Le nouveau paysage de l'investissement

Comment les gens s'adaptent à une inflation et à des taux d'intérêt plus élevés

Dans la plupart des pays, une inflation et des taux d’intérêt élevés exercent sur le paysage de l’investissement de nouvelles influences puissantes, qui n’avaient pas été observées depuis les années 1990. C’est un défi pour de nombreux investisseurs interrogés dans le cadre de l’enquête Global Investor Study 2023 : âgés en moyenne de 43 ans, environ la moitié d’entre eux étaient encore à l’école ou n’étaient pas encore nés la dernière fois que ces deux facteurs ont influencé les marchés.

L’environnement est très différent par rapport à la dernière fois que l’enquête Global Investor Study a sondé les opinions des investisseurs en 2022. À ce moment-là, certains commentateurs pensaient que la perturbation était passagère et prédisaient un retour rapide à l’environnement favorable de faible inflation et de taux bas.

Nous nous trouvons dans un nouveau régime d’investissement, une opinion partagée par 78 % des personnes interrogées.

Avec la hausse de l’inflation et des taux d’intérêt, assistons-nous à un changement de régime, à la fois en termes de politique et sur les marchés ?

La plupart des investisseurs ont ajusté leur stratégie financière globale à la lumière des perspectives économiques plus difficiles dans de nombreux pays. Épargner plus et dépenser moins est la réponse la plus populaire, sélectionnée par 44 % des répondants. Toutefois, en raison du coût de la vie plus élevé, beaucoup sont obligés d’emprunter davantage. Ce choix a été jugé « probable » par 41 % des personnes âgées de 18 à 37 ans.

Un nouveau paysage de l’investissement exige une nouvelle manière de penser. Lorsque les investisseurs peuvent obtenir pour leur épargne un bon rendement à faible risque, acheter des actions pour un rendement en dividende paraît moins attrayant. Les prix des obligations chutent. Des taux plus élevés ralentissent généralement la croissance économique, ce qui affecte davantage les petites entreprises dont les finances ont tendance à être plus fragiles. Avec de tels changements dans le paysage, plus de la moitié des investisseurs disent avoir adapté leurs stratégies.

Les investisseurs changent-ils leur stratégie face à ce nouveau paradigme ?

Une minorité notable — plus d’un tiers — sont conscients qu’ils doivent réagir, mais ne sont pas certains de savoir comment. Et ce, même s’ils disposent de beaucoup de temps pour agir. Le travail sur le terrain de notre enquête a débuté en mai 2023, soit plus d’un an après que les principales banques centrales du monde ont commencé à relever leurs taux au premier trimestre 2022.

Cette inaction s’explique par un manque de savoir-faire en matière d’investissement. Parmi ceux qui évaluaient leurs connaissances au niveau « expert », 16 % ont déclaré qu’ils devaient encore adapter leur stratégie. Pour ceux qui évaluaient leurs connaissances en investissement au niveau « novice », la proportion était plus de deux fois plus élevée, à 37 %.

Ceux qui évaluaient leurs connaissances au niveau « expert » différaient également dans la façon dont ils ajustaient leurs finances, ce qui les rendait plus susceptibles de consulter un conseiller financier. C’est ce que pensaient faire 46 % de ceux qui évaluaient leurs connaissances en investissement au niveau « expert », contre 36 % de ceux qui s’estimaient « novices ». Ces résultats soulignent un message clé de la précédente enquête Global Investor Study de 2022 : ceux qui évaluent leurs connaissances en investissement au niveau expert sont plus susceptibles de demander des conseils financiers, car leur plus grande expérience leur permet de mieux comprendre le défi que posent les conditions économiques actuelles.

Dans ce nouvel environnement, les investisseurs trouvent les fonds à gestion active plus attractifs et se tournent par conséquent vers les professionnels

Types d’investissement que les investisseurs jugent plus, ou moins, attractifs

Le fait que les investisseurs cherchent l’assistance d’experts pendant les périodes de changement provient de leur conviction profonde dans les vertus de la gestion de fonds active. Les avis les plus polarisés sont sur les crypto-monnaies et les actifs numériques.

En matière d’investissement, les opportunités et le risque vont souvent de pair, et les investisseurs disent généralement qu’ils augmentent leur tolérance au risque, en particulier les jeunes investisseurs.

Les jeunes investisseurs sont les plus disposés à prendre des risques supplémentaires

Comment les investisseurs jugent-ils leur tolérance au risque aujourd’hui par rapport à celle d’il y a cinq ans ?

En plus des différences générationnelles, il existe également des nuances sur le plan des zones géographiques. Les investisseurs établis aux États-Unis accroissent le risque de leur portefeuille, 81 % d’entre eux déclarant avoir une tolérance accrue au risque. Ces résultats sont sans doute liés aux conditions économiques : l’inflation dans la plus grande économie du monde a chuté de plus de 9 % à la mi-2022 à environ 5 % au moment de l’enquête de cette année, et le chômage est resté faible [https://www.axios.com/2023/09/21/jobless-claims-report-unemployment-jobs] De nombreux Américains pensent sans doute qu’ils peuvent se permettre de rechercher des rendements plus élevés.

En Asie, les investisseurs augmentent également leur tolérance au risque en moyenne, 62 % déclarant que leur tolérance au risque est plus élevée qu’il y a cinq ans. En Europe (en incluant le Royaume-Uni) la prudence est de mise, notamment en Allemagne et en Italie. Dans toute la région, moins de la moitié (46 %) déclarent que leur tolérance au risque est plus élevée qu’il y a cinq ans.

Malgré l’évolution du paysage de l’investissement, les attentes des investisseurs en matière de rendement ont peu changé. Quand on les interroge sur leurs attentes réalistes de rendement au cours des cinq prochaines années, ils donnent un chiffre annuel de 11,5 %, contre 11,4 % dans l’enquête Global Investor Study 2022.

C’est un chiffre ambitieux, sensiblement plus élevé que le rendement annualisé de 8,16 % de l’indice MSCI World des actions mondiales [https://www.msci.com/documents/10199/178e6643-6ae6-47b9-82be-e1fc565ededb//] entre son lancement début 1987 et août 2022.

Toutefois, dresser des perspectives futures sur les prochaines années ne servira guère si les marchés enregistrent une autre année aussi brutale que 2022, lorsque les marchés actions mondiaux, mesurés par l’indice MSCI World, ont chuté de 17,7 %.

Surperformer les moyennes nécessitera des choix d’investissement judicieux, identifiant généralement les tendances qui orienteront les marchés à la hausse (et à la baisse).

11.3%
Baisse moyenne enregistrée par un placement avant que l’investisseur n’envisage de le vendre
13%
déclarent ne jamais vendre les placements en baisse, sauf en cas de nécessité absolue

Parmi les tendances macroéconomiques actuelles, l’IA et la régulation croissante des technologies sont considérées comme les plus prometteuses pour les investisseurs

Combien d’investisseurs estiment que les tendances devraient accroître la valeur de leur portefeuille ?

L’engouement autour de l’IA s’explique sans doute par un intérêt plus large pour l’investissement technologique. Les actions technologiques ont généré des rendements très solides au cours de la décennie qui a précédé les bouleversements causés par la pandémie de Covid-19 sur les marchés. Ces actions ont également contribué à alimenter les gains du marché au premier semestre 2023. Cependant, plus récemment, elles se sont retrouvées sous pression, car il est devenu évident que les taux vont rester plus élevés plus longtemps. Malgré cela, beaucoup de gens restent enthousiastes : les actions Internet et les actions technologiques ont été le thème d’investissement le plus populaire, 65 % des investisseurs affirmant qu’elles sont devenues plus attrayantes au cours des six derniers mois.

L’immobilier est resté un choix solide pour de nombreux investisseurs, en arrivant en deuxième position parmi les investissements thématiques. Les autres thèmes d’investissement les plus populaires ont été les véhicules électriques et la durabilité. Les sections suivantes de ce rapport abordent plus en détail les attitudes à l’égard de la durabilité et de l’investissement dans des actifs privés tels que l’immobilier.

Malgré les hauts et les bas des dernières années, les investisseurs restent optimistes, en particulier ceux qui ont plus de connaissances.

60%
des investisseurs anticipent des rendements supérieurs au cours des 12 prochains mois
18%
des novices estiment que leurs rendements seront inférieurs au cours des 12 prochains mois, contre
4%
des investisseurs experts*
*Niveau de connaissance auto-évalué

"Dans un paysage de l’investissement de plus en plus façonné par les « 3D » de la démondialisation, de la décarbonation et de la démographie, les investisseurs s’habituent encore au fait qu’une inflation plus élevée et des taux d’intérêt plus élevés sont appelés à perdurer. Chaque actif a dû être réévalué pour concurrencer le rendement des liquidités en banque. La valorisation redevient importante. Par rapport aux 15 dernières années, vous devrez sans doute être plus flexible et plus actif dans la façon dont vous investissez. Les résultats de l’étude montrent que certains investisseurs s’ajustent plus rapidement que d’autres."

Johanna Kyrklund

Directrice des Investissements du Groupe

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