión geopolítica a la que nos enfrentamos hoy, derivada de la invasión rusa a Ucrania, se asemeja a la de los años 70, cuando el embargo petrolero árabe de 1973 y la revolución iraní de 1979 impulsaron una enorme revalorización de los precios de las materias primas.
Los primeros años de la década del 2000 fueron otro periodo de fuerte tendencia alcista de los precios de las materias primas. Entonces, la escasa inversión en la oferta de materias primas, la creciente demanda de los mercados emergentes y las caras valoraciones de las acciones hicieron que las materias primas parecieran baratas en términos relativos.
Los impulsores de estos factores son diferentes, pero las condiciones son muy similares, por lo que pensamos que seguirá un periodo similar de tendencia alcista de los precios.
Quizá lo que más nos convence de las materias primas como clase de activos no son las similitudes con los mercados alcistas históricos, sino las diferencias.
En particular, seguimos creyendo que el enfoque global en las estrategias de mitigación del clima y la descarbonización está limitando la respuesta de la oferta a los precios más altos hasta un punto que no tiene precedentes. Es probable que esta ruptura del vínculo entre el aumento de los precios y la respuesta de la oferta prolongue considerablemente el mercado alcista de las materias primas.
Cuando combinamos estos factores con nuestra creencia de que estamos entrando en una época esencialmente más inflacionaria, los argumentos para una mayor asignación a las materias primas siguen siendo convincentes.
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