Perspectivas para 2026: Renta Variable Asiática
Asia logró rendimientos sobresalientes en 2025, impulsados por inversiones de capital orientadas a la inteligencia artificial y una mejora en la gobernanza, aunque con un desempeño marcadamente desigual entre los distintos mercados. ¿Qué deparará 2026?
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2025 se consolidó como uno de los años de mayor rendimiento para los mercados asiáticos, a pesar de la significativa volatilidad.
Asia es el principal beneficiario de las inversiones de capital (capex) en IA, con estructuras industriales consolidadas en Taiwán y Corea que disfrutan de rendimientos atractivos. Estos mercados dominan la fundición, la memoria, el ensamblaje de servidores, los sistemas de energía y las pruebas de chips necesarias para que la IA prospere.
La región también está experimentando una mejora en el gobierno corporativo, siendo Corea el mercado más destacado de la región, ya que también se recalificó en medio de mejores ratios de pago de dividendos y protección para accionistas minoritarios.
India y algunos mercados de la ASEAN tuvieron un rendimiento inferior en 2025, ya que el crecimiento económico ha sido poco prometedor.
Temas clave que se espera impulsen los mercados de renta variable en Asia 2026
Observamos tres posibles temas relevantes en Asia en 2026:
En primer lugar, si el gasto en capital en IA se desacelera y provoca una corrección en Taiwán y Corea: creemos que las expectativas sobre el capex en IA se moderarán en 2026, lo que llevará a una corrección en los beneficiarios asiáticos. Veríamos esto como una posible oportunidad de compra, ya que muchas de estas empresas siguen siendo positivas en la transición desde una perspectiva tecnológica, augurando mayores rendimientos a largo plazo.
En segundo lugar, si la anti-involución (una resistencia a la competencia intensa) en China continental genera mayores rendimientos en sciertas industrias: el éxito de los ajustes en el lado de la oferta para superar el deterioro del IPC/PPI será fundamental para los rendimientos del índice MSCI China en 2026.
Y por último, si el estímulo fiscal y monetario en India puede provocar una reversión en el rendimiento del mercado: Con recortes de tasas de interés de 100 puntos base, reducción del GST y políticas macroprudenciales favorables, la política es ahora muy acomodaticia en India.
¿Dónde vemos las oportunidades de inversión potencialmente más atractivas?
Todavía no vemos que las plataformas de internet chinas sean caras, ya que muchas se han consolidado en industrias de 1 o 2 líderes participantes. Señalaríamos los videojuegos, los viajes en línea, la música en línea y el reclutamiento en línea como áreas que resultan más atractivas.
En India, aunque creemos que el mercado sigue siendo caro en términos generales, hay empresas seleccionadas en tecnología de consumo y seguros en línea disponibles a valuaciones atractivas en relación con sus perfiles de crecimiento. También creemos que hay instituciones financieras que están emergiendo de un aumento de la presión crediticia y que potencialmente funcionarán bien.
Los dividendos siguen siendo clave para el rendimiento total de los accionistas en las acciones asiáticas. Aproximadamente el 70% de los rendimientos del índice MSCI AXJ en los últimos 30 años provienen de dividendos reinvertidos y existe una relación positiva entre pagos más altos, mejor gobierno corporativo y un crecimiento superior de las ganancias reales generadas. Australia y Singapur lideran en este aspecto, pero seguimos viendo mejoras en la región, y destacamos a ciertas empresas coreanas, aseguradoras panasiáticas y algunas compañías chinas continentales en este sentido.
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