Vers un ralentissement du commerce mondial
Nous évaluons les perspectives du commerce mondial et concluons qu'un ralentissement induit par la Chine ne sera que partiellement compensé par l'Europe. Les vents porteurs se font plus rares.
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Le commerce mondial a été très dynamique depuis le début de l’année, une situation particulièrement encourageante pour les marchés émergents (EM) dont les économies et les marchés boursiers dépendent davantage des exportations que les pays développés. Cependant, une pause semble s’être imposée récemment.
Les moteurs de l’embellie
Alors que la Chine a été extrêmement importante pour la reprise du commerce mondial, une tendance à la baisse de la demande est maintenant évidente. Pour sa part, le Japon qui a été une source inattendue de demande d'exportation, montre également des signes de perte d'impulsion. Si l'ensemble du commerce mondial doit rester soutenu, d'autres sources de demande devront croître. Selon nos prévisions de croissance actuelles, elles ne viendront pas des États-Unis, de la Chine où du Japon aux troisième et quatrième trimestres. L'Europe est ainsi la source la plus probable d'une hausse de la demande.
Cependant, la demande européenne semble jusqu'à présent s'avérer plus bénéfique pour la zone CEEMEA (Europe centrale et de l’Est, Moyen-Orient et Afrique) et pour l’Asie émergente ex Chine qu'ailleurs. Cela contraste avec la demande de la Chine dont les bénéfices sont plus largement répartis. Les données historiques suggèrent que cette différenciation risque de persister dans une certaine mesure. En outre, les tensions géopolitiques augmentent à nouveau, ce qui accentue le risque de protectionnisme et les mesures de rétorsion, qui pourraient freiner le commerce mondial.
Davantage de facteurs négatifs
Dans l'ensemble, nous voyons ici un déséquilibre négatif pour le commerce mondial. L'élan de la croissance devrait s’atténuer au Japon, aux États-Unis et en Chine et il semble peu probable que l'Europe puisse compenser complètement ce revers. En outre, d'autres facteurs de soutien, comme l’effet de base des prix des matières premières et le cycle de la technologie, devraient s'effacer. Nous ne voyons pas de signes d'effondrement dramatique, mais nous pensons que l'impulsion positive a atteint un sommet.