Lo que dice el precio del petróleo sobre la crisis de Irán
La reacción inicial de los mercados financieros a los ataques de Estados Unidos contra Irán ha sido moderada, con el precio del petróleo retrocediendo después de un aumento inicial. ¿Qué nos dice esto sobre el panorama más amplio?
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El conflicto en curso en Oriente Medio sigue inquietando a los mercados, pero quizás en menor medida de lo que temían los inversionistas.
A pesar de la intervención de EE. UU., la reacción de los mercados ha sido contenida. Los precios del petróleo subieron inicialmente, alcanzando más de 81 dólares el barril, pero rápidamente volvieron a su rango de la semana anterior. Los conflictos mundiales a menudo se transmiten a un rendimiento económico y de mercado más amplio a través de la inflación, y los precios de la energía son un factor clave. Esta es la razón por la que, durante los puntos álgidos geopolíticos, el precio del petróleo se convierte en un punto de atención. ¿Qué factores están influyendo en los precios del petróleo en relación con la actual crisis de Oriente Medio?
El exceso de oferta de petróleo mantiene los precios por debajo de los 80 dólares el barril
La economía global disfruta actualmente de un saludable superávit de petróleo. Esto ayuda a mantener los precios en la parte media o baja de los 70 dólares, un rango históricamente moderado. A pesar de los acontecimientos de los últimos días, aún no ha habido ninguna interrupción significativa en los flujos de petróleo de la región.
Una prima de riesgo ya está descontada
Tras el intercambio inicial de disparos entre Israel e Irán, el precio del petróleo subió a medida que el mercado respondía a posibles interrupciones futuras en el suministro. Nuestros cálculos sugieren que el precio de hoy incluye una "prima de riesgo" del 20%, teniendo en cuenta ya las posibles interrupciones futuras. Sin interrupciones del suministro a corto plazo y con este riesgo adicional ya descontado, el mercado se mantiene relativamente estable por ahora.
Las preocupaciones sobre el riesgo del Estrecho de Ormuz pueden ser exageradas
La forma en que Irán responda es vital. Con frecuencia se informa que una respuesta podría incluir el "cierre" del Estrecho de Ormuz, un paso marítimo crítico para el tránsito mundial de petróleo.
Sin embargo, el Estrecho es un canal relativamente ancho de aguas internacionales y, en la práctica, no puede estar "cerrado".
Y lo que es más importante, si bien el ataque al transporte marítimo sigue siendo un riesgo teórico, gran parte del petróleo que pasa por el Estrecho procede de los vecinos de Irán (ver el cuadro siguiente). Interrumpir el Estrecho de Ormuz requeriría una acción agresiva contra el transporte marítimo internacional, con el riesgo de un mayor aislamiento para Irán y la posibilidad de arrastrar a otras partes a un conflicto más amplio debido a violaciones del derecho marítimo internacional.
¿Quién envía petróleo a través del Estrecho de Ormuz?
País | Participación estimada de los principales exportadores de petróleo a través de Ormuz | Terminales/puertos de exportación clave |
|---|---|---|
Arabia Saudita | 30-35% del tráfico de petróleo del Estrecho | Ras Tanura, Ju'aymah (costa oriental) |
Irak | 20-25% | Terminal petrolera de Basora (Al-Basora), Khor al-Amaya |
Emiratos Árabes Unidos | 10-12% | Jebel Dhanna, Isla de Das |
Kuwait | 10% | Mina al-Ahmadi, Mina Abdullah |
Irán | 10% (fluctúa debido a las sanciones) | Isla de Kharg, Isla de Sirri |
Qatar | 5-8% (principalmente condensado/LGN) | Ras Laffan |
Fuente: Estimaciones de Schroders – junio de 2025. Es posible que las previsiones no se cumplan. El Estrecho de Ormuz no es propiedad de un solo país.
La amenaza inflacionaria solo comienza a impactar a partir de los 100 dólares canadienses
Desde el ataque de Israel a Irán el 13 de junio, el precio del crudo Brent subió un 10%. Si se estabiliza en este nivel, implica que la inflación de la energía del G7 se situará ligeramente por encima del 5% durante el próximo año (ver el gráfico siguiente). No es probable que esto conduzca a una presión inflacionaria más amplia.
Históricamente, una amenaza inflacionaria importante solo suele surgir cuando los precios del petróleo suben un 50% o más (ver el gráfico siguiente). Esto requeriría que los precios del Brent se movieran por encima de los 100 dólares por barril, lo que tendría que suceder antes de que veamos un impacto pronunciado en las tasas de inflación de la energía.
Como hemos señalado antes, la relación entre los precios del petróleo y la inflación sugiere que cada aumento del 10% en los precios del petróleo agrega solo un 0.1% a la inflación más amplia.
Los precios del petróleo deben superar los 100 dólares para que la inflación de la energía aumente significativamente
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