Election italienne - une impasse amère
Les partis protestataires et populistes obtiennent des gains importants, ce qui augmente le risque d'une crise de la dette, mais une sortie italienne de l'euro ou de l'UE reste peu probable.
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L'Italie n'étant généralement pas connue pour sa stabilité politique, les résultats de ses élections législatives ne sont pas une surprise. La lutte acharnée n' a donné aucun vainqueur total, mais le basculement vers des partis extrémistes populistes est préoccupante.
D'après les sondages de sortie des urnes, le parti populiste Mouvement 5 Étoiles semble être le plus important, tout en se situant juste derrière la coalition de droite. Le Parti démocrate au pouvoir se place en deuxième position, mais avec ses partenaires de la coalition de gauche, il occupe le troisième rang derrière les deux autres groupes.
Dans l'état actuel des choses, il semble qu'aucun groupe ne puisse former un gouvernement sans la participation d'autres partis. Une coalition plus large devra être constituée si l'Italie veut éviter une nouvelle élection.
La coalition de droite entamera probablement des pourparlers avec d'autres partis, mais on ne sait pas qui dirigera la coalition.
L'ancien Premier ministre italien, Silvio Berlusconi, devait conduire son parti, Forza Italia, à la tête de la coalition. Cependant, il semble maintenant que le Parti de la Ligue (anciennement connu sous le nom de Ligue du Nord) pourrait avoir pris une avance inattendue sur Forza Italia.
Silvio Berlusconi, encore sous le coup de la peine d’inégibilité, aurait dû attendre au moins un an pour être candidat à un nouveau rôle de premier ministre, mais il semble que l'octogénaire n'obtiendra pas d’autre chance. La Ligue s'est transformée d'un parti séparatiste régional, en un mouvement national populiste d'extrême droite, qui a mené une campagne contre l'immigration et fortement empreinte d’euroscepticisme. Un gouvernement dirigé par la Ligue inquiéterait beaucoup, d'autant plus que sa coalition comprend également Fratelli d’Italia, parti nationaliste d’extrême droite.
Le Mouvement 5 Étoiles est également susceptible de chercher à gouverner, et s'il peut persuader d'autres partis de se joindre à lui dans la coalition, il a certainement une forte chance de l’emporter. Cependant, ses dirigeants ont rejeté l'idée de travailler avec des partis établis dans le passé.
Une coalition peut-elle être formée ?
Il faudra un certain temps avant que nous obtenions les résultats définitifs quant au nombre de sièges remportés à la Chambre des députés et au Sénat. Il se peut que les résultats des sondages de sortie des urnes ne correspondent pas toujours bien au résultat final en raison du nouveau système électoral hybride, qui prévoit la représentation proportionnelle, mais aussi un peu plus du tiers des sièges décidés par le système uninominal à un tour.
C'est au président Sergio Mattarella qu'incombe la tâche de gérer la situation. S'il ne peut pas persuader les partis de former une coalition et s'il ne peut pas établir un gouvernement minoritaire avec des crédits et de la confiance dans les deux chambres du Parlement, il a alors la possibilité de faire pression pour une grande coalition. Soit avec l'un des chefs de parti devenant Premier ministre, ou avec un technocrate au pouvoir comme avec Mario Monti entre 2011-2012. À défaut de ces options, il s'ensuivrait une nouvelle élection, bien qu'il s'agisse d'un événement très rare.
Implications pour les investisseurs
Le résultat des élections est très important pour les investisseurs internationaux, surtout compte tenu de la taille de l'économie italienne. Si les partis eurosceptiques ont obtenu des scores élevés, la sortie de l'euro et de l'UE restent peu probables. En effet, la Constitution italienne ne permet pas un tel vote, et une modification de la Constitution nécessiterait une majorité des deux tiers, ce qui n'est pas le cas des partis eurosceptiques de gauche et de droite.
Le risque le plus grand est celui d'un dérapage budgétaire et, peut-être, d'un recul des réformes importantes de ces dernières années. Cela placerait l'Italie sur la voie d'une clash avec la Commission européenne, et pourrait même réveiller les vigiles dormants du marché obligataire.
Un gouvernement dirigé par des partis extrémistes pourrait inciter les investisseurs internationaux à se débarrasser des obligations d'État italiennes, ce qui provoquerait une forte hausse des rendements sur sa montagne de dette publique (environ 2,2 billions d'euros, soit 133 % du PIB fin de 2017). Pour le moment, l'achat d'obligations par la Banque centrale européenne devrait maintenir le calme sur les marchés. Nous nous attendons toutefois à ce que l'assouplissement quantitatif prenne fin cette année, ce qui rendra l'Italie plus vulnérable.
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