BCE : optimisme et extension du QE à 2018
Les achats mensuels seront réduits de moitié, mais se poursuivront pendant un certain temps car l'économie semble avoir pris un virage.
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Le président de la Banque centrale européenne (BCE), Mario Draghi, a fait une évaluation positive des perspectives économiques de la zone euro lors de sa dernière conférence de presse, confirmant la décision de maintenir les taux d'intérêt inchangés et de prolonger jusqu'en septembre 2018 le programme d'assouplissement quantitatif (QE).
Les achats continueront à inclure les obligations d'État et d'agences, les obligations du secteur privé (crédit) et les titres adossés à des actifs, mais seront ramenés du rythme actuel de 60 milliards d'euros par mois à 30 milliards d'euros par mois.
En outre, la BCE reste déterminée à réinvestir le produit des actifs arrivant à échéance afin de maintenir le stock d'achats pendant une longue période.
La croissance devrait se poursuivre
Mario Draghi a déclaré que « les dernières données et les derniers résultats de l'enquête montrent que la croissance continue à un rythme soutenu en ce second semestre ». Les risques qui pèsent sur les perspectives de croissance demeurent « globalement équilibrés », même si « ... les récents indicateurs de sentiment pourraient conduire à de nouvelles surprises positives sur la croissance ».
Toutefois, les perspectives d'inflation sont plus incertaines. La BCE prévoit que l'inflation tombera à 1,2 % en 2018, avant de remonter à 1,5 % en 2019. « Les mesures de l'inflation sous-jacente ont augmenté modérément cette année, mais n'ont pas encore montré de signes plus convaincants d'une tendance haussière soutenue ». Cela confirme l'opinion de la BCE selon laquelle les mesures de relance devraient se poursuivre, mais être réduites.
Hausse de taux attendue au premier semestre 2019
Dans l'ensemble, les perspectives et les annonces de la BCE en matière de politique monétaire ont été largement conformes aux attentes. Néanmoins, l'euro s'est légèrement déprécié par rapport aux autres grandes monnaies, ce qui a contribué à la remontée des marchés actions.
Dans le même temps, les rendements des emprunts souverains se sont légèrement infléchis, ce qui donne à penser que les marchés n'avaient pas pleinement anticipé l'ampleur des intentions de la BCE.
Nous nous attendons à ce que la BCE mette fin à son programme en décembre 2018, ouvrant ainsi la voie à une hausse des taux d'intérêt au premier semestre 2019.
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